韓股震盪引爆危機？惠譽曝真正衝擊　「2大產業」恐承壓

韓國近期股市波動引發市場對金融穩定的疑慮，但惠譽評級（Fitch Ratings）認為，股市震盪目前對韓國信用風險影響有限。惠譽分析，股市下跌未必會直接衝擊民眾消費，真正值得關注的是市場信心與房地產需求變化，以及證券公司短期獲利承壓。

股市震盪影響有限　房市與信心成主要傳導管道

惠譽表示，韓國經濟目前仍具韌性，加上金融監管措施支撐，整體金融市場穩定性仍受到保障。根據韓國央行研究，股市上漲帶來的財富增加，僅約1.3%會轉化為消費，顯示股市對消費的財富效應相對有限。

不過，非自有住宅者從股市獲得的約70%投資收益，最終會流向房地產購買，因此若股價持續疲弱，可能對房市需求與市場信心造成較大壓力。

證券公司短期承壓　獲利可能受影響

惠譽指出，證券公司是目前韓國金融業中最直接面臨壓力的部門，但現階段股市波動尚未顯示將造成重大資產負債表惡化。融資交易風險仍受到控制，擔保品處分機制、維持保證金要求、集中度限制以及交易量管控等措施，都有助降低風險。

不過，若市場劇烈波動，證券公司的交易對手曝險、高槓桿商品以及造市業務可能面臨較高風險。若股市長期低迷，券商經紀業務收入與融資利息收入可能下滑，但過去2年累積的保留盈餘，仍可協助吸收部分營收下降與潛在損失。

銀行、保險業曝險較低

惠譽認為，韓國銀行業受到股市直接影響較小，目前沒有明顯跡象顯示家庭大幅增加借貸投入股市。銀行家庭貸款在2026年前5個月年增3.8%，僅近幾個月非住房相關貸款略有回升。

銀行主要曝險仍來自房市與家庭信用狀況，而非股市本身。韓國央行已將房價上漲與家庭債務增加列為金融穩定風險。家庭債務占GDP比率已從2025年第4季的87.1%，降至2026年第1季的79.3%，但惠譽指出，比例下降主要來自名目GDP增加，而非家庭負債明顯降低。

相較之下，保險業是韓國金融業中受股市波動影響最小的部門。保險公司直接持有股票比例通常不到投資資產的0.5%，或約占資本的2.3%，因此股市下跌對償付能力影響有限。