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全球金融犯罪「年損失破千兆」 歐美星管制措施大不同

作者 台灣銀行家 責任編輯 黃安眴 報導
發佈時間:2023/11/08 21:19
最後更新時間:2023/11/08 21:19
投資人保護是一個日新月異的領域。(示意圖/shutterstock達志影像)
投資人保護是一個日新月異的領域。(示意圖/shutterstock達志影像)
撰文:撰文:Paul John Shelton(本文作者為國際金融服務及相關行業擁有30年經驗的顧問,熟稔法律和金融監理以及監管關係諮詢和管理等專業領域;譯者為廖珮杏)

【台灣銀行家】比較美國、新加坡、歐盟的差異  全球金融安全從傳統商品擴至加密資產
 

投資人保護是一個日新月異的複雜領域,必須建立良好的機制,才能在促進投資和經濟成長的同時,維護投資人的權益與市場誠信。

世界上總有許多不法罪犯試圖侵害股東和債權人的合法利潤。要維持金融市場的健康,就得靠法律、監理、法院來阻止惡徒。

投資人需要對市場有信心,才會購買股票、提供信貸。
 

專業與非專業投資人――金融投資專家通常在經驗、投資範圍以及觀察監理漏洞的能力上,都比一般人強大許多。

專業投資人通常擁有深入的金融知識、培訓、經驗。例如金融機構、對沖基金、共同基金、投資顧問、專業交易員,通常都對投資相當了解。非專業投資者通常則基於個人目的,投資股票、債券、共同基金等金融工具。他們大半只具備基本投資知識。而專業與非專業投資人都需要保護。

金融犯罪造成損失高達3.5兆美元

金融犯罪在全球經濟造成嚴重系統性風險。每年金融犯罪造成的損失約為1.4兆美元至3.5兆美元。全球打擊金融犯罪的合規成本已高達2,060億美元。

以下分別介紹3個地區的投資人保護方案:

美國加大加密資產監理力道

監理美國銀行的究竟是聯邦還是各州,取決於牌照由誰發放。因此有些銀行同時必須遵守兩者的規定,聯邦的監理機構是隸屬財政部的通貨監理局(Office of the Comptroller of the Currency, OCC)。
 

美國幾乎所有銀行都由聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC)承保。政府為每位存戶提供保額高達25萬美元的存款保障,承保所需的費用由FDIC向各家銀行收取。

存款保險以同等金額(Dollar-for-dollar)的方式計算,存戶可以領取的金額除了本金以外,也包含截至違約日期為止應計或應付的所有利息,但這項監理制度最後還是無法防止美國銀行倒閉。

矽谷銀行(Silicon Valley Bank)的倒閉使FDIC損失了200億美元,Signature Bank倒閉也使其損失25億美元。但這些並沒有影響人們的信心,人們依然相信FDIC能夠賠償每一個人的受保存款。

美國證券市場――美國的證券投資者保護公司(Securities Investor Protection Corporation, SIPC)在證券交易所倒閉時,為投資人提供主要的法律保障。SIPC向美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)報告,並負責制定規則,確保規則來自業者自律與審查機關。SIPC的會員必須提供相關資訊和文件,來協助該公司的檢驗。

這項機制有助於保障投資人在交易所中的股票、債券、ETF等資產。
 

美國的加密資產――美國證券交易委員會在試圖監理加密資產時遇到許多障礙。但在FTX、BlockFi、Voyager Digital等加密貨幣平台接連破產之後,證交會加速要求這些市場接受監理。光是在2023年上半年,SEC就採取了24項加密資產執法行動。

證交會這些監理加密資產的行動,是為了預防詐欺、降低市場操縱、強制業者向投資人和加密資產持有者公開更多相關資訊。但它引發美國許多加密資產業者的反彈,甚至已經引發許多訴訟。

但儘管受到批評,美國證交會依然繼續執法,決心規範市場並保護投資人。

新加坡多年來一直有銀行存款保險制度。(示意圖/shutterstock達志影像)

新加坡金融管理局領軍下的投資人保證

新加坡的銀行――新加坡多年來一直有銀行存款保險制度。但負責監理所有銀行活動的金管局,最近建議將每位存款人的存款保險上限提高至10萬新幣,並提高存款保險的透明度和營運效率,藉此將銀行倒閉時能夠得到保障的存款人比例增加到91%。

新加坡證券市場――新加坡交易所(The Singapore Exchange, SGX)是新加坡證券和衍生性商品市場的營運者,也是監理者。

新加坡投資人保護制度的核心觀念,就是該國政府認為投資都有風險,投資人必須為自己的決定負責。新加坡政府希望投資人審慎評估投資標的,不要投資任何自己不了解或回報高得不可思議的商品。

但這並不表示新加坡政府採取自由放任制度,該國金管局依然透過新加坡交易所維護投資散戶的利益。

金管局確保每位投資人都能獲得充分資訊,中介機構能與投資人公平互動。它規定公開發行股票、債券、投資基金等有價證券時,必須附上金管局登記的公開說明書;券商、理財顧問、基金經理人都必須獲得金管局證照,並以公平透明的方式承攬業務。

另外,新加坡交易所設有「盡責基金」(Fidelity Fund),可以補償投資者在新加坡交易所遭受的損失,只要他們放在新加坡交易所成員或其代理人手中的金錢或財產,遭遇盜竊、濫用、挪用,而投資人又不是專業投資人(Accredited Investors),就可以向該基金申請補償。

新加坡和加密資產――今年7月金管局宣布經營數位支付型代幣(Digital Payment Token, DPT)交易,也就是加密資產市場需要遵守的新規定;同時也提出了相關法規與防止不公平交易的諮詢文件,這是金管局很典型的作法。

如今DPT服務業者需要負起更多託管與區隔責任,並有義務根據法定信託保管客戶資產。新加坡金管局也在徵求大眾對其監理草案的看法,尤其是防範不公平交易的部分。

此外,金管局的草案提出了虛擬資產交易平台(Virtual Asset Trading Platforms, VATPs)的監理新框架,虛擬資產交易平台必須遵守規則,保障投資人權益。

歐盟採取現代化投資人保護方案。(示意圖/shutterstock達志影像)

推動「現代化投資人保護方案」

歐盟採取現代化投資人保護方案(Modernized Investor Protection),防止非法徵收、歧視、司法不公(Denial of justice)或者徹底違反法治程序的行為,侵害投資人的權益。

歐洲證券和市場管理局(European Securities and Markets Authority, ESMA)負責監理歐盟金融市場,進而保護投資人、滿足金融消費需求,協助投資人做出更明智的選擇。

歐盟的銀行――歐盟早有存款保險機制,銀行倒閉時,存戶最高可獲理賠10萬歐元。但過去的存款保險都由各國分別負責;目前為了因應大型衝擊,存款保險機制已經開始從單一國家轉向全歐洲,由整個歐盟共同承擔。

歐盟存款保險機制(European Deposit Insurance Scheme, EDIS)透過建立集中式的存款保險,提供個別存戶更穩固的保障。EDIS已分階段實施,在2024年之後所有歐元銀行存款將均由EDIS承保。

歐盟證券市場――歐盟目前以2014年的《金融工具市場指令II》(Markets in Financial Instruments Directive, MiFID II)來規範歐盟的證券市場、投資仲介、證券交易所。

《MiFID II》要求金融機構評估金融商品是否適合客戶,例如客戶能不能承擔商品帶來的損失,以及是否願意接受商品涉及的風險。值得一提的是,《MiFID II》允許歐盟成員國自行判斷哪些金融商品違反投資人的利益,並永久禁售這些商品。

歐盟和加密資產――有些人認為目前的歐盟法規已經足以處理加密資產市場。但歐盟在今年5月通過《加密資產市場監管法》(Markets in Crypto-Assets, MiCA),相關條款正在逐步推出,但大部分都預計要到2024年底才會生效。

MiCA規定全歐洲在提供、發行、準備電子貨幣代幣(Electronic Money Tokens, EMTs)、資產參考代幣(Asset-Referenced Tokens, ARTs)以及應用型代幣等其他加密資產時,須遵守相同的要求。這些項目都尚未納入目前既有的歐盟法規之中。

MiCA也要求加密資產服務提供者(Crypto Asset Service Providers, CASPs,例如交易場所與加密錢包)以各種方式保護消費者,藉此在維護投資人權益與促進加密市場創新之間取得平衡。

投資人保護是一個日新月異的複雜領域,必須建立這樣的機制,才能在促進投資和經濟成長的同時,維護投資人的權益與市場誠信。

探索更多精彩內容,請持續關注《台灣銀行家》雜誌
https://taiwanbanker.tabf.org.tw/index

本文為作者評論意見並授權刊登,不代表TVBS立場

 

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台灣金融研訓院創辦《台灣銀行家》雜誌所涵蓋議題報導領域,除了銀行業、證券、保險與金控,亦對國內外政經社會議題、產業趨勢、金融教育等多有關注。期望藉由深入淺出的內容,協助讀者掌握金融情勢變化、重要政策,以及金融產業發展的最新動向,亦延請知名學者專家為本雜誌執筆撰文,提供深入觀點。期許能成為提供國內金融業與從業人員充實專業知能,提升競爭力,促進金融知識普及與資訊交流之最重要刊物。

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