隨著美國大選接近，股市波動也讓近期股價變化激烈。在這種大幅震盪中投資人因為不知道自己投資的「理由」，看著大盤震盪就買高殺低。投資人可以透過制定自己的投資計劃，先從價值選股的方式尋找股票，並參考技術指標找尋進出場時機。中間如果產生波動只要價值沒有消滅，就不易受到擾亂心情而亂賣錯殺。
股價最終會向價值靠攏
這也與價值投資的想法不謀而合，股市是買夢想的地方，股價走向來自大家對他的期待被滿足的程度。無論過程中如何峰迴路轉，我們等待的就是當價值展現的時刻。
有趨勢參考意義的圖表
然而選擇有價值的股票相對單純，怎麼選擇漂亮的進出場時機就相對困難。像阿格力在找到價值股時，也會透過技術指標來作為進出的輔助。不過科斯托蘭尼不推崇只參考技術指標，因為只用科學方式來統計歸因，最後會與現實產生矛盾，是純粹的賭博行為。只有幾個受到投資人心理與行為所形成的趨勢，科斯托蘭尼認為具有參考價值，分別為W、M規則與連升理論。
▲W規則
當股價不斷下跌的過程中，跌到某個無法再跌破的點就會反彈，持有的籌碼會因為這個整理變得穩定。因為沒有信心的都賣了，剩下來的是相對有信心的投資人。當第二次再漲（第二隻腳）起來且成交量大增時，就能順利突破中間小漲的高度（稱為頸線）。（簡圖如圖一）。
圖一、W規則的典型型態與名詞（阿格力繪製）
像是大成（1210）在疫情後受到台灣食品需求回溫，豬價穩定等，使得2020年的EPS表現優於預期。加上大成連續配發股利19年，在今年新冠疫情影響之下都仍穩定配股利不受影響。雖然三月股災時跌到29.9的低點，但當股市開始回穩後，股價反應價值逐漸回到股災前的40元以上。而如果想找到適合的順勢操作點，就可以參考W底的理論。例如在八月出現W規則的突破型態（帶量上漲突破頸線），就帶動一波漲勢達到股價新高47.47元。
圖二、W規則的突破型態。（資料來源：阿格力價值成長股APP，範例僅為技術線圖示範，非買賣操作建議。）
▲M規則
大部份投資人心中有一個上限，當達到目標價位就會不斷賣出股票，於是當股票上漲到那個價位時，就會遇到大量賣出而股價拉回，反覆兩次之後形成了雙重頂（簡圖如圖三）。因為每到一個價位，投資人心裡已經對他股價繼續往上不具信心，所以每次拉高後都跌回，而且還跌破頸線，這時候如果沒有離場就要套牢一段長時間。
製鞋龍頭寶成（9904）受到新冠疫情影響，接連的工廠停工、奧運停辦、零售業急凍等重大衝擊之下。加上一直以來疫情未見真正結束，營收的回復仍十分有限，寶成過往投資的價值大幅的縮減。股價相應營運狀況不佳也逐步下降，股災後股價沒有再回升到災前的30 元以上，反應了目前的投資價值萎縮。而近期歐美疫情又重新有復甦的跡像，並且出現了典型的M規則的走向，在右肩跌破頸線後連續出現數天跌勢。所以基本面加上技術面的評估下，確實可以幫投資人減少風險以及幫助投資決策。
圖四、M規則的破底型態。（資料來源：阿格力價值成長股APP，範例僅為技術線圖示範，非買賣操作建議。）
▲連升理論
當上一個高點被接下來的高點超過，這表示投資人對於股價的期待值未被滿足，這種現象重複幾次出現，則股價將繼續向上攀升。這與股價會朝向價值靠攏的想法也是殊途同歸，當價值期待未被滿足前，股價都還有動能持續突破前高。
像台積電（2330）今年在3奈米技術領先，以及各種製程的市佔率提升。加上毛利率已經超過50％，營運狀況持續強勢之下，讓台積電今年七月時市值一度擠進全球前十名的企業。如同連升理論中，企業價值的提升，帶動股價連升持續突破前高，漲到466.5元的歷史高點。
圖五、連升理論。（資料來源：阿格力價值成長股APP，範例僅為技術線圖示範，非買賣操作建議。）
基於成長價值的操作更具安全性
透過價值選股這個基本工具，結合能反應投資人心態的操作工具時，價值投資可以長線短線間靈活操作。而且是一種相對純技術指標判斷買賣點來說，更具安全性的操作模式。
【生活投資專家】阿格力（許凱迪）
台灣大學生物科技博士
超過十年以上台股投資經歷
PressPlay專欄作家
暢銷書作者：《生活投資學》、《我的購物車選股法，年賺30％》
東森財經、非凡新聞等各大財經節目來賓
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