4檔「通路股」存股回測，(59xx)年化報酬率最高達27.5%！
無所不在的消費通路存股
「掌握通路就能抓住消費者」，通路是產業關鍵布局的一環，好的產品沒有良好的通路銷售也難以成功。就算有再好的產品也可能會因潮流改變，造成銷售衰退。反觀通路來說，一個經營穩健的通路，可以透過持續銷售熱門產品而得以生存。而且當變成熱門通路時，想要來這個通路販售產品的廠商，還會遇到被要求上架費、行銷贊助費等費用才能在通路販賣，通路對於銷售的重要性不言而喻。而且無論是網購、繳費、買咖啡都也多少需要實體通路。具有市場佔有率的通路公司，值得價值投資者深入研究。
數據會說話，實際來檢視過往幾大通路的存股效益，更能驗證通路為王的概念。從金融海嘯（2008年）開始投資存股（條件：初始本金10萬，之後每年再投入6萬本金，並且將領股利都再投入購買股票，投入年數13 年。）對比常用存股標的台灣高股息（0056）存股效益如下表所示。
表一、存股績效比較表，詳細描述如下文分析（資料來源：MoneyCome.in網頁，阿格力整理，資料截取日2020／11／19。）
無所不在的「統一超」
原本是統一企業（股）公司的「超商事業部」，在1987年獨立成為「統一超商股份有限公司」。經過30多年的努力，目前在台灣已超過5900間分店，是市佔率第一的超商。除了超商本業外，還斜槓到加油站、藥妝品、餐飲事業、物流業、以及境外事業等，本業加轉投資事業總店數超過10400間。統一超今年前三季累計稅後純益 79.65 億元，較去年同期減少 3.05 億元，EPS 7.66元，衰退 3.7％，主要是受到海外轉投資事業菲律賓 7–ELEVEN ，因應當地政府新冠狀肺炎封城規定影響上半年獲利狀態。但從第三季單季單季稅後純益 28.34 億元，年增 3.66％，單季EPS 2.76 元，是三年來同期新高。可以看出統一超雖然遇到疫情因素受到影響而波動，但仍持續突破困境維持企業營運的成長性。
存股面來看，統一超連續配發股利21年不間斷，而且盈餘配發率穩定在80％以上。排除2017年認列賣掉上海星巴克的一次性收入外，近年的股利配發金額也隨EPS成長而逐年增加。從前次金融風暴開始存股至今13年，年化報酬率有7.8％，是一個穩健成長又不怕受到災情影響的通路存股標的。
「全家」就是我家
台灣便利商店的第二名全家便利商店，近年來由於著力於推動會員系統、咖啡寄杯、藥局跨界合作等業務擴充。全家的咖啡寄杯還能用APP轉給其他人，阿格力有時請家人幫忙取咖啡，就常用到這功能，讓我這個原本習慣去711的人都也漸漸習慣走進全家。且在現煮咖啡APP寄杯的熟客養成計畫下，會員成長力道強，目前已有近1300萬會員。這樣的策略方向與成長讓全家營收持續性與成長性俱佳，今年累計前三季EPS達7.25元，幾乎要追上同業龍頭統一超的7.66元。就存股的表現上面，與常見的存股標的元大台灣高股息（0056）表現相比，全家的存股績效年總投資報酬率243％，年化報酬率有9.9％（如表一），相較13年前選擇存0056的報酬率毫不遜色。
生活用品一姊「寶雅」
創立於1985年的寶雅緊抓女性消費者的胃口，逛一趟寶雅女性的需求幾乎能一站滿足。加上寶雅從2012年之後開始快速展店，從當時70幾間店到現在寶雅、寶家（新增的五金零售通路）共有超過270家店，因此快速拉高營收。以及因為店數多提高產品採購談判力道，也讓毛利率逐年優化，從2012年的35％提升到現在持續高於40％，展店帶來的企業成長從EPS逐年提升中一覽無疑。
圖一、寶雅EPS自2012年起逐年提高。（資料來源：阿格力價值成長股APP，統計至2020／11／19，圖中個股純屬類股示範）
寶雅在今年累計前三季營收為129.7億元，較去年同期成長10.2％，累計前三季EPS 16.17元，年增14.5％，毛利率保持平穩為43.2％。年營收有機會持續創高的寶雅，成長力道不容小覷，以本篇的存股方式，存入88萬到今年，累積至今一舉拿回可以拿到2000萬，是個相當驚人的績效。不過像寶雅這樣快速成長的通路有一個相對不確定的是，當展店成長空間飽和之後的營運動能在哪邊，是需要再深入追蹤瞭解的。
網購跟便利商店一樣方便的MOMO購物–富邦媒
網購是近年興起的主力消費通路，阿格力這幾年也逐漸被富邦媒的MOMO購物網攻陷，連續幾年的1111都有在MOMO血拼。雖然富邦媒的成立時間不長，不過就以成立7年來持續投入的年化報酬率高達17.6％，目前仍表現出顯著成長性。再加上今年肺炎疫情促進宅經濟的更快速發展，今年1~10月累月營收創歷年最高，累計前三季稅後純益達13.3億元， EPS 9.51元，年增36.6％，2020年的營收表現強勁。只是，就存股來說，富邦媒只有7年是他的弱點，畢竟過往僅經歷近期的像中美貿易戰跟新冠肺炎引起的災情，對像2008年金融風暴等慘況的抵禦性相對比較不明。
從佔據你生活花費的產業賺回來
存股最講究安心，選日常生活中賺走自己的錢最多的，表示這是個看的到營運與獲利的企業。再搭配阿格力價值成長股APP作財報追蹤，可以提高對企業的安心度，減少像遇到康友–KY那種看不見營運狀態而成為泡沫的可能性。加上通路營收有持續性而非一次性，而且當通路規模提升同時增加採購議價能力促使毛利提升。這就如同俗話說的，「從哪邊失去的就從哪邊拿回來。」在投資的道路上，是一個值得運用的選股模式。
圖二、追蹤企業營運表現，可以透過APP直觀式資訊查得（資料來源：阿格力價值成長股APP，統計至2020／11／19，圖中個股純屬類股示範）
【生活投資專家】阿格力（許凱迪）
CMoney理財寶 財經講師
台灣大學生物科技博士
PressPlay專欄作家
超過十年以上台股投資經歷
東森財經、非凡新聞等各大財經節目來賓
暢銷書作者：《生活投資學》、《我的購物車選股法，年賺30％》
阿格力－「價值成長股APP」
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無所不在的消費通路存股
「掌握通路就能抓住消費者」，通路是產業關鍵布局的一環，好的產品沒有良好的通路銷售也難以成功。就算有再好的產品也可能會因潮流改變，造成銷售衰退。反觀通路來說，一個經營穩健的通路，可以透過持續銷售熱門產品而得以生存。而且當變成熱門通路時，想要來這個通路販售產品的廠商，還會遇到被要求上架費、行銷贊助費等費用才能在通路販賣，通路對於銷售的重要性不言而喻。而且無論是網購、繳費、買咖啡都也多少需要實體通路。具有市場佔有率的通路公司，值得價值投資者深入研究。
數據會說話，實際來檢視過往幾大通路的存股效益，更能驗證通路為王的概念。從金融海嘯（2008年）開始投資存股（條件：初始本金10萬，之後每年再投入6萬本金，並且將領股利都再投入購買股票，投入年數13 年。）對比常用存股標的台灣高股息（0056）存股效益如下表所示。
| 投入 總金額 | 期末領回 | 投資 報酬率 | 年化 報酬率 | |
| 統一超（2192） | 880,000 | 2,331,742 | 165.0 ％ | 7.8 ％ |
| 全家（5903） | 880,000 | 3,018,757 | 243.0 ％ | 9.9％ |
| 寶雅（5904） | 880,000 | 20,724,472 | 2255.1 ％ | 27.5 ％ |
| 富邦媒（8454） | 520,000 （上市7年） | 1,617,989 | 211.2 ％ | 17.6 ％ |
| 台灣高股息（0056） | 880,000 | 1,539,930 | 75.0 ％ | 4.4 ％ |
無所不在的「統一超」
原本是統一企業（股）公司的「超商事業部」，在1987年獨立成為「統一超商股份有限公司」。經過30多年的努力，目前在台灣已超過5900間分店，是市佔率第一的超商。除了超商本業外，還斜槓到加油站、藥妝品、餐飲事業、物流業、以及境外事業等，本業加轉投資事業總店數超過10400間。統一超今年前三季累計稅後純益 79.65 億元，較去年同期減少 3.05 億元，EPS 7.66元，衰退 3.7％，主要是受到海外轉投資事業菲律賓 7–ELEVEN ，因應當地政府新冠狀肺炎封城規定影響上半年獲利狀態。但從第三季單季單季稅後純益 28.34 億元，年增 3.66％，單季EPS 2.76 元，是三年來同期新高。可以看出統一超雖然遇到疫情因素受到影響而波動，但仍持續突破困境維持企業營運的成長性。
存股面來看，統一超連續配發股利21年不間斷，而且盈餘配發率穩定在80％以上。排除2017年認列賣掉上海星巴克的一次性收入外，近年的股利配發金額也隨EPS成長而逐年增加。從前次金融風暴開始存股至今13年，年化報酬率有7.8％，是一個穩健成長又不怕受到災情影響的通路存股標的。
「全家」就是我家
台灣便利商店的第二名全家便利商店，近年來由於著力於推動會員系統、咖啡寄杯、藥局跨界合作等業務擴充。全家的咖啡寄杯還能用APP轉給其他人，阿格力有時請家人幫忙取咖啡，就常用到這功能，讓我這個原本習慣去711的人都也漸漸習慣走進全家。且在現煮咖啡APP寄杯的熟客養成計畫下，會員成長力道強，目前已有近1300萬會員。這樣的策略方向與成長讓全家營收持續性與成長性俱佳，今年累計前三季EPS達7.25元，幾乎要追上同業龍頭統一超的7.66元。就存股的表現上面，與常見的存股標的元大台灣高股息（0056）表現相比，全家的存股績效年總投資報酬率243％，年化報酬率有9.9％（如表一），相較13年前選擇存0056的報酬率毫不遜色。
生活用品一姊「寶雅」
創立於1985年的寶雅緊抓女性消費者的胃口，逛一趟寶雅女性的需求幾乎能一站滿足。加上寶雅從2012年之後開始快速展店，從當時70幾間店到現在寶雅、寶家（新增的五金零售通路）共有超過270家店，因此快速拉高營收。以及因為店數多提高產品採購談判力道，也讓毛利率逐年優化，從2012年的35％提升到現在持續高於40％，展店帶來的企業成長從EPS逐年提升中一覽無疑。
圖一、寶雅EPS自2012年起逐年提高。（資料來源：阿格力價值成長股APP，統計至2020／11／19，圖中個股純屬類股示範）
寶雅在今年累計前三季營收為129.7億元，較去年同期成長10.2％，累計前三季EPS 16.17元，年增14.5％，毛利率保持平穩為43.2％。年營收有機會持續創高的寶雅，成長力道不容小覷，以本篇的存股方式，存入88萬到今年，累積至今一舉拿回可以拿到2000萬，是個相當驚人的績效。不過像寶雅這樣快速成長的通路有一個相對不確定的是，當展店成長空間飽和之後的營運動能在哪邊，是需要再深入追蹤瞭解的。
網購跟便利商店一樣方便的MOMO購物–富邦媒
網購是近年興起的主力消費通路，阿格力這幾年也逐漸被富邦媒的MOMO購物網攻陷，連續幾年的1111都有在MOMO血拼。雖然富邦媒的成立時間不長，不過就以成立7年來持續投入的年化報酬率高達17.6％，目前仍表現出顯著成長性。再加上今年肺炎疫情促進宅經濟的更快速發展，今年1~10月累月營收創歷年最高，累計前三季稅後純益達13.3億元， EPS 9.51元，年增36.6％，2020年的營收表現強勁。只是，就存股來說，富邦媒只有7年是他的弱點，畢竟過往僅經歷近期的像中美貿易戰跟新冠肺炎引起的災情，對像2008年金融風暴等慘況的抵禦性相對比較不明。
從佔據你生活花費的產業賺回來
存股最講究安心，選日常生活中賺走自己的錢最多的，表示這是個看的到營運與獲利的企業。再搭配阿格力價值成長股APP作財報追蹤，可以提高對企業的安心度，減少像遇到康友–KY那種看不見營運狀態而成為泡沫的可能性。加上通路營收有持續性而非一次性，而且當通路規模提升同時增加採購議價能力促使毛利提升。這就如同俗話說的，「從哪邊失去的就從哪邊拿回來。」在投資的道路上，是一個值得運用的選股模式。
圖二、追蹤企業營運表現，可以透過APP直觀式資訊查得（資料來源：阿格力價值成長股APP，統計至2020／11／19，圖中個股純屬類股示範）
【生活投資專家】阿格力（許凱迪）
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更新時間：2020/11/24 13:40