美國5月非農就業強勁重燃升息恐慌，美股大跌、費城半導體指數重挫受到高度關注；知名財經部落客QTR's Fringe Finance提醒，過去15年來的「抄底思維」恐不再適用這次的股市震盪，因為市場環境早已有所轉變。
美股大跌「聯準會也難救」
QTR指出，這次美股震盪，考量到美國通膨仍高於政策目標，以及拖累經濟成長與企業獲利的隱憂，聯準會（Fed）是否還會透過降息等手段救市，罕見畫上問號；QTR解釋，如果過早、甚至大幅降息，恐加劇通膨的情況。簡而言之就是，即便市場迫切希望獲救，聯準會恐被通膨限制而無法出手。另外也分析QTR，選擇權交易熱潮的興起、保證金融資規模不斷增加，都讓市場更加依賴衍生性金融商品；市場槓桿水位的持續攀升，就是值得警惕的重要風險來源。
「電梯式下跌」最大警訊
「不要再以過去10多年的經驗套用在當前的市場」，QTR表示，市場開始下跌時，過去持續買進補倉避險、壓低波動的機制可能造成反效果；換句話說，投資人平倉恐導致流動性快速消失、槓桿部位縮減，最終在動能交易資金撤離的情況下，市場不僅難以緩步上升，還可能轉為「電梯式下跌」。QTR補充，美股的整體結構之所以比表面更脆弱，關鍵在於估值仍處於歷史高檔區間，以及聯準會政策受到通膨牽制等因素影響，另外市場槓桿與資金集中度偏高都是潛在因素。QTR提醒，這可能是一輪由槓桿驅動的修正行情，早已遠超投資人過往熟悉的市場波動。
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