美國9月啟動降息循環，先前說好的美債送分題不漲反跌，現在看起來卻變成送命題？國泰期貨專案協理蔡明翰接受《TVBS新聞網》訪問分析認為，從市場確定9月宣布降息後，美債就已經提前反應「利多出盡」，所以等到真正降息後就開始走弱。此外，股、債一直都是翹翹板效應，目前股市高點，對債市來說就有些許壓力，但長線而言，在穩定領債息的前題下還是可以續抱。
蔡明翰認為，債市目前的走勢有兩大重點，第一、漲勢早已提前反應，利多出盡；其二，這次降息後，股市走高後資金回流，對投資人來說賺的比較快，但相對債市就會有壓力。但長線來說，這波失望後又有可能會再轉強，因為以目前觀察，現在開始到明年9月，市場預估利率會一路走低到3%左右，等於還有7碼降息空間，就長線來看，還是「送分題」。
不過，蔡明翰也提醒投資人，債市有投資上的概念盲區。回推過去疫情前3至4年左右投資債券的人非常少，直到近年債市崩盤，市場上不少資訊狂推導致投資人大量進場，但債券屬於長期投資，風險低、報酬率低，如果投資人誤把債券當成股市想賺價差，蔡明翰坦言「這條路會走得很辛苦」。
由於經濟沒有太大疑慮，蔡明翰認為今年多頭應該會持續下去，在這狀況下，股會優於債的趨勢不變，建議投資人可將部分資金放在美債當作是「配套投資」，等到股市回檔再挪移加碼。至於債的前景就長線來看，還是給予正向肯定。
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