作者：黃崇哲
現職：台灣金融研訓院院長、《台灣銀行家》雜誌總編輯
對照傳統利用利率控制貨幣數量（Monetary Policy1, MP1）、購買公債量化寬鬆（MP2），這次藉由購買政府發行的公債外，更擴增了針對公司債、ETF等金融資產大量購買（MP3），除為各國央行擴增印鈔資產準備外，也為需錢孔急的企業提供了注資活水。特別是，當為了金融海嘯QE的美國聯準會縮表努力言猶在耳時，竟快速逆轉政策到無限制購債計畫與財政部的直升機撒錢政策，讓人一方面驚訝於疫情後貨幣財政政策的無限新創性，更令人忐忑的是貨幣數量擴張的驚人速度，快速地形塑出一個對於利息與風險對價的全新面貌，讓人措手不及與之應對。
儘管大印鈔時代的經濟世界難以預測，但可以預期的是，未來利息將長期走低，而且是長達一代人的走低，這對金融產業的發展將是異常嚴苛的挑戰，尤其是對依賴利差收益的銀行業以及長期收益產品配置的保險業，對於既有的產品調整以及新產品的研發，都將是當前要務，須臾不得稍緩。
在未來一代人的心中，由於貨幣的超印帶來的利息報酬走低，可能也將影響心中對於風險的重新定價。當承擔倒閉風險的高收益反映在數字上僅是5、6%的水準時，究竟會讓下一代人更勇於冒險創新還是厭惡，甚至懼怕風險的承擔？
無論自在與否，這個「大印鈔時代」將對金融與實體經濟帶來全新的挑戰，我們還需要等待新的教科書來解構分析大印鈔時代的總體行為，但回顧經濟思想史的發展，有很多教訓都是付出許多人慘重代價學習而得。在這樣的大印鈔時代，對金融業的經營以及政府的財經政策擬定都將是全面性的衝擊，我國的產官學界應該及早準備，唯有更多的準備超前部署，才能在大印鈔時代浪急水湧的全球貨幣之海中，平安破浪，邁向未來。
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