IC設計大廠聯發科（2454）今（28）日無懼大盤震盪，盤中帶量強攻至漲停至2675元，再刷歷史新高價，盤中交易量1.7萬張。法人報告指出，受惠於Google TPU需求動能強勁，聯發科AI ASIC營收佔比預計從2026年的8% 翻倍至2027年的27%，預測未來三年內將超越智慧型手機晶片，成為最強的成長引擎，因此將聯發科評價上調，維持「增加持股」評等。
Google TPU 量產在即 封裝技術迎突破
法人報告分析指出，聯發科在 AI ASIC 領域展現強勁成長動能，受惠於 Google TPU 需求旺盛，預計其 TPU v8x (Zebrafish) 將於 7-8 月量產，2026 至 2027 年出貨量估達 40 萬及 150-200 萬顆，且在台積電 N3 製程的投片量仍有上修空間 。面對台積電 CoWoS 產能限制，下一代 TPU v9 (Humufish) 預期將轉向 Intel 的 EMIB 封裝以確保出貨成長 。
雖然市場憂心 Marvell 的競爭，但調查顯示其參與的是 LPU 而非 TPU 開發，且預期 Google 將在 ASIC 開發上更仰賴聯發科 。整體而言，聯發科 AI ASIC 營收占比預估將從 2026 年的 8% 飆升至 2027 年的 27%，2H28 營收更有望超越智慧型手機 SoC，促使市場將其重新定義為「AI 半導體公司」 。
智慧型手機短期逆風 營運符合預期
而在傳統手機業務方面，雖然2026年需求受記憶體漲價影響，整體市場預估將年減10%至15%，但因1Q26提前拉貨，聯發科首季財報仍有望符合原先展望 。預期2Q26管理層將給予營收季減中至高個位數的指引，但利潤率將維持穩定 。即便面臨中國Android陣營出貨衰退，聯發科憑藉市占率擴大，5G SoC的出貨量減幅將優於市場平均。
基於AI ASIC強大的成長潛力，法人將聯發科評等維持在「增加持股」，分析師認為，隨著2028年AI相關營收正式超越手機，市場對聯發科的定位將從傳統手機晶片廠重新評價為 AI 半導體公司 。
所有資訊內容僅供參考用途，不構成任何投資建議
