（示意圖／shutterstock 達志影像）
作者：David Stinson孫維德（本文作者為台灣金融研訓院特聘外籍研究員；譯者為廖珮杏）
早從2008年金融危機之前，全球總體經濟有「儲蓄過剩」的現象；但在未來幾年，人類需要投資同等規模的大量金額，以發展減碳科技。
地球上最重要的碳儲存機制是什麼？從太空中俯瞰就能一目了然。植物儲存的大量二氧化碳穩定了地球氣候，葉綠素也讓世界各地綠意盎然。
同樣地，只要用宏觀的俯瞰角度，也一眼就能看出，減碳科技在金融體系中的巨大影響潛力。早從2008年金融危機之前，全球總體經濟就一直有「儲蓄過剩」的現象；但在未來幾年，人類剛好需要投資同等規模的大量金額，以發展減碳科技。減碳投資對金融的影響，甚至可能會跟全球化、不平等、人口老化等巨大趨勢差不多。
這就是第15屆亞洲金融論壇的討論主題之一。本次論壇在2022年1月10日至11日舉行，前幾年的主題集中在亞洲，但今年的範圍更廣，訂為「引領未來新常態，邁向永續發展」。嘉賓的演講包羅萬象，從近期金融展望、銀行業的未來、香港的國際地位都有。
近年來金融業最重要的變化：EGS（環境、社會、治理）自然也受到大量關注，而且因為最近許多國家都在考慮宣布疫情結束，這個問題更為重要。
特瑞謝認為這種現象可能即將結束。投資環保科技的研發製造，以及用更環保的新技術代替折舊的機具，可以防止經濟陷入停滯性通膨，在這種情況下，只要實體經濟繼續成長，實質利率可能就會回升。
如果走向這樣的發展，目前的高儲蓄、低投資時代就會結束。儲蓄過剩的明顯現象之一，是亞洲資金大量流入開發中國家；但這背後的原因卻不只是國際資本自由流動，開發中國家希望能在未來幾十年沿著西方國家的道路邁向經濟繁榮，所以本來就聚集了全球最多的投資需求。
聯合國氣候金融特使馬克˙卡尼（Mark Carney）也提出一些數據，支持特瑞謝的說法。卡尼指出，如果要將全球氣候暖化幅度壓在1.50C以內，大概就必須在未來30年內投資150兆美元，也就是每年投資5兆美元，相當於全球GDP的2%。
卡尼對這類投資相當樂觀，「金融體系已經從一片鏡子變成了一扇窗。只要下定決心向前邁進，我們就可以實現人類長久以來的希望，讓地球變成一個生生不息、子孫安居樂業的世界。」
接下來需要擔心的事情之一，就是金融危機會如何影響環境永續。2020年的教訓告訴我們，經濟趨緩短期內會降低碳排放，但這種趨勢並不穩定。如果真的要有效減碳，就必須在低成長的時代投資環保基礎建設，準備好應對之後經濟的重新復甦。
ESG投資的其中一項目標，就是把綠色投資的風險曲線往外移，這樣一來，人們願意投資的環保項目就會變多。但金融不穩定會降低整個市場的風險承受力，可能會讓那些原本難以獲得投資的項目承擔更大負擔。氣候壓力測試可以計算氣候變化會對金融帶來怎樣的風險，但我們也需要計算金融的波動會如何影響永續投資，進而影響地球氣候。
除此之外，凡是了解總體經濟和綠色金融如何彼此影響的人，未來這一年必定會注意到能源通膨帶來的政治問題。到目前為止最受新聞矚目、對低收入者影響最大的通膨，都跟能源相關，其主因就是天然氣產業的復甦不如預期。希望人類擺脫化石燃料的人，看到這種走勢當然相當開心，但它未來可能催生出麻煩的問題。如果能源占消費者支出的比例越來越高，各國央行會不會更強硬地管控其他支出品的物價？或者，各國央行會不會因此推出更大規模的量化寬鬆，用發現金的方式解決民生問題？未來的亞洲金融論壇很可能都會討論這些問題。
這種商業模式的成功關鍵，就是招募顧客的成本大幅降低。例如總部位於巴西的純網銀Nubank，目前是全拉丁美洲最大的金融科技銀行，它的客戶招募綜合成本（Blended Customer Acquisition Cost, BCAC：所有招募活動的總支出，除以新增的客戶量；不同客戶的招募成本不同，有些客戶甚至是免費上門的。因此BCAC跟付費招募的CAC數字不同）只有5美元；該行目前有4,800萬名客戶，其中50%把Nubank當成主要銀行；該公司在2021年12月上市，共募得500億美元。
中國的微眾銀行市值700億美元，擁有2億名客戶，其付費招募每個客戶的成本是0.75美元。
這些新秀的招募成本有辦法這麼低，是因為它們將金融業務整合在其他數位服務之中。信用卡這種「塑膠貨幣」現在已經不潮了，線上的支付服務才是王道。線上支付服務比過去的金融方式更容易蒐集客戶資料、交易成本更低，而且可以用程式改良交易流程。最重要的是，掌握趨勢的新創公司可以用這種方式「數位擴張」：以低廉的成本快速招募顧客，獲得大量收入，規模快速成長。
金恩認為「銀行業未來一定會從信用卡轉向行動錢包；但傳統銀行目前轉型的步伐慢得可怕」，「如果貴銀行現在還在發行信用卡，你們不久就會發現這塊餅越來越小。」他認為美國在這部分的趨勢落後中國整整7年。
金恩也提到他新出版的《科技社會主義的崛起》（The Rise of Technosocialism，書名暫譯）；他在書中指出，我們可以用科技掌控力vs.混亂，以及排斥vs.包容兩個軸線，把未來的走向分成四塊：放棄科技掌控並且排斥異己的擺爛主義（Failedistan）、放棄掌控但包容異己的反科技主義（Luddistan）、用新科技大力掌控但排斥異己的新封建主義（Neo-Feudalism），以及善用新科技掌控同時包容異己的科技社會主義（Technosocialism）；前面三個走向都很淒慘，只有科技社會主義才是美好的明天。當然，這供的支付方式，確實反映出它們正在為自己選擇怎樣的未來。
金恩也指出，這些不同的未來走向都跟環境密切相關。每個國家如何主動涉入綠色轉型，一定會大幅影響該國經濟，也會大幅影響該國社會的治理能力，及該國面對全新挑戰的能力。卡尼也同意這項觀察，他認為綠色轉型將直接關係各國未來國力，「未來的強國一定是環保大國。」
本文為作者評論意見並授權刊登，不代表TVBS立場。
早從2008年金融危機之前，全球總體經濟有「儲蓄過剩」的現象；但在未來幾年，人類需要投資同等規模的大量金額，以發展減碳科技。
地球上最重要的碳儲存機制是什麼？從太空中俯瞰就能一目了然。植物儲存的大量二氧化碳穩定了地球氣候，葉綠素也讓世界各地綠意盎然。
同樣地，只要用宏觀的俯瞰角度，也一眼就能看出，減碳科技在金融體系中的巨大影響潛力。早從2008年金融危機之前，全球總體經濟就一直有「儲蓄過剩」的現象；但在未來幾年，人類剛好需要投資同等規模的大量金額，以發展減碳科技。減碳投資對金融的影響，甚至可能會跟全球化、不平等、人口老化等巨大趨勢差不多。
這就是第15屆亞洲金融論壇的討論主題之一。本次論壇在2022年1月10日至11日舉行，前幾年的主題集中在亞洲，但今年的範圍更廣，訂為「引領未來新常態，邁向永續發展」。嘉賓的演講包羅萬象，從近期金融展望、銀行業的未來、香港的國際地位都有。
近年來金融業最重要的變化：EGS（環境、社會、治理）自然也受到大量關注，而且因為最近許多國家都在考慮宣布疫情結束，這個問題更為重要。
悖論可能即將終結
本屆主題演講來自歐洲央行前主席尚-克勞德˙特瑞謝（Jean-Claude Trichet），他認為人類可能即將擺脫勞勃˙梭羅（Robert Solow）所說的生產力悖論。梭羅是提出新古典經濟成長理論的經濟學家，曾說過「也許未來每個角落都會進入數位時代，但經濟成長數據不會。」過去的各種經濟活動，如今都轉換成數位形式，然後轉移到線上；但這些活動數位化之後，需要投入的資本還是跟類比時代一樣多，再不然就是無法達成預期的經濟成長。特瑞謝認為這種現象可能即將結束。投資環保科技的研發製造，以及用更環保的新技術代替折舊的機具，可以防止經濟陷入停滯性通膨，在這種情況下，只要實體經濟繼續成長，實質利率可能就會回升。
如果走向這樣的發展，目前的高儲蓄、低投資時代就會結束。儲蓄過剩的明顯現象之一，是亞洲資金大量流入開發中國家；但這背後的原因卻不只是國際資本自由流動，開發中國家希望能在未來幾十年沿著西方國家的道路邁向經濟繁榮，所以本來就聚集了全球最多的投資需求。
聯合國氣候金融特使馬克˙卡尼（Mark Carney）也提出一些數據，支持特瑞謝的說法。卡尼指出，如果要將全球氣候暖化幅度壓在1.50C以內，大概就必須在未來30年內投資150兆美元，也就是每年投資5兆美元，相當於全球GDP的2%。
卡尼對這類投資相當樂觀，「金融體系已經從一片鏡子變成了一扇窗。只要下定決心向前邁進，我們就可以實現人類長久以來的希望，讓地球變成一個生生不息、子孫安居樂業的世界。」
金融體系脆弱不穩
雖然特瑞謝對生產力和經濟成長相當樂觀，但也同時指出目前的金融市場異常脆弱。根據國際貨幣基金的資料，在2007年至2020年底這13年內，全球增加的債務金額當於GDP總量的61%。現代的股價幾乎就跟2001年網際網路泡沫破滅之前一樣高，這20年來股市的市值總額也從GDP的4倍增加到6倍。特瑞謝認為，目前金融系統甚至比2008年金融危機之前還要脆弱，各國央行在提高利率時，務必要注意金融體系的穩定。接下來需要擔心的事情之一，就是金融危機會如何影響環境永續。2020年的教訓告訴我們，經濟趨緩短期內會降低碳排放，但這種趨勢並不穩定。如果真的要有效減碳，就必須在低成長的時代投資環保基礎建設，準備好應對之後經濟的重新復甦。
ESG投資的其中一項目標，就是把綠色投資的風險曲線往外移，這樣一來，人們願意投資的環保項目就會變多。但金融不穩定會降低整個市場的風險承受力，可能會讓那些原本難以獲得投資的項目承擔更大負擔。氣候壓力測試可以計算氣候變化會對金融帶來怎樣的風險，但我們也需要計算金融的波動會如何影響永續投資，進而影響地球氣候。
除此之外，凡是了解總體經濟和綠色金融如何彼此影響的人，未來這一年必定會注意到能源通膨帶來的政治問題。到目前為止最受新聞矚目、對低收入者影響最大的通膨，都跟能源相關，其主因就是天然氣產業的復甦不如預期。希望人類擺脫化石燃料的人，看到這種走勢當然相當開心，但它未來可能催生出麻煩的問題。如果能源占消費者支出的比例越來越高，各國央行會不會更強硬地管控其他支出品的物價？或者，各國央行會不會因此推出更大規模的量化寬鬆，用發現金的方式解決民生問題？未來的亞洲金融論壇很可能都會討論這些問題。
客戶越多，規模越大
當然，本屆論壇並不侷限於討論總體經濟。金融服務公司Moven創辦人暨執行長、暢銷書《Bank2.0》、《Bank3.0》及《Bank4.0》的作者布雷特˙金恩（Brett King）提到，金融科技（FinTech）和「科技金融」（TechFin）新創公司正在用一個全新的模式來挑戰傳統的銀行。這種商業模式的成功關鍵，就是招募顧客的成本大幅降低。例如總部位於巴西的純網銀Nubank，目前是全拉丁美洲最大的金融科技銀行，它的客戶招募綜合成本（Blended Customer Acquisition Cost, BCAC：所有招募活動的總支出，除以新增的客戶量；不同客戶的招募成本不同，有些客戶甚至是免費上門的。因此BCAC跟付費招募的CAC數字不同）只有5美元；該行目前有4,800萬名客戶，其中50%把Nubank當成主要銀行；該公司在2021年12月上市，共募得500億美元。
中國的微眾銀行市值700億美元，擁有2億名客戶，其付費招募每個客戶的成本是0.75美元。
這些新秀的招募成本有辦法這麼低，是因為它們將金融業務整合在其他數位服務之中。信用卡這種「塑膠貨幣」現在已經不潮了，線上的支付服務才是王道。線上支付服務比過去的金融方式更容易蒐集客戶資料、交易成本更低，而且可以用程式改良交易流程。最重要的是，掌握趨勢的新創公司可以用這種方式「數位擴張」：以低廉的成本快速招募顧客，獲得大量收入，規模快速成長。
金恩認為「銀行業未來一定會從信用卡轉向行動錢包；但傳統銀行目前轉型的步伐慢得可怕」，「如果貴銀行現在還在發行信用卡，你們不久就會發現這塊餅越來越小。」他認為美國在這部分的趨勢落後中國整整7年。
金恩也提到他新出版的《科技社會主義的崛起》（The Rise of Technosocialism，書名暫譯）；他在書中指出，我們可以用科技掌控力vs.混亂，以及排斥vs.包容兩個軸線，把未來的走向分成四塊：放棄科技掌控並且排斥異己的擺爛主義（Failedistan）、放棄掌控但包容異己的反科技主義（Luddistan）、用新科技大力掌控但排斥異己的新封建主義（Neo-Feudalism），以及善用新科技掌控同時包容異己的科技社會主義（Technosocialism）；前面三個走向都很淒慘，只有科技社會主義才是美好的明天。當然，這供的支付方式，確實反映出它們正在為自己選擇怎樣的未來。
金恩也指出，這些不同的未來走向都跟環境密切相關。每個國家如何主動涉入綠色轉型，一定會大幅影響該國經濟，也會大幅影響該國社會的治理能力，及該國面對全新挑戰的能力。卡尼也同意這項觀察，他認為綠色轉型將直接關係各國未來國力，「未來的強國一定是環保大國。」
本文為作者評論意見並授權刊登，不代表TVBS立場。
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更新時間：2022/03/08 17:53