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  • 28
  • Mar
  • 2019

看準廉航商機 國泰航空收購香港快運

記者 李麗珣 報導

2019/03/28 20:04
圖/達志影像路透 看準廉航商機 國泰航空收購香港快運
圖/達志影像路透
國泰航空進軍廉價航空市場,宣布以49億港元、超過台幣194億元的價格,收購廉航香港快運100%的股權,換句話說,香港快運可能在不久後、就會成為國泰航空的全資子公司,也讓國泰航空在以香港為基地的客運航空中,握有超過八成的市占率,預計今年底這起併購案就會完成。

香港民眾:「以前會選擇國泰(航空),現在選香港快運多一點囉,(為什麼會有這樣的變化),因為價格相差太遠了。」

搭飛機出國旅行,除了傳統航空公司,越來越多人選擇搭廉航出行,這些旅客最大的考量就是「經濟實惠」,以五月三日接近中午時段,從香港出發前往日本大阪,一周後傍晚回航的來回機票為例,國泰航空票價港幣8410元,而廉航香港快運只要2824元,儘管還要另外加上行李費用,但比較後不難發現價差甚遠。

中大航空政策研究中心政策研究主任 羅祥國:「歐美國家廉航占市場三、四成,亞洲有很多國家都占兩三成,但香港很低、只有一成多。」

中國大陸海航集團旗下的香港快運,不僅是第一間以香港為基地的廉航,也是目前唯一的一間,它的前身是澳門賭王何鴻燊投資的港聯航空,在歷經多次股權變動以及更名之後,2013年6月才開始轉型為低成本航空公司;在香港快運的現役機隊裡,至少24架客機,主要飛航日本、南韓、泰國、越南、台灣台中等20多個亞洲城市。

中大航空政策研究中心政策研究主任 羅祥國:「其實香港快運在很短時間裡,增加了很多飛機、擴充很多航點,我相信國泰都看到商機在此。」

香港廉航市場擴張中,國泰航空嗅到商機;另一方面,2017年底資金鏈出問題的海航集團,也正不斷找尋買家、出清旗下資產。

海航集團董事長 陳峰(2018.12.26):「總而言之,我們自身沒有準備好,所以就出現去年(2017)在江湖上買買買,海航沒不能買的,今年又賣賣賣,又創世界資產處置之最。」

根據兩方最新達成協議,國泰航空決定以49.3億港元、相當於台幣194億元的價格,打算收購香港快運100%的股權。

TVB記者:「國泰航空在宣布洽商收購,還不到一個月的時間裡,就與海航達成協議,從對方手上收購廉航香港快運,收購價超過49億港元,其中22.5億以現金支付,其餘通過承兌貸款票據支付,預計交易今年底前完成。」

如果交易順利,香港快運將成為國泰航空的全資子公司,除了有助新東家進軍廉航市場,更讓原本就在香港業界稱霸的國泰航空,進一步鞏固地位,以香港四大客運航空公司市占率來看,國泰和旗下的港龍航空占比76%,香港快運8%,剩下的16%則歸香港航空,一旦成功收購,國泰航空在以香港為基地的客運航空中,將掌握超過8成市場,引發了「壟斷」的質疑聲浪。

TVB記者:「如果完成收購,以香港為基地的四間客運航空公司,三間都歸國泰所有。競爭事務委員會表示,個別個案會否構成反競爭行為,要視乎證據而定,必須調查後才能下結論,但強調法例禁止具市場權勢的企業濫用權勢損害競爭。」

那麼,站在投資機構的角度,怎麼看這起併購案呢?

TVB記者:「香港快運去年由盈轉虧,扣稅後虧損1.4億港元,券商大和表示,以香港快運截至去年,約11億元的資產淨值計算,收購價相當於4.4倍股價淨值比,屬於偏高,又認為收購可帶來的協同效應有限,有機會拖低國泰盈利。」

包括東京、首爾、曼谷在內,目前香港快運與國泰航空有19個目的地重疊,因此有分析指出,併購後加乘效應可能有限,但摩根士丹利以及富瑞還是持正面看法,分別發出「增持」和「買入」的評級。

TVB記者:「《彭博》分析認為,國泰不需要冒險從頭建立廉航業務,同時可擴大在日本和東南亞的航點,滿足特別是大陸內地客需求,長遠對國泰收入影響正面。」

只不過,傳出香港快運的大股東,有意推翻收購協議,因此交易能不能談得成還有變數。

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