沉睡的巨人 台灣債市的未來為何而生？
【台灣銀行家】台灣的發行量和交易金額偏小，因此也難以發揮直接金融的功能，未來若能產生綠色、ESG、等創新產品，並在國家發展與財政穩健之前提下，善用財政空間，債券市場將可挹注更多經濟成長動能。台灣債券市場並不缺乏歐美成熟債市組成的各項單元，應能在直接金融領域發揮應有功能。可是，加總台灣債市各類債券種類的發行餘額約新台幣13兆元，每個月交易額在5,000億元左右。按照主管機關官員的說法：「台灣債券市場保持穩健。」實際上，台灣債市的發行量和交易金額，端不上國際檯面。不過，每月5千億元的債券交易量，相較於台灣的經濟與金融規模，都顯然偏低，中央政府發行的政府公債，半數籌碼長期鎖在「綠巨人」的保險箱裡，不同等級的債券如公司債和金融債，價格差距近乎僵化。很難讓人把台灣債市比擬為歐美成熟市場的「活絡資本市場之重要角色」。尤其低利環境估計將再續走至少10年，無「利」可操作的債券，放眼未來，除非催生綠色、ESG、永續等創新產品，否則將是一攤死水。台灣債市的三個發展階段前金管會委員、台大財金系兼任教授楊雅惠對於台灣債市歷史有所研究。楊雅惠指出，債券市場的健全發展，可以加深資本市場的深度，且可提供政府或企業長期穩定的資金來源，為經濟發展所需所用。《債券市場理論與實務》專書作者王深伯更研究過西方債券發展歷史，約西元12世紀間，當時的國王需要軍費打仗，就向有錢的百姓借錢，國王打包票會還錢的「保證」，卻常因政權被推翻而無效，使得債券被視為「冷門的生意」。
2020/09/04｜財經
