歐美銀行相繼暴雷,引動全球資本市場恐慌,知名半導體分析師陸行之今(17)日分享9點投資心得,包括不投資政府債券、大宗商用化的科技及半導體週期產業、手機及電腦等面板產業鏈比重高的公司等,幫助投資人不踩大雷。
1. 不投資政府債券:雖然利率下跌,債券價格有機會上漲,但大部分政府(尤其是美國政府)財務都是負債累累,胡亂印鈔票,如果把美國政府當作一家公司來看,我看淨負債比率肯定都超標。投資政府債券類似於投資commodity(大宗商用)化的週期行業。
2. 不投資本開支高,有時賺有時賠的產業鏈:也不買這些公司的債券,淨負債(總負債減去總現金/股東權益)的槓桿比不能超過20%,尤其超過70-80%的公司,表示負債太高,未來還債都有問題,你還傻傻的去買它的公司債嗎?
4. 盡量不投copycat(模仿者)的第二、第三名:除非這家公司的研發及技術能力有機會能超越龍頭。
5. 盡量不投手機,電腦,電視,家電,面板產業鏈比重高的公司:因為只有產品升級,沒有革命性創新。看看iPhone,谷歌這幾年給了我們什麼新東西?
6. 盡量不投淨利率只有5%,毛利率不到15%的公司:表示只有組裝技術,沒有核心零組件或製造技術。
7. 盡量不投競爭者一堆,技術壁壘差異不大的行業及龍頭。
8. 盡量不投技術含量低,在中國大陸有2家以上同質但靠低價競爭的同業。
此外,陸行之也指出,自己會投資還在燒錢虧損,但技術明顯領先的公司,可是因為風險較大,投資組合占比會低於2%,預期是歸零,或數倍的獲利,「應該還有一些基本原則,想到再分享」。
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