摩根士丹利最新報告示警，全球AI債務在短短幾年內暴增357%，預估2026年AI債券總發行量將突破5700億美元，約合18兆新台幣，相當於台灣2025年GDP的58%。科技巨頭為搶建AI基礎設施大舉舉債，恐將財務壓力轉嫁至供應鏈，台灣廠商雖拿到訂單，卻面臨付款週期拉長的資金壓力，專家分析這波債務風險與2008年次貸風暴本質不同，但仍須密切關注。
AI技術的快速發展正在改變各行各業的運作模式。以影音製作為例，過去需要找攝影師、模特兒，花費大量時間進行拍攝，如今只需輸入指令，AI就能在幾秒鐘內產出有背景、有商品的精美圖片，甚至是試用影片，幾乎可以完全一人作業。上班族凱施表示，以往與廠商溝通商品外觀時，經常需要反覆修正，告訴對方商品型號應該長什麼樣子、水箱應該放在什麼位置，溝通過程相當耗時。
AI軍備競賽太燒錢 摩根士丹利示警債務風險升高
AI的應用範圍也延伸到Podcast製作領域。過去需要主持人每週敲定時間固定錄影，現在透過AI訓練，隨時都能完成多集節目。電商公司發言人Jessica表示，公司使用最成熟、最廣泛的應用是在影音部門，除了核心主要使用AI之外，還融入許多不同的AI語言模型一起使用，因為不同模型擅長的領域有時候不一樣。凱施進一步說明，可以想像AI的處理中心規模相當龐大，因為幾秒鐘就能產出的成果，以前需要花費非常久的時間才能完成，建置金額應該相當可觀。當使用者看著螢幕上顯示「思考中」、「構圖中」、「收尾中」等訊息時，背後隱藏的算力來自一大片伺服器中心。以往用戶等待幾分鐘可能就會失去耐心，業者必須不斷更新設備系統，否則會員就會轉向其他平台。算力強度代表著擁有多少付費會員，背後的AI運算中心必須不斷擴張，因此出現了科技公司債務暴增的窘境。
AI浪潮席捲全球，股價不斷飆升，晶片更是供不應求。然而國外最新報告開始示警，由於各家公司不斷搶購晶片、興建資料中心、擴充電力設備，不少科技公司的債務問題在短短幾年內暴增357%。摩根士丹利預測全球AI債務暴增突破18兆新台幣，包含亞馬遜、微軟、甲骨文、Alphabet等五家科技巨頭舉債速度飛快，恐怕延後給付給台灣業者的貨款天數。
其中亞馬遜資本支出預估2026年將達到2120億美元，顯示他們對於AI基礎設施的投資力道非常重，甚至雲端業者整體槓桿率來到1.8倍，為史上非常罕見的水準。資策會產業顧問魏傳虔表示，今年主要雲端服務業者的資本支出預估相較去年，2025年大概會成長六成，這樣的成長速度與幅度非常快，而2025年相較2024年更是成長接近八成。主要原因來自於提供AI算力的AI晶片與AI機櫃，其單價與售價的成長幅度也很快，以主要晶片業者今年要推出的新產品為例，相較去年產品的售價大概會增加一倍。
從晶片到電力設備都要錢 AI基礎建設掀債務海嘯
如果繼續推算2026年AI債券的總發行量，全球將一舉突破5700億美元，約合18兆新台幣，更是台灣2025年GDP的58%。這代表著人們追求的AI世代，這波債務等於台灣吞下了全年經濟產出的一半以上。外國專家解釋，等於供應鏈在為AI基礎建設代墊資金，台灣廠商儘管拿到訂單了，但付款週期拉長，財務恐怕出現極大壓力。外國學者更示警，這與2008年次貸風暴的運作邏輯有相似之處。財經分析師洪肇相認為，這兩者其實差距很大。次貸風暴簡單來說，就是銀行鼓勵沒錢的人買房子，銀行為了迴避風險又把這些債務做成金融商品賣給有錢人，所以一倒全部都倒。這次的AI投資則是世界上最有錢的公司在進行軍備競賽，最後成敗取決於需求是否真的存在。洪肇相表示，以前比較類似的案例是網路泡沫，當時北電、思科等公司興建的光纖設備，最後實際需求只有5%，導致那幾家公司最終倒閉，所以這兩者有本質上的差別。
科技巨頭用別人的錢築起自己的防火牆，美化財報就能討好股市，但把財務壓力轉嫁到供應鏈身上。供應鏈說好聽是合作夥伴，搭上AI順風車就能一飛沖天，但講白了就是無息佔用資金，想周轉卻得自行吞下利息。AI熱潮持續推進中，科技公司營運全靠會員付費與token，未來價格恐怕只會越來越貴。一旦出現科技巨頭砍計畫、現金流轉負、供應鏈收不到錢的情況，就代表著債務警報正式拉響。
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