台股今（28）日慘遭大血洗，盤中一度重挫2000點，指數一口氣殺至4萬1，權值股全軍覆沒，包括聯電（2303）、台達電（2308）、記憶體族群南亞科（2408）、華邦電（2344）、旺宏（2337）通通慘摔跌停。面對台股雪崩式重挫，施羅德投信台股投資團隊認為主因是融資餘額的整理，並非基本面出現了轉變，第四季仍有行情可期。
施羅德台股投資團隊主管游秋華指出，台灣上市櫃公司今年EPS年增率預估從去年底的30%多，逐月上修至目前的67%，台積電7月法說後數字仍未停止上修。以評價面回推，目前股價對應今年本益比約20.5倍，明年本益比降至16.4倍，與過去五年均值約16倍高度吻合，代表若以明年獲利為錨，當前估值已進入相對便宜區間。
外資持續賣超原因曝光
然而，近期外資的持續賣超，主因是台積電漲幅遠超其他新興市場持股，導致外資被動超配、定期減碼再平衡，並非對基本面看空；加上融資餘額自去年4月關稅衝擊後緩步回升，今年第二季大幅增加，目前已從高峰修正逾10%，籌碼沉澱有助後市再攻。
根據歷史統計顯示，第三季是台股修正概率最高、報酬率最弱的區間。施羅德投信認為，第三季將以震盪整理為主基調，第四季隨市場開始定價2026至2027年獲利而有機會創高。
止跌訊號？市場5大觀察指標
游秋華指出，接下來市場將有五大關鍵觀察變數：
- CSP資本支出能否持續上修：Google已上修資本支出，本週其他雲端巨頭財報將是壓力測試。
- 中東地緣政治→油價→通膨→利率路徑：升降息預期直接影響市場風險偏好；若升息概率下降，對股市為正向因子。
- OpenAI與Anthropic的IPO時程：若明年陸續上市，可能將資金從硬體端吸引至應用端，形成資金排擠效應。
- CSP採購數量的彈性上限：硬體單價上漲壓縮採購量，在固定預算下可能衝擊下游供應鏈獲利。
- 電子零組件的產能開出節奏：供給若超預期釋放，報價漲勢將收斂；若低於預期，缺貨溢價可持續，獲利仍有上修空間。
