台股市值型ETF在2024年於台積電領軍下繳出亮眼成績、規模明顯提升，也讓多家投信積極在今年第一季推出新商品搶市；其中，PGIM保德信投信與聯邦投信更是首度參與ETF市場，投資人面對不斷進化的市值型ETF到底該怎麼挑？
台股第一季即將有3檔台股市值型ETF募集搶市，分別為PGIM保德信臺灣市值動能50 ETF（009803）、富邦台灣旗艦動能50ETF（009802），以及聯邦台灣精彩50ETF。
在009803與009802的部分，追蹤的分別為「臺灣指數公司特選FactSet臺灣市值動能50指數」與「臺灣指數公司台灣上市上櫃旗艦動能50指數」，這兩種指數除了以股票市值為選股基準外，也融入其它篩選條件。而在聯邦台灣精彩50 ETF的部分，則與老大哥元大台灣50 ETF（0050）一樣，追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50指數，只是新增單一個股權重上限30%的規則。
第一季市值型ETF添3檔新兵 新增動能、成長性、創新因子
保德信投資長李孟霞分析，由於台灣ETF發展超過20年，近期市值型ETF再度進化，「最初的市值型ETF產品，主要以市值作為排序基礎，並以貼近指數為目標，隨著市場需求的變化，如今的市值型ETF，不僅要投資市值大的標竿企業，更多了創新的選股因子，像是市值成長性的篩選、個股品質的評量，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，進一步提升ETF的成長潛力與市場競爭力。」
以009803為例，該指數擁有首創市值增長篩選機制，並採用市值、動能、成長、價值、品質等五大篩選因子選出標竿企業。此外，目前市場上的台股ETF多採用已公布的企業獲利成長數據為選股標準，009803則透過國際專業金融分析機構FactSet對企業未來12個月EPS成長率展望納入評比，以更前瞻的方式挑選成長企業。
根據該篩選標準，009803目前擬定的ETF前10大持股分別為：台積電、鴻海、聯發科、富邦金、台達電、國泰金、智邦、廣達、長榮航，以及致茂。
4檔市值型ETF 10大成分股一覽表
| PGIM保德信臺灣市值動能50（009803） | 富邦台灣旗艦動能50（009802） | 聯邦台灣精彩50 (009804) | 元大台灣50 (0050) |
| 台積電 31.3% | 聯發科19.4% | 台積電 30.26% | 台積電58.45% |
| 鴻海 8.6% | 富邦金 7.37% | 聯發科 8.28% | 聯發科 4.91% |
| 聯發科 7.6% | 台達電 6.09% | 鴻海 7.9% | 鴻海4.63% |
| 富邦金 5.2% | 華碩5.31% | 台達電 3.22% | 台達電 1.91% |
| 台達電 3.8% | 國泰金 4.86% | 富邦金 2.79% | 富邦金 1.67% |
| 國泰金 3.5% | 長榮 4.62% | 廣達 2.54% | 廣達 1.56% |
| 智邦 3% | 玉山金 4.4% | 中信金 2.44% | 中信金 1.45% |
| 廣達 2.6% | 日月光控股 3.73% | 國泰金 2.33% | 國泰金 1.39% |
| 長榮航 2.5% | 嘉澤 2.88% | 日月光控股 2.02% | 日月光控股 1.18% |
| 致茂 2.1% | 統一 2.83% | 華碩 1.79% | 華碩1.11% |
資料來源：整理自公開資訊。（圖／今周刊）
009802成分股沒有台積電？！富邦投信：將依動能策略動態調整成分股
在009802的部分，則採用動能策略來降低選股與擇時的困難。所謂動能策略就是利用強勢股股價在上漲一段時間後，會有繼續延續上漲的特性，每年在固定時間點進行測算與換股的策略。
富邦投信投資策略師徐翊達分析：「股價延續性是動能策略的核心，只要行情在多頭與多頭行進的盤整盤中，動能策略會比較容易取得比大盤更好的績效。反過來說，進入空頭下跌階段，由於股價延續性被打斷，之前的選股就不容易出現好的表現」。
徐翊達認為，對於動能策略的選擇標準很簡單，先判斷未來3到6個月是否進入空頭，只要不是，那麼動能策略就有發揮的餘地，甚至有超越大盤的機會。
但徐翊達也解釋，由於這檔ETF將在正式掛牌上市前調整成分股：「也許到時候台積電就會成為成分股。」
聯邦投信將推首檔ETF 成分股近似0050、權重有調整
聯邦銀行（2838）旗下的聯邦投信將在3月加入ETF戰局，聯邦投信表示，聯邦台灣精彩50 ETF追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30%指數，與市場上大家熟知的元大台灣50（0050）與富邦采吉50（006208）所追蹤指數的成分股一模一樣，都是投資市值前50大上市公司。
特別的是，這檔ETF有單一個股權重上限30%的設計，可減少個股集中或持股比重過高的風險，投資組合也更健康；此外，該檔ETF有收益平準金機制，可讓配息率較穩定。
想買市值型ETF怎麼挑？周冠男：先問自己對市場有沒有研究
隨著市值型ETF選擇愈來愈多，投資人到底應該如何挑到最適合自己的產品？政大商學院副院長周冠男先是直言，若加入了其它策略或選股因素，非單純用市值規模來組成ETF，「嚴格來說就不能叫市值型ETF，應該說是策略型。」
至於在投資選擇上，周冠男建議：「這種有加入『策略』的市值型ETF，比較適合對市場有研究的投資人，一般散戶可能比較沒有能力去判別這些交易策略未來表現會不會比較好」。
尤其，因為加入了其它篩選因素，即將加入市場的3檔市值型ETF，經理費與保管費較0050為高。以009803來說，當ETF淨值規模在50億元以下時，經理費為0.3%，當淨值規模突破50億元後，經理費則降為0.25%；在保管費的部分，則為0.035%。
在今年1月調降雙費的0050，以目前的規模來說，經理費與管理費分別為0.11%與0.03%。若單純以費用成本來考量，0050仍具優勢，後續要看加入其它策略是否真能帶來更好的績效，才能讓投資人確定多花點成本也值得。
台積電2024年漲8成今年動能弱？將成市值型ETF績效走勢關鍵
至於聯邦台灣精彩50 ETF以新增「單一持股設有30%權重上限」來作出區隔，理財專家郭莉芳分析，以去年台積電股價已經漲8成來看，今年還要有那麼強的爆發力的確比較難。
「而且以今年的台股展望來說，大家普遍都認為波動會去2024年來得大，若市場走勢一如共識，有做權重調整的市值型ETF，相對來說波動可能會比較小。」郭莉芳這樣判斷。
周冠男也分析，該不該選擇有權重調整的市值型ETF，可以從兩方面來看：首先，適合覺得台積電股價已經來到高點，在2025年表現可能不如去年的投資人。
「第二， 台灣投資人應該幾乎都有一些投資在台積電的部位，如果手上已經有台積電股票，再去買0050或006208，整體配置在台積電上的資金可能會過高。」周冠男這樣解釋。
※本文授權自今周刊，原文見此
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