作者：張嘉伶
【台灣銀行家】中華經濟研究院副院長葉俊顯分析，台韓人均GDP拉近，除貿易戰和疫情，還包括人口負成長、匯率、國內投資增加，及中小企業製造業技術和產值成長。台灣隱形冠軍產業在大環境變動下受影響較小，對人均GDP貢獻度高。
在民間投資動能強勁、出口表現亮眼帶動下，大舉拉升2020年台灣人均GDP突破3萬美元大關，縮短與韓國的距離，甚至2025年可望超車韓國。中華經濟研究院副院長葉俊顯分析兩國人均GDP拉近原因，除美中貿易戰和疫情等外在因素，還包括人口負成長、匯率影響、國內投資增加，以及中小企業製造業技術和產值成長。相較韓國，台灣隱形冠軍產業如食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業，在全球大環境變動下受影響較小，對台灣人均GDP貢獻度高。
2025年台灣人均GDP有望超越韓國
根據國際貨幣基金（IMF）於2021年10月發布報告顯示，台韓人均GDP差距有逐漸縮小趨勢〔圖1〕，2024年兩國人均GDP將破4萬美元，預估到2025年，台灣將達42,802美元，超越韓國42,719美元。
葉俊顯表示，若仔細觀察兩國GDP，可發現拉近始點，一是2018年美中貿易戰，韓國人均GDP下降，台灣人均GDP反而自2019年開始上升；二是2020年疫情爆發，加速台灣人均GDP攀升，拉近彼此差距。前者影響供應價格和國家進出口占比，後者更直接衝擊全球供應鏈產量及市場需求。另從經濟成長率也可看出，韓國2019年為2%，2020年為負0.9%，韓國受到貿易戰和疫情影響較深，致使該國經濟成長趨緩，甚至出現衰退現象。至於台灣2019年經濟成長率為2.45%，2020年為2.98%，2021年更有6.09%。
貿易戰與疫情 韓國受害比台灣深
台韓兩國在這兩大事件中，為何會有截然不同的經濟表現？關鍵在於疫情影響程度不同、國際貿易和跨國生產情況不同，以及自由貿易協定（FTA）與貿易依賴不同。葉俊顯指出，兩國皆受疫情影響而衰退的產業，包含廣義的紡織業、石油及煤製品製造業；其中，與2015年相較，2020年韓國紡織業衰退情況比台灣嚴重。但在運輸及倉儲業、交通設備製造業，與藝術、娛樂及休閒服務業出現迥異表現〔表1〕。疫情期間，韓國藝文、娛樂及休閒服務業遭到重創，負成長12.14％；台灣因防疫得宜，反而正成長11.15％。這也是拉近兩國人均所得的主因。
台韓的國際貿易條件不同，也導致兩國在美中貿易戰下所受影響有所差異。因為，韓國簽署的FTA相當多，尤以多邊FTA為主，加上跨國企業數量也較台灣多，台灣貿易對外依存度雖高，但韓國貿易倚賴中國更深。因此，面對貿易戰時，韓國所受的影響層面較廣。在全球政經局勢穩定情況下，簽署FTA，有助於減少貿易屏障，增加跨國企業數量及增加貿易總額。惟在政治、經濟、環境等衝擊下，如貿易戰、國家政治局勢不穩、疫情、日本核災等，也增加跨國生產風險。
葉俊顯解釋說，透過國際貿易中心（ITC）進出口資料〔表2、表3〕，可發現台灣對中國出口下降比例低於韓國，顯示韓國對中國出口依存度高於台灣，且大型企業在中國投資甚多。貿易戰和疫情發生，或有政經局勢變化時，韓國受的傷會比台灣更重。
台幣升值 無損台灣出口產品競爭力
再仔細探討長期拉近兩國人均GDP原因，可能是人口成長速率不同，影響人均所得、匯率影響、投資變化及產業結構差異。台韓皆面臨少子化問題，但兩國人口成長有所不同，比率差約為0.02，意即台灣人每生1個小孩，韓國人生1.02個小孩。因韓國經濟衰退，台灣經濟正成長、人口負成長，致使人均GDP差距縮小。匯率是影響進出口價格和該國產品競爭力的因素，韓國遠程實質匯率在2012年至2014年間上升、2018年後下降，台灣遠程實質匯率長期呈現下降趨勢，確實與平均國民所得拉近或拉遠有關。貿易戰後，台幣強勢，幾乎年年升值。韓元波動較大，近期實質匯率持續下降。
葉俊顯表示，台韓皆以出口為主，長此以往，都是希望以貶值增加本國產品競爭力。從2010年以來，台幣實質匯率相較韓元一直處於相對低的位置。但近2、3年來，台幣升值，代表出口產品價格較貴，出口量理應下滑，實際卻未發生。
「在工業4.0風潮帶領下，台灣產業結構和產業鏈正在數位轉型。許多台商回流投資，也不再只生產低階產品，而是智慧化生產。」葉俊顯指出，貿易戰及疫情影響下，全球製造供應鏈由「長鏈」變「短鏈」，台灣ICT、晶片等產業在國內即可做到上下游垂直整合，無須再到海外找其他廠商合作，加上具產品競爭力，在價格上有足夠談判籌碼。未來，台灣若產業結構轉型成功，經濟成長將超越韓國。
根據供需法則，價格上升，需求會減少。但根據IMF對兩國進出口數量的變化率，在2018年至2019年出口資料中，可看到兩國出口數量並未有太大的變化，顯現台灣的產品在國際市場上有競爭力，打破「匯率貶值救出口」的傳統思維。
台灣固定資本增加 拉近與韓距離
產品具競爭力，可能源自投資長期變化。長期以來，台灣的國內投資始終低於韓國，但近來出現轉變，尤其是在2018年後逐年與韓國拉近。葉俊顯研究台灣資本形成長期低於韓國，可能是台灣的民間消費遠高於韓國，或台灣儲蓄率並未轉化成投資。若比較兩國消費占GDP比重變化，依主計總處資料顯示，2009年前，消費高確實是台灣投資低的主因。但在2009年後，台灣消費占GDP比重從近72％逐年遞降至62％。韓國消費占GDP比重相對穩定，一直維持在63％至66％之間。
至於兩國儲蓄率變化，從世界銀行（World Bank）儲蓄率（包括投資）資料，發現台灣儲蓄率於2012年逐年上升，2015年追平，甚至是在2020年超越韓國，顯示台灣儲蓄率沒有完全轉化成資本累積。因兩國過度儲蓄現象有所不同，可從固定資本形成所投入的產業標的、過度儲蓄的可能流向等兩大角度，探討儲蓄後的投資標的。國內資本形成受產業結構差異、產業分布及企業規模等影響。根據經濟部統計，製造業投注最多固定投資，以2018年至2020年間電子零組件為主。另外，食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業等產業投資也有上升。這些產業都以中小企業居多。
葉俊顯表示，依中研院社會學者以1995年至2014年資料，比較中小企業與大企業對台灣附加價值的貢獻，結果發現，前者貢獻度比後者還高。顯見中小企業是台灣根基，投資金額雖不高，但仍持續研發且投資關鍵性技術。消費下降，而資本形成沒有上升，意味著中間的過度儲蓄流向具風險的資產，如股市，或是避險資產如房地產等。因此，可預期台灣股市和房市將有較多資金挹注，推升成長趨勢。
台灣中小企業多 隱形冠軍貢獻高
台韓兩國產業結構不同，韓國以大型企業為主，台灣則以中小企業居多，長期支持台灣經濟緩步成長，加上過去在中國大量投資的台商回流台灣，也是拉近兩國人均GDP的關鍵。
葉俊顯比較兩國的一、二、三級產業，相對本國GDP占比，發現台灣產業比例變化較大，特別是在2012年後，製造業產值明顯成長。兩國ICT產值則以相近速度成長。為更精準估計長期結構所產生的產業成長差異，他以2000年為基準，得到兩國服務業及製造業占GDP成長比重。結果顯示，台灣製造業相較韓國，確實有較高比例的成長，但韓國服務業成長比台灣快。
自2010年起，兩國ICT產業成長總量，韓國780億美元、台灣586.8億美元，若除以人口數（台灣約為韓國的一半），台灣ICT產業貢獻到人均所得的幅度比韓國約為1.5倍，是兩國人均GDP拉近的原因。此外，台灣的食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業成長幅度相較兩國的人口加權後，也有明顯成長。葉俊顯說明，台灣中小企業依照實收資本額定義，韓國則依照銷售額定義。韓國對中小企業定義較寬鬆，若由台灣定義來區分韓國中小企業，其實有一半以上應屬於大型企業。反之，若以韓國標準，台灣的中小企業大多會被認定為小型企業，足以顯示兩國在企業大小分布的不同〔圖2〕。
然而，兩國中小企業最大的差異為何？根據我國的中小企業新舊制比較，台灣資本額在8,000萬到1億元新台幣間的製造業公司，銷售額居然占GDP比重24％，貢獻度之高。在韓國，這個類型的企業數量是幾乎不能相比的。「製造業（非ICT產業）產值成長，是台灣近期經濟成長另一重要因素，主要貢獻源自於台灣中小企業中的隱形冠軍。」
葉俊顯直言，相較於大企業，這些隱形冠軍有專利技術研發及程序上革新等優勢，可適用於小領域專門生產，不受全球化成本降低或短期經濟波動影響。台灣中小企業並未在全球化過程中消失，關鍵在於擅長跨領域合作，維持產值和競爭力。
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本文為作者評論意見並授權刊登，不代表TVBS立場。
【台灣銀行家】中華經濟研究院副院長葉俊顯分析，台韓人均GDP拉近，除貿易戰和疫情，還包括人口負成長、匯率、國內投資增加，及中小企業製造業技術和產值成長。台灣隱形冠軍產業在大環境變動下受影響較小，對人均GDP貢獻度高。
在民間投資動能強勁、出口表現亮眼帶動下，大舉拉升2020年台灣人均GDP突破3萬美元大關，縮短與韓國的距離，甚至2025年可望超車韓國。中華經濟研究院副院長葉俊顯分析兩國人均GDP拉近原因，除美中貿易戰和疫情等外在因素，還包括人口負成長、匯率影響、國內投資增加，以及中小企業製造業技術和產值成長。相較韓國，台灣隱形冠軍產業如食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業，在全球大環境變動下受影響較小，對台灣人均GDP貢獻度高。
2025年台灣人均GDP有望超越韓國
根據國際貨幣基金（IMF）於2021年10月發布報告顯示，台韓人均GDP差距有逐漸縮小趨勢〔圖1〕，2024年兩國人均GDP將破4萬美元，預估到2025年，台灣將達42,802美元，超越韓國42,719美元。
葉俊顯表示，若仔細觀察兩國GDP，可發現拉近始點，一是2018年美中貿易戰，韓國人均GDP下降，台灣人均GDP反而自2019年開始上升；二是2020年疫情爆發，加速台灣人均GDP攀升，拉近彼此差距。前者影響供應價格和國家進出口占比，後者更直接衝擊全球供應鏈產量及市場需求。另從經濟成長率也可看出，韓國2019年為2%，2020年為負0.9%，韓國受到貿易戰和疫情影響較深，致使該國經濟成長趨緩，甚至出現衰退現象。至於台灣2019年經濟成長率為2.45%，2020年為2.98%，2021年更有6.09%。
貿易戰與疫情 韓國受害比台灣深
台韓兩國在這兩大事件中，為何會有截然不同的經濟表現？關鍵在於疫情影響程度不同、國際貿易和跨國生產情況不同，以及自由貿易協定（FTA）與貿易依賴不同。葉俊顯指出，兩國皆受疫情影響而衰退的產業，包含廣義的紡織業、石油及煤製品製造業；其中，與2015年相較，2020年韓國紡織業衰退情況比台灣嚴重。但在運輸及倉儲業、交通設備製造業，與藝術、娛樂及休閒服務業出現迥異表現〔表1〕。疫情期間，韓國藝文、娛樂及休閒服務業遭到重創，負成長12.14％；台灣因防疫得宜，反而正成長11.15％。這也是拉近兩國人均所得的主因。
台韓的國際貿易條件不同，也導致兩國在美中貿易戰下所受影響有所差異。因為，韓國簽署的FTA相當多，尤以多邊FTA為主，加上跨國企業數量也較台灣多，台灣貿易對外依存度雖高，但韓國貿易倚賴中國更深。因此，面對貿易戰時，韓國所受的影響層面較廣。在全球政經局勢穩定情況下，簽署FTA，有助於減少貿易屏障，增加跨國企業數量及增加貿易總額。惟在政治、經濟、環境等衝擊下，如貿易戰、國家政治局勢不穩、疫情、日本核災等，也增加跨國生產風險。
葉俊顯解釋說，透過國際貿易中心（ITC）進出口資料〔表2、表3〕，可發現台灣對中國出口下降比例低於韓國，顯示韓國對中國出口依存度高於台灣，且大型企業在中國投資甚多。貿易戰和疫情發生，或有政經局勢變化時，韓國受的傷會比台灣更重。
台幣升值 無損台灣出口產品競爭力
再仔細探討長期拉近兩國人均GDP原因，可能是人口成長速率不同，影響人均所得、匯率影響、投資變化及產業結構差異。台韓皆面臨少子化問題，但兩國人口成長有所不同，比率差約為0.02，意即台灣人每生1個小孩，韓國人生1.02個小孩。因韓國經濟衰退，台灣經濟正成長、人口負成長，致使人均GDP差距縮小。匯率是影響進出口價格和該國產品競爭力的因素，韓國遠程實質匯率在2012年至2014年間上升、2018年後下降，台灣遠程實質匯率長期呈現下降趨勢，確實與平均國民所得拉近或拉遠有關。貿易戰後，台幣強勢，幾乎年年升值。韓元波動較大，近期實質匯率持續下降。
葉俊顯表示，台韓皆以出口為主，長此以往，都是希望以貶值增加本國產品競爭力。從2010年以來，台幣實質匯率相較韓元一直處於相對低的位置。但近2、3年來，台幣升值，代表出口產品價格較貴，出口量理應下滑，實際卻未發生。
「在工業4.0風潮帶領下，台灣產業結構和產業鏈正在數位轉型。許多台商回流投資，也不再只生產低階產品，而是智慧化生產。」葉俊顯指出，貿易戰及疫情影響下，全球製造供應鏈由「長鏈」變「短鏈」，台灣ICT、晶片等產業在國內即可做到上下游垂直整合，無須再到海外找其他廠商合作，加上具產品競爭力，在價格上有足夠談判籌碼。未來，台灣若產業結構轉型成功，經濟成長將超越韓國。
根據供需法則，價格上升，需求會減少。但根據IMF對兩國進出口數量的變化率，在2018年至2019年出口資料中，可看到兩國出口數量並未有太大的變化，顯現台灣的產品在國際市場上有競爭力，打破「匯率貶值救出口」的傳統思維。
台灣固定資本增加 拉近與韓距離
產品具競爭力，可能源自投資長期變化。長期以來，台灣的國內投資始終低於韓國，但近來出現轉變，尤其是在2018年後逐年與韓國拉近。葉俊顯研究台灣資本形成長期低於韓國，可能是台灣的民間消費遠高於韓國，或台灣儲蓄率並未轉化成投資。若比較兩國消費占GDP比重變化，依主計總處資料顯示，2009年前，消費高確實是台灣投資低的主因。但在2009年後，台灣消費占GDP比重從近72％逐年遞降至62％。韓國消費占GDP比重相對穩定，一直維持在63％至66％之間。
至於兩國儲蓄率變化，從世界銀行（World Bank）儲蓄率（包括投資）資料，發現台灣儲蓄率於2012年逐年上升，2015年追平，甚至是在2020年超越韓國，顯示台灣儲蓄率沒有完全轉化成資本累積。因兩國過度儲蓄現象有所不同，可從固定資本形成所投入的產業標的、過度儲蓄的可能流向等兩大角度，探討儲蓄後的投資標的。國內資本形成受產業結構差異、產業分布及企業規模等影響。根據經濟部統計，製造業投注最多固定投資，以2018年至2020年間電子零組件為主。另外，食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業等產業投資也有上升。這些產業都以中小企業居多。
葉俊顯表示，依中研院社會學者以1995年至2014年資料，比較中小企業與大企業對台灣附加價值的貢獻，結果發現，前者貢獻度比後者還高。顯見中小企業是台灣根基，投資金額雖不高，但仍持續研發且投資關鍵性技術。消費下降，而資本形成沒有上升，意味著中間的過度儲蓄流向具風險的資產，如股市，或是避險資產如房地產等。因此，可預期台灣股市和房市將有較多資金挹注，推升成長趨勢。
台灣中小企業多 隱形冠軍貢獻高
台韓兩國產業結構不同，韓國以大型企業為主，台灣則以中小企業居多，長期支持台灣經濟緩步成長，加上過去在中國大量投資的台商回流台灣，也是拉近兩國人均GDP的關鍵。
葉俊顯比較兩國的一、二、三級產業，相對本國GDP占比，發現台灣產業比例變化較大，特別是在2012年後，製造業產值明顯成長。兩國ICT產值則以相近速度成長。為更精準估計長期結構所產生的產業成長差異，他以2000年為基準，得到兩國服務業及製造業占GDP成長比重。結果顯示，台灣製造業相較韓國，確實有較高比例的成長，但韓國服務業成長比台灣快。
自2010年起，兩國ICT產業成長總量，韓國780億美元、台灣586.8億美元，若除以人口數（台灣約為韓國的一半），台灣ICT產業貢獻到人均所得的幅度比韓國約為1.5倍，是兩國人均GDP拉近的原因。此外，台灣的食品及飼品製造業、基本金屬製造業、金屬製品製造業成長幅度相較兩國的人口加權後，也有明顯成長。葉俊顯說明，台灣中小企業依照實收資本額定義，韓國則依照銷售額定義。韓國對中小企業定義較寬鬆，若由台灣定義來區分韓國中小企業，其實有一半以上應屬於大型企業。反之，若以韓國標準，台灣的中小企業大多會被認定為小型企業，足以顯示兩國在企業大小分布的不同〔圖2〕。
然而，兩國中小企業最大的差異為何？根據我國的中小企業新舊制比較，台灣資本額在8,000萬到1億元新台幣間的製造業公司，銷售額居然占GDP比重24％，貢獻度之高。在韓國，這個類型的企業數量是幾乎不能相比的。「製造業（非ICT產業）產值成長，是台灣近期經濟成長另一重要因素，主要貢獻源自於台灣中小企業中的隱形冠軍。」
葉俊顯直言，相較於大企業，這些隱形冠軍有專利技術研發及程序上革新等優勢，可適用於小領域專門生產，不受全球化成本降低或短期經濟波動影響。台灣中小企業並未在全球化過程中消失，關鍵在於擅長跨領域合作，維持產值和競爭力。
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