儘管AI晶片龍頭輝達財報亮眼，市場仍未消除對AI泡沫化的擔憂。輝達股價在美股26日交易下挫逾5%，創自去年春季以來最大單日跌幅。電影《大賣空》原型人物、傳奇投資人貝瑞（Michael Burry）指出，輝達的大量「採購承諾」可能帶來風險，類似2000年科技泡沫時期，思科（Cisco Systems Inc.）在需求大幅下降後，因過度備貨而囤積大量庫存的情況。
大量採購承諾引關注
據《Stocktwits》引述《CNBC》報導，貝瑞在最新的Substack新聞信中指出，輝達截至去年第四季的採購義務已達952億美元，較一年前的161億美元大幅增加。他表示：「這不是一般經營行為，而是一種風險。2000到2001年間，思科曾為確保供應能力，向供應商承諾大量採購，以因應預期50%的年增長。」但當需求暴跌時，思科就出現了庫存過剩的情況。
值得注意的是，輝達財務長克瑞斯（Colette Kress）在財報後的分析師電話會議中提到，公司庫存較上一季增加8%，並指出：「我們策略性地確保了庫存與產能，以應對未來數季甚至更長時間的需求。」貝瑞認為，這意味著輝達在尚不確定未來需求強弱的情況下，就已承諾大量採購供應，增加了庫存風險。
貝瑞：結構性庫存增加非暫時現象
貝瑞進一步指出，去年輝達庫存增加主要受出口管制衝擊影響，但目前的庫存上升似乎具有結構性特徵。他說：「現在發生的事不是暫時的，這不是出口衝擊，甚至不是外部因素，而是來自公司自身的營運計畫。」
報導指出，這是輝達過去八個季度中，第五次在財報公布後隔日股價下跌，但Stocktwits上的散戶投資者對該公司的看法仍處於「極度看好」的區間。摩根大通分析師則在輝達第四季財報發布後的報告中指出，市場對該公司2027年成長前景的擔憂可能被誇大了，並將輝達的目標股價從250美元上調至265美元，維持對該股的「增持」評級。
參考資料：Stocktwits
