輝達弱點是台灣！　《金融時報》：依賴台積電、有地緣政治風險

AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）日前發布上季財報遠超市場預期，股價更衝上歷史新高，市值來到1.2兆美元，預估本季營收將比去年大增約170%。不過英國《金融時報》亞洲評論編輯尹允（June Yoon）指出，輝達的關鍵弱點可能是台灣，包括晶片生產和封裝大幅仰賴台積電，和台灣面臨的地緣政治風險。
 
輝達本季營收大幅成長，專家認為其飆高的股價似乎又看起來比同業更便宜，但之後其股價開始下跌，尹允認為，元凶可能是台灣。輝達的主要晶片代工夥伴是台積電，但相較於輝達上季銷售創紀錄，台積電第二季的營收較去年同期下降。台積電在先前的法說會指出，上季營收以高速運算（HPC）占比最高（44%）。

 
台積電營收未像輝達一樣衝高，暗示輝達破紀錄的營收來自其「提高晶片價格」的能力，輝達的訂價權、稱霸圖形處理器（GPU）地位，進一步增加對騰資者的吸引力。
 
尹允分析，輝達「太過仰賴台積電代工晶片」；由於台積電也獨家為汽車製造商、智慧手機商等客戶提供先進晶片，結構性的供應限制將難以避免；因為生產能力固定，不能排除晶片出現短缺的可能性，輝達正溢價出售高端處理器H100，表明短缺已開始。


不過，輝達要解決晶片短缺問題的複雜度更甚其他產業，因為其對台積電的仰賴不只有先進製程，還有先進封裝。從晶片製造到封裝的整個半導體生態系統都在台灣，使業者很難移出台灣製造；即使拋開成本不談，在他國興建更多晶圓廠，也非輝達等需要最高技術晶片業者的解方。
 
此外，晶片製造過程中，對溫度變化、粉塵、外部震動都高度敏感，在漫長而復雜的過程中任何輕微的中斷，都會導致晶片效能不彰，因此台灣所面臨台海局勢不斷升級的「地緣政治風險」不容忽視。
 
尹允指出，對輝達高階晶片的需求只會不斷增長，不過輝達對台灣的曝險，也是投資人須注意的事實。