作者：黃清龍（信民兩岸研究協會理事長、獨立媒體人）
正當全球主要經濟體忙於對抗通貨膨脹之際，中國卻面臨通貨緊縮的陰影！
中國國家統計局剛公布6月消費者物價指數（CPI）年增率百分之0，較5月下滑0.2個百分點，是近28個月來新低；6月生產者物價指數（PPI）年降幅擴大為百分之5.4，創近7年半來新低。
通貨緊縮是指整體物價水準呈普遍、持續下滑，通常以CPI為主要指標。根據國際貨幣基金（IMF）定義，CPI年增率連續兩季衰退，定義上即符合通貨緊縮。由於PPI是CPI的領先指標，所以PPI轉負數，CPI就有可能都會是負的。官方數據顯示，中國PPI 4月是負3.6，5月是負4.6，6月是負5.4，連續幾個月PPI都已跌至負數，所以中國經濟已經處於「準通貨緊縮」。
今年年初，中國經濟曾出現短暫的複甦，但之後很快呈現出疲態，國家統計局這幾個月公佈的大部分數據都非常糟糕，失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲軟，被視為推動經濟增長的三大引擎：投資、出口和消費全部熄火，通縮跡象越來越明顯。
中國知名官方經濟學家樊綱認為，用通貨緊縮形容中國經濟現況不準確，他認為是出現了「流動性黑洞」，意思是無論你投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。
為了刺激經濟，中國央行在6月20日下調了一年期和五年期的基準利率。之前，中國六大國有銀行同時下調了存款利率，為銀行提供更大的盈利空間。但是，市場對這些措施的反應十分冷淡，中國股市不僅沒有如預期的大漲，反而大幅度下跌。人民幣兌美元匯率的跌勢進一步加劇，創出了7個月以來的新低。
隨著越來越多的經濟數據令人失望，跨國基金經理對北京通過刺激措施加強復甦力度已不抱希望，美國銀行證券公司對全球基金經理進行的調查發現，做空中國股票是6月份排名第二多的熱門交易，僅次於做多大型科技的交易。高盛集團7月5日發布報告，下調中國主要國有銀行股票的評級，降到「賣出」，理由是對地方債風險敞口過大，導致銀行獲利大減。
中國目前的情況是，政府沒錢，企業沒錢，消費者雖然在銀行有些存款，但由於大環境不樂觀，他們也不敢隨便動用自己的存款。特別是當前中國已陷入「資產負債表衰退」現象，股市與房產等資產類別都出現「縮水」，就會壓抑民眾的投資與消費意願，情況比30年前的日本還嚴重。在這樣的情況下，要靠內需來拉動成長就變得很困難，經濟也會進入惡性循環。
受到經濟持續低迷影響，中國青年失業率屢創新高，官方數據是20.8%，但北大學者認為實際遠不只此，預估疫情以來，約有5400萬青年失業。因此，擺攤副業，甚至創業，在中國正流行。根據百度數據，今年前3個月「擺攤」搜尋指數翻倍，在短影片平台，「擺攤」關鍵字，播放量超過511億次。「擺攤創業」相關播放也超過220億次。現在就連管制嚴格的北京，都出現不少市集、擺地攤。
反映中國經濟惡化的，還有地方政府債務沉重，導致「罰款經濟」盛行後衍生的社會畸形現象。近來從廣州到北京，街上都可見不少年輕人坐着電動輪椅風馳電掣。出現這種奇景，緣於很多城市最近兩年在財政緊絀下，針對俗稱「電瓶車」的電動機車徵收各種罰款，被形容為「罰款經濟學」；部分民眾遂利用「優待殘疾人」法規漏洞，改為乘坐電動輪椅上路。
除了電瓶車，近期中國的「罰款經濟」擴及到生產、零售、民生等層面，尤其是經濟壓力愈大、財赤愈嚴重的省市，罰款力度也愈大。據大陸《財經》雜誌統計，廣西梧州市去年罰款收入佔總財政收入29.8%，意味政府接近三成財源依賴開罰單，個別城市甚至把公務員薪金及獎金跟罰款掛鈎，公僕們變相「靠罰款發薪」。
鑒於通縮陰霾在前，中國國家發展改革委主任鄭柵潔最近8天內兩度召開與民營企業溝通交流座談會，冀以提振民企投資意願，但顯然效果十分有限。即將前往美國眾議院作證的中國商人沈棟，日前接受外媒訪問談到中國的商業經營環境就表示，「中國民營企業一片荒涼」，他身邊許多企業家都想走資。
奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強就此解析，目前中國經濟最大的問題由「倒掛」衍生，即短息高過長息，意味做生意借錢的成本遠高於投資所生成的回報，「長期回報差不多是零，誰還願意去投資！」這也反映在社會融資總量（社融和M2）上，今年只增加1.5兆元人民幣，按年少1.31兆元，較市場預期差，「社融來自政府、企業和老百姓，三方面都縮，證明全方位都不肯借錢。」
此外房地產爆煲引發的城投債問題亦不容忽視。《路透社》早前披露，中國地方政府債務超過9兆美元，其中又以貴州最為嚴重，涉及債務規模約1.18萬億元，重組後銀行貸款期限調整為20年。對此，蔡金強認爲城投債真正的危機會在明年中後發生，並形容城投債為地產病，最後解決方法為「見者有份」，即包括銀行、政府幾方一起分擔。
中共中央政治局會議預定7月底舉行，市場憧憬推出救市措施。近期多位具官方背景的權威專家不約而同提到一招，就是「農村戶籍改革」。認為只要透過戶籍改革，為農村居民提供較佳「安全網」，便可釋放數以萬億元人民幣消費額，為經濟注入龐大動力。
提出類似主張的包括人行貨幣政策委員蔡昉、國際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民、全國政協委員陸銘等，他們認為當前阻礙中國經濟復甦的主要堵點在於消費不振，當務之急是千方百計刺激居民消費，能夠立竿見影、刺激消費的一招正是農村戶籍改革。
中國為世上少數仍然設有戶籍制度的經濟體之一，由於農村居民和城市居民的福利體系屬於「二元制度」，前者所獲保障遠遜於後者，在此情況下，農村居民自然不敢放膽消費，寧願儲多個錢以備不時之需，因此倘能透過戶籍改革，讓農民福利待遇跟城市居民看齊，理論上就可有效釋放消費、振興經濟。
問題是遠水救不了近火，而且改制後額外福利的資金、資源從何而來？尤其最近幾年中國經濟放緩、政府收入下降，就連城市居民的社保、醫保、退休金等體系都面臨缺口；若還要引入7億農村居民享受同等福利，「錢從何來」必是個大問題。
中國經濟陷入黑洞，台灣沒有僥倖的本錢，因為大陸是台灣最重要的出口市場，也是貿易順差最大來源地，中國經濟若陷入通貨緊縮，對台灣經濟和出口都將構成挑戰。
正當全球主要經濟體忙於對抗通貨膨脹之際，中國卻面臨通貨緊縮的陰影！
中國國家統計局剛公布6月消費者物價指數（CPI）年增率百分之0，較5月下滑0.2個百分點，是近28個月來新低；6月生產者物價指數（PPI）年降幅擴大為百分之5.4，創近7年半來新低。
通貨緊縮是指整體物價水準呈普遍、持續下滑，通常以CPI為主要指標。根據國際貨幣基金（IMF）定義，CPI年增率連續兩季衰退，定義上即符合通貨緊縮。由於PPI是CPI的領先指標，所以PPI轉負數，CPI就有可能都會是負的。官方數據顯示，中國PPI 4月是負3.6，5月是負4.6，6月是負5.4，連續幾個月PPI都已跌至負數，所以中國經濟已經處於「準通貨緊縮」。
今年年初，中國經濟曾出現短暫的複甦，但之後很快呈現出疲態，國家統計局這幾個月公佈的大部分數據都非常糟糕，失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲軟，被視為推動經濟增長的三大引擎：投資、出口和消費全部熄火，通縮跡象越來越明顯。
中國知名官方經濟學家樊綱認為，用通貨緊縮形容中國經濟現況不準確，他認為是出現了「流動性黑洞」，意思是無論你投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。
為了刺激經濟，中國央行在6月20日下調了一年期和五年期的基準利率。之前，中國六大國有銀行同時下調了存款利率，為銀行提供更大的盈利空間。但是，市場對這些措施的反應十分冷淡，中國股市不僅沒有如預期的大漲，反而大幅度下跌。人民幣兌美元匯率的跌勢進一步加劇，創出了7個月以來的新低。
隨著越來越多的經濟數據令人失望，跨國基金經理對北京通過刺激措施加強復甦力度已不抱希望，美國銀行證券公司對全球基金經理進行的調查發現，做空中國股票是6月份排名第二多的熱門交易，僅次於做多大型科技的交易。高盛集團7月5日發布報告，下調中國主要國有銀行股票的評級，降到「賣出」，理由是對地方債風險敞口過大，導致銀行獲利大減。
中國目前的情況是，政府沒錢，企業沒錢，消費者雖然在銀行有些存款，但由於大環境不樂觀，他們也不敢隨便動用自己的存款。特別是當前中國已陷入「資產負債表衰退」現象，股市與房產等資產類別都出現「縮水」，就會壓抑民眾的投資與消費意願，情況比30年前的日本還嚴重。在這樣的情況下，要靠內需來拉動成長就變得很困難，經濟也會進入惡性循環。
受到經濟持續低迷影響，中國青年失業率屢創新高，官方數據是20.8%，但北大學者認為實際遠不只此，預估疫情以來，約有5400萬青年失業。因此，擺攤副業，甚至創業，在中國正流行。根據百度數據，今年前3個月「擺攤」搜尋指數翻倍，在短影片平台，「擺攤」關鍵字，播放量超過511億次。「擺攤創業」相關播放也超過220億次。現在就連管制嚴格的北京，都出現不少市集、擺地攤。
反映中國經濟惡化的，還有地方政府債務沉重，導致「罰款經濟」盛行後衍生的社會畸形現象。近來從廣州到北京，街上都可見不少年輕人坐着電動輪椅風馳電掣。出現這種奇景，緣於很多城市最近兩年在財政緊絀下，針對俗稱「電瓶車」的電動機車徵收各種罰款，被形容為「罰款經濟學」；部分民眾遂利用「優待殘疾人」法規漏洞，改為乘坐電動輪椅上路。
鑒於通縮陰霾在前，中國國家發展改革委主任鄭柵潔最近8天內兩度召開與民營企業溝通交流座談會，冀以提振民企投資意願，但顯然效果十分有限。即將前往美國眾議院作證的中國商人沈棟，日前接受外媒訪問談到中國的商業經營環境就表示，「中國民營企業一片荒涼」，他身邊許多企業家都想走資。
奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強就此解析，目前中國經濟最大的問題由「倒掛」衍生，即短息高過長息，意味做生意借錢的成本遠高於投資所生成的回報，「長期回報差不多是零，誰還願意去投資！」這也反映在社會融資總量（社融和M2）上，今年只增加1.5兆元人民幣，按年少1.31兆元，較市場預期差，「社融來自政府、企業和老百姓，三方面都縮，證明全方位都不肯借錢。」
此外房地產爆煲引發的城投債問題亦不容忽視。《路透社》早前披露，中國地方政府債務超過9兆美元，其中又以貴州最為嚴重，涉及債務規模約1.18萬億元，重組後銀行貸款期限調整為20年。對此，蔡金強認爲城投債真正的危機會在明年中後發生，並形容城投債為地產病，最後解決方法為「見者有份」，即包括銀行、政府幾方一起分擔。
中共中央政治局會議預定7月底舉行，市場憧憬推出救市措施。近期多位具官方背景的權威專家不約而同提到一招，就是「農村戶籍改革」。認為只要透過戶籍改革，為農村居民提供較佳「安全網」，便可釋放數以萬億元人民幣消費額，為經濟注入龐大動力。
提出類似主張的包括人行貨幣政策委員蔡昉、國際貨幣基金組織（IMF）原副總裁朱民、全國政協委員陸銘等，他們認為當前阻礙中國經濟復甦的主要堵點在於消費不振，當務之急是千方百計刺激居民消費，能夠立竿見影、刺激消費的一招正是農村戶籍改革。
中國為世上少數仍然設有戶籍制度的經濟體之一，由於農村居民和城市居民的福利體系屬於「二元制度」，前者所獲保障遠遜於後者，在此情況下，農村居民自然不敢放膽消費，寧願儲多個錢以備不時之需，因此倘能透過戶籍改革，讓農民福利待遇跟城市居民看齊，理論上就可有效釋放消費、振興經濟。
問題是遠水救不了近火，而且改制後額外福利的資金、資源從何而來？尤其最近幾年中國經濟放緩、政府收入下降，就連城市居民的社保、醫保、退休金等體系都面臨缺口；若還要引入7億農村居民享受同等福利，「錢從何來」必是個大問題。
中國經濟陷入黑洞，台灣沒有僥倖的本錢，因為大陸是台灣最重要的出口市場，也是貿易順差最大來源地，中國經濟若陷入通貨緊縮，對台灣經濟和出口都將構成挑戰。
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