土耳其里拉重貶引爆金融危機，華爾街日報分析，土耳其政府失靈是元凶，中國、俄羅斯等其他新興市場也有制度不健全、強人干預專業決策的問題，遭遇危機時衝擊恐更大。
多年來，土耳其經濟蓬勃發展，投資人誤以為制度上的問題已經解決，直到里拉狂貶不止，土國政府的治理弊病一一浮現，市場才恍然大悟，但日益專制的總統艾爾段（Recep Tayyip Erdogan）不願痛下決心改革，反而指控里拉崩盤是外國政治陰謀。
土耳其的情況，其實是新興市場一部分縮影。
1990年代末期，新興市場多國揮別債務違約陰影，努力振作。2000年代，這些國家的央行獲得獨立性、民主生根、貿易蓬勃發展，累積的外匯存底有助抵抗資本外流風險。投資人以為制度將持續強化，新興市場因而被冠上「成長市場」美名。
但這些國家總體經濟管理欠佳的缺點，在美國聯邦準備理事會（Fed）2013年考慮縮減量化寬鬆（QE）引發的恐慌中一覽無遺。當曾擁護西方民主的領袖變成獨裁者，一個保護法治、人權和貨幣政策不受政治干預的制度，是無法抵擋強人摧殘。
這篇分析指出，土耳其是政府失靈最極端的案例，但其他新興市場也有類似情況。
文章提到，印度信奉民粹主義的領導人，常干預央行；中國修憲廢除國家主席任期限制後，共產黨統治更加獨裁；菲律賓有個以法外處決聞名的總統，俄羅斯擺脫經濟困境後，變成全球專制政權指標。
華爾街日報認為，欠缺制度的國家更難因應困境，就像面臨危機的土耳其，不景氣帶來的衝擊只會更大。制度完善或政策合理的國家若經常帳逆差龐大，在美元走強時仍可能受苦，但這些國家至少更有韌性，恢復的速度也更快。
文章說，儘管多國往「錯誤方向」邁進，但新興市場並非整體倒退，仍有一些重要市場維持制度，例如政府爆發貪腐醜聞後變天的巴西、馬來西亞和南非，以及堅守主流經濟學的印尼。印度總理莫迪（NarendraModi）雖擁抱民粹主義，但也實行前朝未推動的重要經濟改革。
短期而言，新興市場承受美元恢復強勢的壓力，首當其衝的是土耳其和阿根廷等仰賴美元融資的經常帳逆差國。中國經濟成長趨緩，則使倚重大宗商品出口的國家受害。
儘管如此，新興市場早已不是最熱門的投資標的，許多利空也已反應完畢，不少投資人仍將新興市場視為成長來源，深信長期投資會有較佳報酬，因此市場氣氛若轉變，新興市場仍有反彈機會。
紐約時報報導，土耳其正遭遇2001年以來最嚴重經濟危機，多位分析師指出，土耳其困境主要源於艾爾段加強干預經濟，試圖扭曲貨幣政策邏輯，以達自身政治目的，和美國近期宣布制裁土耳其沒有太大關係。
其中，艾爾段集權後日益專斷，堅持實行低利率政策，並以營建業為基礎，透過龐大財政刺激計畫產生高經濟成長，不顧專業決策，被視為釀成危機的禍首。
商界領袖警告，土耳其若無法實行重大結構性改革，擺脫艾爾段設下的許多束縛，將無法從這波困境脫身。他們鼓吹新聞自由、司法獨立，並讓權力回歸國會，釋放政治犯以利修補與歐洲的關係，則是另一步。
管理諮詢公司全球資源夥伴（Global Source Partners）駐伊斯坦堡顧問葉西拉達（Atilla Yesilada）認為，土耳其若要走出這波危機，必須升息至少5個百分點，「升息和預算刪減將很痛苦，而且會掀起企業倒閉潮」。（中央社）
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