7月台股、美股與韓股市場慘遭血洗，韓股一路殺到半年線，美股費城半導體指數更重挫 23.6% 跌進熊市。不過，財經專家阮慕驊指出，這波回檔並非全面性股災，而是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌；其中有 2 檔主動式 ETF 因重押記憶體慘遭重創，高點拉回逾 3 成，反倒是美股「七巨頭」展現驚人防禦力。
記憶體ETF跌幅慘過費半
阮慕驊於臉書發文分析，7 月這波半導體殺盤，把「質」與「勢」分得清清楚楚。相較於費半重挫跌進熊市，同一時間標普 500 僅回檔 2.6%、那斯達克指數也才跌 7.1%，關鍵就在於「漲時重勢、跌時重質」。行情往上衝時，市場追逐題材、動能與想像空間（勢）。今年上半年 AI 硬體與記憶體是全場焦點，主動式 ETF 00988A 與 00990A 靠著驚人氣勢，績效一度翻倍並於 6 月下旬創新高。
然而，「勢」的本質就是情緒槓桿，風向一轉摔得也最重。7 月行情反轉後，00988A 從高點大回檔 32%、00990A 重挫 29.4%，跌幅甚至比費半還凶猛。
阮慕驊指出，這兩檔 ETF 前十大持股高度重疊，集中重押美光（Micron）、鎧俠（Kioxia）、威騰（WD）及三星電機等記憶體與設備廠，分散風險效果極其有限，「等於將同一筆賭注押了兩次」，因而慘踢鐵板。
資金轉向穩定現金流 七巨頭展現抗跌防禦
反觀代表「質」的美股七巨頭（MAG7），卻在殺盤中展現完全不同的抗跌力。蘋果（Apple）逆勢上漲 5.9%、Meta 更強彈 8.1%，硬生生將七巨頭指數跌幅壓在 3.3%。
阮慕驊指出，「質」的優勢在於穩定的自由現金流、寬廣的護城河、乾淨的資產負債表與定價權。當市場恐慌時，正是資金最堅固的避風港，顯示資金正從高波動的 AI 硬體撤退，轉向大型平台股。
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