電影《大賣空》原型人物、傳奇投資人貝瑞（Michael Burry）近日表示，他選擇押注做空輝達（Nvidia），而非Meta、Alphabet或微軟，原因在於輝達是人工智慧（AI）熱潮中「最純粹的投資標的」，一旦AI建設熱潮反轉，將特別容易受到衝擊。
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大賣空主角質疑4000億美元晶片需求可行性
商業內幕報導，貝瑞在轉型為網路作家後，近日對輝達的商業模式提出質疑。其核心觀點為輝達目前的營收幾乎完全依賴於「超大規模資料中心營運商」（hyperscaler）的支出上，缺乏多元且穩定的邏輯支撐。貝瑞估算輝達晶片年銷售額將達4000億美元，但後端應用層（Use Case）的營收規模竟然不到1000億美元。他認為，輝達是 AI 投資熱潮中「最純粹的押注標的」，一旦市場情緒反轉，相關風險將更為集中。
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貝瑞驚爆輝達「最少被質疑」：做空成本極低
貝瑞指出，輝達目前是市場上「最受追捧、質疑聲音最少」的標的，因此在這樣的市場情緒下，做空輝達的避險成本相對偏低。他認為，輝達高度集中於AI投資熱潮，一旦市場情緒反轉，相關風險將更為集中。
除了輝達本身，貝瑞也提及為AI而生的雲端服務商CoreWeave。CoreWeave是輝達的重要戰略客戶，雙方在AI基礎建設上關係緊密。貝瑞形容CoreWeave為輝達的「寵兒」，並質疑在AI基礎建設快速擴張下，大量採購的晶片是否能順利轉化為足夠的應用層需求與實際產值。
貝瑞點名 3 大霸主有「免死金牌」：他們不會倒
儘管貝瑞看衰 AI 投資熱潮，但他明確指出 Meta、Alphabet 與微軟具備「持久生命力」。他認為若做空 Meta 意味著同時挑戰其在社群媒體與廣告領域的全球主導地位。而做空 Google 母公司Alphabet等於做空搜尋引擎、Android 系統與 Waymo 等多角化實力。此外，貝瑞直言微軟是「全球辦公效率巨頭」，其 Word 與 Excel 等工具具有剛性需求。他補充，即便拋開人工智慧建設不談，他們仍然是全球領先的公司。
放空甲骨文、點名 OpenAI 估值離譜 警告潛在財報風險
貝瑞認為，當前的 AI 投資熱潮已顯現與基本面脫節的風險。他以 OpenAI 為例指出，該公司雖尚未上市，但在去年 10 月的估值已高達 5000 億美元，超越強生、美國銀行與好市多。貝瑞直言：「如果它上市，我一定會做空。」此外，貝瑞持有甲骨文看跌期權並直接做空。他批評拉里·埃里森（Larry Ellison）共同創立的這家公司正進行「不必要且無法解釋」的投資，背後推動力僅是自負。
另一方面，貝瑞也對輝達及其大型科技客戶提出警告，認為市場低估了技術快速汰換所帶來的資產減記風險。隨著輝達新晶片推出週期縮短，舊款晶片的經濟價值可能加速下降。他指出，部分企業可能高估晶片使用年限，以延後折舊、使短期獲利看起來較佳，但未來恐面臨大規模資產減記的壓力
參考資料
商業內幕
