美股7月這波血洗被外界形容為「股災」，費城半導體指數重挫23.6%慘跌進熊市。但財經專家阮慕驊警告，更可怕的殺盤其實藏在ETF裡，點名2檔熱門主動式ETF高點回檔竟然直逼3成，跌幅比費半還凶猛。
成分股高度重疊 重複押寶慘遭雙殺
「漲時重勢、跌時重質！」阮慕驊今（23）日在臉書發文指出，這波半導體殺盤，把「質」與「勢」分得清清楚楚。美股7月這一段回檔，最容易被誤讀成「股災」，但他指出，把數字攤開來看，其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，而非全面性崩盤。
阮慕驊分析，費城半導體指數從今年最高點一路殺到7月低點，跌幅高達23.6%，正式跌進熊市。可是同一段時間，標普500只回檔2.6%、那斯達克綜合也才跌 7.1%。為何差距這麼大？「答案就藏在8個字裡：漲時重勢、跌時重質。」
阮慕驊進一步指出行情往上衝的時候，市場最愛的是題材、是動能、是想像空間，今年上半年AI硬體與記憶體是全場焦點，00988A 與 00990A 靠著這股驚人氣勢一度繳出翻倍績效，然而「勢」的本質就是情緒的槓桿，多頭時跑得快，風向一轉摔得也重。7月行情反轉後，最有勢的族群跌最深，2檔ETF前十大持股高度重疊，同樣重壓美光、鎧俠、威騰與三星電機等記憶體與設備廠，分散效果極其有限，等於將同1筆賭注押了2次。
七巨頭逆勢強彈！阮慕驊點出資金避風港在「這」
這種「質」的優勢也直接體現在另一檔主動式ETF 00402A（主動安聯美國科技）上。阮慕驊指出，該檔ETF走的是完全不同的路線，前十大持股直接持有5檔七巨頭（輝達、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet），MAG7 權重合計超過31%且記憶體曝險極低，同一波殺盤中僅回檔7.1%，跌幅只有另外2檔的4分之1，充分展現優質資產的抗跌韌性。
核心加衛星！專家親授「攻守兼備」投組神策略
面對這波市場洗牌，阮慕驊認為這3檔主動式ETF剛好構成一套完整的「核心＋衛星」資產配置邏輯。投資人應以抗跌、波動小的00402A作為核心防守，以七巨頭大型權值股為底，負責讓整體投組在寒冬中站穩腳步；同時把高Beta、彈性大的00988A與00990A放在衛星部位，負責在AI硬體與記憶體回神時抓緊反彈爆發力。
阮慕驊強調，投資比重可依個人風險胃納靈活調整，想睡得安穩就加重核心，想搏反彈就增加衛星。這波驚心動魄的回檔剛好幫大家做了課後驗收，「勢」會帶投資人上山，但「質」才能帶大家過冬，他認為真正能走得長遠的投資組合絕非2選1，而是要讓兩者各司其職，用勢去積極進攻，同時用質築起防禦牆。
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