今年美國聯準會啟動升息循環，各國央行紛紛跟進，唯獨日本繼續量化寬鬆，刻意讓日圓走貶，希望提振出口商競爭力，也連帶拉抬日本的通膨預期。不過專家發現，這波貶值正好碰上俄烏戰爭，原油和大宗原物料價格三級跳，墊高製造業生產成本，反而抵消了日本的出口紅利，甚至弱勢日圓也會引發套利交易盛行，導致更多資金外流，讓金融市場埋下更多不確定性。
百貨超市店員：「那我會介紹你秋田的產區，或者是山形縣的水質跟米都很好。」
疫情非常時期，民眾儘量在家，日本酒賣得特別好，平均銷量年增率5成以上，另外這款必敗的巧克力伴手禮，更連續3年買氣翻倍創新高。業者分析，消費者去不了日本，所以吃吃當地水果和零嘴，能重溫旅遊的美好記憶，可惜日圓大貶，進貨價沒相對下滑，通路只好做節慶促銷或買一送一衝業績。
日本政府打的如意算盤，是放任日圓貶值有助出口競爭力，卻沒料到油價和原物料驚驚漲，反而墊高成本、侵蝕獲利，讓中小企業討不到便宜。匯率專家認為，繼4月底日圓兌美元創20年新低後，短期再下探135關卡不是不可能。
外匯分析師謝晨彥：「以日本官方的角度來思考，130到135還是能夠有效地刺激，它們整個出口的一個表現，然後是不是能夠帶動日本經濟的成長，但是一旦貶破135，其實反而會給它們的進口帶來，比較大的通膨的一個壓力，而這個通膨的壓力可能會大過於，這個匯率貶值所帶動出口成長的這個效益。」
回顧今年以來，主要貨幣兌美元升貶幅，弱勢日圓跑第一、累計貶幅10.8%，另外英鎊、歐元、新台幣、韓圜、人民幣，貶幅也有4%到6%不等。英國巴克萊證券預期，日圓有3成機率觸及140大關，法國興業銀行則評估，下探150不無可能；至於被稱為日圓先生的榊原英資預言，一旦來到135，日本政府將出手阻貶。
台新銀行首席外匯策略師陳有忠：「其實130塊很多企業都已經快經營不下去了，因為整個利潤的話，幾乎快要被稀釋掉了，那整個營運的話也陷入困境，135兌日圓的時候，應該日本央行會稍微出來，來干預一下市場，讓日圓貶幅不這麼劇烈，造成企業經營的困難。」
分析師警告，當日圓貶不停，或許會重演套利交易，也就是外資借便宜日圓、投資匯率狂升的貨幣，一旦趨勢反轉，恐怕引爆全球股災。
台新銀行首席外匯策略師陳有忠：「有些亞洲國家體質不好的，他也去發行了一些外債，是以美元計價為主，外債的債券到期的話，因為有還款的疑慮，或者是說因為該國的幣值貶太多，你的利息恐怕也付不出來。」
分析師提醒，如果日圓貶不停，風險可能蔓延到新興市場，股匯連鎖效應，牽一髮動全身。
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