受到三星電子、SK海力士等半導體權值股接連重挫影響，韓股甚至一度觸發熔斷機制。這波跌勢也全面波及海外衍生性金融商品，在香港交易的「南方兩倍做多 SK海力士（07709-HK）」週五（17日）再度崩跌20.680%，終場收在44.800港元，本週累計跌幅已接近腰斬。若從歷史高點計算，不到一個月內更已暴跌超過7成。
引爆這場科技股風暴的導火線，源於南韓券商 KIS 在7月13日發布的業績前瞻報告。報告指出，雖然SK海力士第二季營收與營業利益有望創下歷史新高，但數值卻比市場預期低了約8%。分析顯示，高頻寬記憶體（HBM）的定價機制存在結構性問題，由於SK海力士與輝達（NVIDIA）等大客戶簽署了長期供貨協議（LTA），導致價格提前鎖定，無法受惠於現貨市場的漲價紅利。為此，KIS將第二季DRAM平均售價（ASP）增速預測，從原本的50%大幅下調至28.9%。
HBM定價結構藏隱憂 央行升息、監管雙重打擊
除此之外，南韓央行於7月16日宣布升息至2.75%，宣告正式步入貨幣緊縮周期；同日，南韓金融服務委員會（FSC）更針對單一股票槓桿 ETF 祭出監管，不僅提高保證金門檻，更禁止新產品上市，進一步抽走市場流動性。
市場人士分析，這次是典型的「槓桿風險累積、基本面邊際變化、流動性收緊與外部擾動」疊加案例。此外，在技術層面上，SK海力士在美國那斯達克掛牌的 ADR引發法人大舉套利，造成韓美兩地股價互相拉扯。更具殺傷力的是槓桿ETF的「每日再平衡機制」，當股價急跌時，這類產品被迫在收盤後進行大規模機械式拋售，導致賣壓陷入恐怖的循環。
韓國散戶一秒變韭菜 近月蒸發34兆韓元
南韓官方統計數據顯示，光是7月前10天，遭到券商強制平倉的金額就高達4,258億韓元，估計有32萬至46萬名散戶的槓桿帳戶面臨爆倉厄運，散戶保證金帳戶在短短一個月內蒸發了34兆韓元。韓國今年 5 月底才剛開放追蹤單一個股的2倍槓桿ETF，吸引大批資金瘋狗浪式進場，沒想到隨著市場急跌，14檔相關槓桿 ETF 的資產規模已從6月底的15.93兆韓元，集體縮水至9.33兆韓元，短時間內蒸發超過四成。
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