電機大廠東元（1504）近期在資料中心及電氣化布局動作頻頻，但法人的最新看法卻顯得相對保守。根據最新法人報告，將東元的投資評等由「買進」調降至「中立」，更將目標價從原先的108元大幅下修至65元，降幅高達40%。法人指出，儘管電氣化需求存在，但配套方案貢獻時期待觀察，加上費用擴張，短期獲利表現面臨壓力。
東元（1504）3月合併營收51.27億元，月增15.77%，年增3.31%，首季累計營收141.98億元，年增3.63%。隨核心機電需求復甦及智慧能源工程進度推進，單月營收動能顯著加溫。
目標價大砍！法人：配套方案貢獻仍待觀察
法人指出，東元雖然在 2026 年受惠於 Busway與電力設備相關業務成長，營收有望達年增10%，但關鍵的MDC（模組化資料中心）方案推展仍處於初期階段，預計最快要到2026年下半年才會開始貢獻。法人認為，由於CSP（雲端服務提供者）對MDC的接受度仍需時間觀察，加上相關配套業務推展進度不如預期，因此將本益比評價由原先的28倍調降至20倍。目標價也因此由108元下調至65元，對比目前約58.7元的股價，潛在漲幅縮減。
獲利承壓 高費用與產品結構調整成主因
報告中指出，東元在2025年第四季單季EPS僅0.44元，為全年最低，主因在於為了拓展北美及馬來西亞等地業務，相關費用顯著增加；智慧能源工程占比提升，雖然帶動營收，卻也拖累了毛利率表現。展望2026年，法人預估東元EPS為2.6元，雖維持成長，但仍低於原先預期的 3.13元。2027年則看好MEP（機電整合）延伸至四合一模組，EPS有望挑戰3.26元。
