辜朝明：民間不借錢，政府要多花錢
美國將開始執行縮表，資金派對結束，全球經濟及資金局勢將有什麼變化？台灣的前瞻計畫，能夠達到刺激經濟的效果嗎？野村總合研究所首席經濟學家辜朝明，深入解析未來趨勢。
今年4月美國聯準會公布的3月會議紀錄，首度透露將縮減高達4.5兆美元的資產負債表（簡稱縮表），這是聯準會主席葉倫在2015年底升息之後，主導的另一項大工程，也象徵著○八年金融海嘯以來，一肩扛起刺激景氣任務的寬鬆貨幣政策，進一步地淡出。
美國是目前經濟復甦腳步最穩健的國家，聯準會也是停止購債、升息、縮表的領頭羊。目前，美國債市走勢穩健，10年期國債殖利率維持在2.3%的健康水準；美國股市亦頻創新高，道瓊工業指數近日站上2萬2000點大關。
縮表時程》
經濟未完全復甦 時機恰當
葉倫一連串的動作真能帶領QE（貨幣量化寬鬆）靜悄悄地退出市場嗎？資金流動方向將因此改變嗎？另一方面，一七年台灣央行總裁將出現新臉孔，貨幣政策的重點在哪裡？台灣經濟的契機何在？
在此關鍵時刻，《財訊》專訪日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明，解析全球貨幣政策及經濟發展前景，並提出對台灣的建言，以下為專訪紀要：
問：聯準會計畫縮表，是否代表○八年以來的資金派對結束？你認為現在是啟動縮表的好時機嗎？
答：是的，資金派對結束，人們會有些緊張。
我認為聯準會必須在美國經濟完全復甦之前，就要結束資金派對。一旦經濟完全復甦，民眾開始借錢，如果此時聯準會才去移除QE，利率可能一下子衝很高，會導致更大的混亂。
現在美國經濟OK，還不算是完全復甦。私人部門（企業及民間），仍然沒有開始借錢，即使利率這麼低，還是在存錢（編按：○九年以來平均民間儲蓄占GDP（國內生產毛額）比率為5.2%，過去一年則為4.1%）。所以這是縮表最好的時機，聯準會最好的策略就是在私人部門開始去借錢之前，把QE移開。而且，早做比晚做好。
問：你認為聯準會的利率目標在哪裡？
答：事實上，利率目標不是很重要。聯準會至今已經升息四次，但是美國債券殖利率尚未反映此事（編按：8月3日為2.226%）。這就是因為，美國民眾還沒開始借錢，他們還在儲蓄，儲蓄占GDP依然有4.1%
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