南韓記憶體大廠SK海力士股價飆漲，截至5月27日發稿前當日漲幅已逾13%，市值正式突破1兆美元，成為繼三星電子之後，南韓第二家、亞洲第三家躋身兆元 clubs 的巨頭企業 。僅僅在16個月前，這家公司的市值還不足1,000億美元 。
2026年初以來，SK海力士股價已飆升超過200% 。翻開最新財報，2025年全年營收創下97.1兆韓元紀錄，年增近50%，其中高頻寬記憶體（HBM）營收更是翻倍成長 。如此驚人的爆發力，底氣來自於其在全球高頻寬記憶體市場的主導地位 。作為輝達（NVIDIA）最核心的HBM供應商，旗下HBM3E產品是當前AI加速器不可或缺的關鍵元件 。
隨着OpenAI Stargate等超大型AI基礎建設計畫持續推進，帶動全球記憶體消耗量超越目前全球HBM產能兩倍以上 。為了全面擴張版圖，SK海力士已向美國證管會秘密提交存託憑證上市申請，預計2026年下半年正式登陸美國資本市場，募資規模可達140億元美金 。這筆龐大資金將直接投入韓國龍仁與美國印第安納州新晶圓廠建設，進一步強化HBM長期供應能力 。一家曾被低估的記憶體廠，如今正以兆元公司之姿，在全球半導體版圖上落下最重棋子 。
科技巨頭砸錢反被請吃閉門羹
科技巨頭Alphabet、微軟、Meta近期競相提出數十兆韓元的建廠資金，試圖透過資本介入方式，提前鎖定未來的專屬產線與產能配置，卻遭到南韓晶片大廠SK海力士高調婉拒。
根據南韓《朝鮮日報》引述業界消息人士指出，SK海力士管理層評估，目前公司資金狀況充足、在供應鏈中的議價能力也相當穩固，因此若接受特定客戶的資金支援，反而可能附帶排他性供貨條件，整體效益未必划算。一名半導體業界人士也點出核心風險表示，如果由特定客戶出資建置產線，但未來該客戶因景氣下行而縮減需求，SK海力士仍可能被綁定優先供貨義務，甚至被迫以低於市場行情的價格出貨。
報導進一步提到，這些科技巨頭提出的資金參與方案主要分為兩大方向。其一是共同分攤位於京畿道龍仁、總投資規模約31兆韓元的晶圓廠一期建設費用。該廠完工後，預計每月可新增約35萬片晶圓產能，使整體產能提升至約90萬片規模。其二則是協助分擔艾司摩爾（ASML）極紫外光（EUV）曝光機台的採購支出。最新一代High-NA EUV設備單台價格約4億美元，大約是現行機種的兩倍，SK海力士也規劃導入總規模約12兆韓元的相關設備投資。
五年長約加低價保證！從產能焦慮看新型態商業博弈
在拒絕引入股權綁定機制的同時，SK海力士正將科技巨頭急於確保供應的需求，轉化為更具優勢的商業談判條件。一位熟悉公司運作的知情人士透露，SK海力士目前正與多家大型科技客戶洽談長期供應協議，主要談判方向包括提高預付款比例、簽訂至少五年以上的超長期合約，以及納入最低價格保障機制。寧可將客戶的迫切需求化為談判籌碼，也絕不在產權與供貨自由度上妥協。
這場供應鏈博弈的背後，凸顯了科技巨頭對供應安全的集體焦慮，這點從財務與投資規模中就能看出端倪。微軟近期財報顯示，今年資本支出預計達1,900億美元，其中僅晶片與關鍵零組件成本上升就占約250億美元。與此同時，Meta則明確表示，正透過涵蓋整個供應鏈的長約，以提前鎖定AI基礎設施所需資源；Alphabet同樣披露，正投入數十億美元規模資金，加速建置AI相關基礎設施。
分析指出，SK海力士之所以能對大型科技客戶的資金介入保持強勢立場，關鍵在於其在高頻寬記憶體市場的結構性優勢。目前HBM市場主要由SK海力士與三星電子兩家主導，而能夠穩定量產AI資料中心所需高階HBM的供應商實際上極為有限。SK海力士目前已占據輝達GPU供應鏈中的主要HBM來源，且今年產能幾乎已全面售罄。
強勁的市場地位也直接印證在財務表現上。今年第一季，SK海力士營業利益率高達72%，反映出高階記憶體需求的強勁支撐。此外，公司於今年2月宣布追加150億美元投資，以擴充下一代記憶體產能；位於龍仁半導體聚落的一期廠房首座無塵室也提前三個月啟動，預計將於明年2月正式投入營運，持續在AI浪潮尖端發揮支配級的影響力。
