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  • 28
  • Aug
  • 2019

次貸隱憂再現? CLO發行量破6千億美元

記者 李宜蓉 報導

2019/08/28 20:09
圖/達志影像路透 次貸隱憂再現? CLO發行量破6千億美元
圖/達志影像路透
美國聯準會7月底宣布降息一碼,帶動信用評價次等企業借款意願,使得抵押貸款憑證(CLO)再度熱絡起來。根據統計,美國的抵押貸款憑證發行量已經達到6千億美元,發行單位再包裝成投資商品賣出;雖然是高風險,但利率也相對增加,有些甚至能高達10%利息,讓許多投資客大量購買。但是金融專家警告,這樣的市場基礎與2008年的次級房貸風暴類似,因此擔憂並警告,當年的金融危機恐怕再發生。

紐約的高樓叢林進入新一波迅速生長期。

NHK駐美記者 野口修司:「不動產市場活絡了起來。這裡是曼哈頓西南部,在我背後這一塊區域,正在進行紐約史上最大再開發工程。」

受益於連續十年的景氣擴張,投資市場一片看好,也讓投資人願意再嘗試投報率較高這項產品──

NHK主播:「就是這項產品『CLO』,也就是抵押債務憑證。」

聯準會在8月做出十年半來首次降息,低利環境之下,貸款變得輕鬆,業者也願意向銀行借錢,當中也包括信用較低的企業。雖然高風險,但也高利潤,因此銀行將這些債務打包後,轉賣給第三方,大賺中間的利益,這就是「CLO抵押債務憑證」。

資產管理公司經理 蕾拉:「我認為CLO市場會持續成長,它是很安全的投資,又有相當具吸引力的高利率。」

根據統計,2018年的CLO債務已經達到6千億美金,CLO再次成為投資熱潮,但是放款單位除了大型銀行之外,還多了私人單位,資金來源分散且不透明。

金融顧問 邁拉:「我最大的擔憂就是,你不知道誰握有那些CLO,我們曉得銀行、保險公司持有,但你不知道他們之間怎麼往來;而且市場只要一度不穩定,人們就會開始恐慌。」

金融專家憂心忡忡,甚至已經看到了2008年的影子。

電影《大賣空》:「我發現一件很有趣的事,整個房市是被不良的信貸支撐著,一定會垮的,房市是沒問題的,這事遲到會爆發。」

其實現在的抵押貸款憑證,與08年的「次級房貸風暴」雷同,同樣將債務打包成投資商品,差別只是在於當年借款的,大多是蓋自用宅的信用差評小老百姓。

美國民眾 貝爾妮卡:「擁有自己的家是美國人的夢想,大家都想有一個自己的家,買得起房子可以說是人生勝利了,但要每期還房貸卻很辛苦。6月、7月、8月還不出房貸的話,屋子就要被抵押,超慘的,美夢一下變惡夢。」

當年的金融海嘯源頭,就是聯準會有如雲霄飛車般的升降息。

經濟學者 艾柏哈德:「2008年金融危機的導火線是美國政府,FRB聯邦準備理事會,將利率降到了1%,這件事是一個錯誤決定。國民不斷借錢蓋房子,龐大的投機性貨幣流入美國房貸市場,使問題趨向惡化。」

聯準會在2000年5月到2003年6月之間 ,將基準利率從6.5%降到1%,使大量資金進入房地產市場;但2004到2006年間,聯準會再多次升息,調高到5.25%,嚴重增加還款負擔,美好的泡泡破滅,握有大批次級房貸的雷曼兄弟終於垮台。

電影《大賣空》:「不知不覺中,就崩盤了,這是什麼?美國的房市。」

雖然在金融風暴之後,美國嚴密修法,確保投資人權益;但金融專家仍提醒,不可輕乎CLO的骨牌效應,尤其中美貿易戰打得正兇,市場不穩定條件仍多,因此警告,類似的次貸危機仍有可能再爆發。

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