儘管全球記憶體巨頭SK海力士（SK Hynix）繳出創歷史新高的亮眼成績單，但資本市場反應卻顯得相當冷淡。即便財報利多出盡，股價仍缺乏向上反彈的動能，呈現震盪走弱格局。
創紀錄財報難挽疲態 外圍變數壓抑投資人信心
SK海力士29日公布最新財報，今年第二季合併營業利潤達60.54兆韓元（約新台幣1.35兆元），較去年同期暴增557.2%，創下歷史新高。然而，利多未能有效激勵股價，29日開盤初期股價雖短暫上揚約1%，隨後便賣壓湧現，整天陷入狹幅震盪。
事實上，SK海力士股價近一個月內已重挫40.9%，自上月底收盤價265萬韓元跌至當天的156.7萬韓元。於美國掛牌的ADR前一日亦重挫8.98%收在130.17美元，跌破IPO發行價149美元。法人分析，獲利未達部分市場樂觀預估，加上美國AI半導體股迎來結構性調整、中國長鑫存儲（CXMT）準備上市，以及中國自主研發深紫外線（DUV）光刻設備等消息傳出，均大幅削弱了全球記憶體產業的投資信心。
焦點移向AI投資週期 LTA長期合約與HBM4成反彈關鍵
市場目前的關注焦點已從「本季業績」轉向「人工智慧（AI）投資週期能否延續」。業界普遍認為，AI基礎建設投資持續擴大，是維持HBM（高頻寬記憶體）強勁需求與記憶體價格高檔的必要條件。法人指出，決定下半年股價走勢的三大關鍵變數包含：HBM4的供應擴張進度、記憶體價格談判動態，以及美系科技巨頭的AI資本支出趨勢。
此外，市場也高度關注「長期供應協議（LTA）」的擴充狀況。美利證券研究員金善宇分析：「近期擴大的LTA及各種戰略夥伴關係，不僅是單純的銷售合約，更是建立長期需求的結構；透過縮小產能與需求預測之間的落差，能有效增強長期的營運槓桿效應。」
企業價值重估 法人盼再祭「股東回報政策」
在期待企業價值重新被評估的同時，市場亦高度關切股東回報政策。隨著SK海力士自由現金流迅速改善，法人預估公司未來可能推出額外獎勵措施，如調升股息、實施庫藏股買回與銷毀等。
尤金投資證券研究員孫仁俊表示：「若LTA細節能與額外的股東回報政策同時亮相，將有助於增強市場對長期業績穩定性的信心，進一步推動企業價值的重估。」
參考資料
naver
