【財經怪教授-謝晨彥】當沖、波段與存股之爭

2020年是全民瘋投資的一年，隨著網路世代的興起，投資族群開始年輕化。而台股在2014與2020年陸續開放現股當沖與盤中零股交易後，讓投資台股的方式與策略也變得多元化，但究竟哪一種方法比較適合你？我們以股票持有週期，將幾種實務上的策略作個分類：
 

1. 現股當沖：

針對主管機關指定的上市櫃股票，投資人可在同一天內以同一個交易帳戶買賣股票。在目前所有投資股票策略中，現股當沖是交易成本與資金門檻最低的策略，投資人僅需支付千分之1.425與0.15%的證交稅(合計約0.435%)，而不用負擔購買股票的本金。舉例來說某檔股票當前市價為140元，若要直接買進1張現股，包含手續費至少需準備14萬609元；但如果選擇當日沖銷，只需準備609元。
 
這種策略的好處是可以用較低的成本買進高價的股票，因此會令人有一種「無本投資」的錯誤觀念。實際上執行現股當沖策略時，投資人仍應準備足額買進現股的資金，以免當天忘記將股票賣出時還得面臨交割違約的風險；並且同樣的，當買進的股票價格下跌時，也需承擔價差損失，若帳戶餘額不足同樣會有交割違約的風險。
 
由於運用槓桿的特性，因此這種策略的報酬率相當驚人。但也必須承擔方向看錯的風險，因此也較考驗投資人的反應與交易技巧，能否在價格轉折時迅速停損，會比較適合時間充裕的專職投資人。
 

2. 波段價差：

這是大部分股票投資人最常使用的交易策略，原理很單純，基本上就是買進股票後，等待股價漲到我們預期的目標價再賣出賺取價差，也不需要像第一種策略頻繁交易，因此操作起來較為輕鬆。但並不是每一支股票買進後就一定會漲，因此這種策略考驗的就是投資人選股能力。
 
以選股大方向來討論，基本上可以再區分為兩種類型，分別是由下而上(Bottom-Up Approach)以及由上而下的選股策略(Top-Down Approach)。一般的機構法人大部分採用的是由上而下的選股策略(Top-Down Approach)，也就是先由總體經濟分析，挑選出目前適合投資的市場，再針對該市場進行產業特性研究後，從中透過財報分析挑選出估值偏低且未來營收成長性佳的股票。雖然看起來似乎很複雜，但現在的資訊相當透明，總體經濟與產業分析不需要勞煩投資人自己研究，自然會有機構法人定期發表專業的研究報告，因此投資人只需要將心思放在末端的選股階段即可。
 
至於另一種由下而上的選股策略(Bottom-Up Approach)，投資人需深入研究公司的商業模式與財務狀況，藉此找出在某個時間區間股價能有良好表現的標的。而這種策略的代表人物相信投資人都不陌生，就是股神巴菲特的價值投資，透過產業與財務研究，找出在產業中具有強力的護城河(不可取代性)，且股價被市場低估的公司後買進並長期持有。
 

3. 存股

這種策略算是最符合滾雪球這一形容詞的策略，初期在持股量不高時效果還不明顯，但隨著持股量的累積，負利所帶來的效益也越滾越大。這種策略基本上需把握幾個原則，首先策略的獲利來源是公司派發的股息、股利，因此選股時自然要挑選高殖利率且配息穩定的標的。接著，不能因為賺了股利卻賠了價差，所以要進料挑低Beta值的股票，也就是大盤漲跌這檔股價都不會有太大的波動。最後，就是持之以恆的定期投入持續累積持股。第2種或第3種策略，早期對於資本要求較高，但2014年開放盤中零股交易後，小資族也可以輕鬆加入。
 
存股策略需要花時間累積持股量，因此獲利的速度相對較慢，但複利的效果會由時間證明。很適合生活繁忙又沒時間看盤的年輕投資人，只要下定決心花點時間把前置的選股作業做好，後面就是定期定額操作。
 
從資金和作息上的考量上，投資人自然會去選擇最符合自己現況的投資模式。但除此之外，投資人也應該把報酬與風險的因素考量進去，才不會最後花了時間又花了錢，最後卻達不到自己預期的成果。
 
 
(本文章僅供訊息交流分享，不保證資料內容的正確性，同時不對資料運用產生的風險負擔責任，讀者須有自行判斷以及判讀資料的能力。)

【財經怪教授 謝晨彦】
國立交通大學財金博士
交大財金所兼任助理教授
豐彥財經執行長
香港私募基金經理人
經濟日報 財經專欄作家
聯合晚報 財經專欄作家
Podcast【華爾街見聞】主持人
謝晨彦的粉絲專頁
https://www.facebook.com/WallStreetLook

 

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