金融制裁已成「無形武器」。（示意圖／shutterstock達志影像）
採訪、整理：駱以賓
【台灣銀行家】台灣金融研訓院與中經院、台灣經濟學會、台灣公共議題研究協會、臺大公共經濟研究中心等共同舉辦「超現實－金融戰」研討會，邀請央行副總裁陳南光等金融業界人士與會，深入討論面對金融戰之下，台灣應如何加強抵禦能力。
烏俄戰爭爆發後，各國對俄羅斯央行祭出前所未見的金融制裁，儼然成為現代「金融戰」（Warfare），在全球金融市場高度整合下，金融戰威力已比以往強大許多，台灣金融研訓院舉辦的研討會上，央行及金融業專家提醒，台灣身處大國角力的中心，以及敵方強大軍事威脅下，不可忽視金融世界新型態戰爭的可怕之處，必須強化自身金融韌性。台灣金融研訓院與中經院、台灣經濟學會、台灣公共議題研究協會、臺大公共經濟研究中心等單位，共同舉辦「超現實―金融戰」研討會，邀請央行副總裁陳南光等金融業界人士與會分析，深入討論面對金融戰之下，台灣應該如何加強抵禦能力。
台灣經濟學會理事長林明仁：全球資源勢必重新配置
台灣經濟學會理事長林明仁在引言時表示，「超現實－金融戰」研討會的「超現實」標題，聽起來很「Fancy」，一般會讓人直覺聯想到藝術家達利（Salvador Dalí），超現實的事件發生後，人們會感到很驚異、反差感會很大；但其實從2018年貿易戰開始、2020年爆發疫情、今年烏俄戰爭等，過去幾年全球出現諸多變化，雖令世人非常驚訝，但超現實已沒那麼奇怪了。
他強調，過去金融海嘯爆發後，成為銀行的壓力測試，而疫情對整個金融市場帶來的影響，更成為經濟體系的壓力測試，全球勢必要重新資源配置，由此角度來看，國家要如何引導打贏金融戰，將是很重要的課題。
金研院院長黃崇哲：與國際連結 參與全球金融事務
金研院院長黃崇哲則說，全球金融應用已建立出一個非常良好的國際金融體系，但金融應用也是戰爭體系，早在1956年，掌握經濟命脈的蘇伊士運河爆發危機，當時美國就是靠著金融戰，迫使英法兩國退出，顯見當時金融戰的威力不小。
「把金融當成武器來做！」黃崇哲說，此次全世界民主社會聯手，希望烏克蘭達到和平，台灣希望在激烈砲火之外，參與整個金融體系對於俄羅斯的經濟制裁行動，這是台灣第一次以主體身分參與國際戰爭之中，未來台灣社會要有更多關注，在國際金融事務等方面必須有更多努力。
他也強調，台灣可借鏡香港、烏克蘭前例，霸權欺凌民主時有無外援的差別很大，台灣過去是被動接受國際制度跟規章，但現在台灣不一樣了，近年台灣在國際能見度提升許多，未來需要更多與國際的連結、國際事務參與，台灣有很高額的儲蓄、有很多金融人才，必須與國際社會有更多討論，讓政府有更好的後援來參與全球金融事務。
中經院院長張傳章：金融制裁已成「無形武器」
金融戰雖不見血，但帶來的衝擊比實體殺戮的戰爭更大。中經院院長張傳章形容，現實世界的戰爭，必須廝殺到你死我活，才可以分出勝負，但這次烏俄戰爭可看到，西方對俄國的經濟制裁、金融制裁，已成為「無形的武器」，例如「環球銀行金融電信協會」（SWIFT）將俄國7家銀行逐出，讓俄國無法參與國際結算系統，對俄國影響很深遠，由於打仗要有武器、金流，此舉讓俄國在戰爭費用籌措上將有很大影響，此事件顯示「另類的金融戰」很重要，除可能切斷、減緩俄國打仗資源，對整體資源配置也有很大影響，已使俄羅斯盧布重貶，俄國重整經濟預計會花很長時間。
央行副總裁陳南光：面對中國威脅須留意3大重點
陳南光在專題演講中提到，「其實金融戰在全球已存在多年」，此次各國針對俄羅斯央行發動的金融制裁，規模、參與國家都比以往擴大；但比起過去曾遭制裁的伊朗、委內瑞拉、阿富汗等國央行，俄羅斯央行的外匯準備與黃金規模相當大，俄國與其他國家央行與國際機構往來更為密切，且近年資產組合也已大幅改變，因此，此次各國對俄羅斯央行制裁的效果及其後續效應，是非常值得關注的。
陳南光表示，各國對俄國制裁效果已顯現，開始癱瘓俄羅斯央行支撐盧布的能力，即使俄國實施資本管制、大幅調升利率以遏制資本外流，但盧布仍重貶，這也引發俄國民眾對於現金短缺及支付中斷的預期心理，已出現擠兌、通膨惡化等金融動盪。
對於近期盧布反彈，他則分析，主要是嚴格資本管制與外匯交易限制下，加上強制出口商將80%外匯收入兌換為盧布所造成，「但看交易量其實非常小，盧布反彈可說是人為造成」。
他提到，俄國央行其實早有布局，自從2014年俄國入侵克里米亞並受到各國制裁後，俄國央行就已調整外匯準備的比重、開始「去美元化」，2018年開始大幅拋售美國公債，使美元資產占外匯準備與黃金比重，從43.7%降至21.8%；同時大幅增持人民幣與歐元資產，尤其人民幣資產從0.1%驟升至14.7%，也持續大量購入黃金。
但他認為，俄國有萬全準備，也企圖穩定盧布匯率，也能賣掉所持歐元債券，再拋售歐元並買進盧布，但這將會涉及債券經紀商、託管人、債券集保機構、外匯經紀商和外匯交易代理銀行等金融機構，任何一個環節受阻，都可產生凍結債券資產的效果，加上部分俄國銀行被逐出SWIFT系統後，在跨國支付上，仍難以借道中國來彌補失去SWIFT的缺口。
陳南光強調，目睹俄國央行受制裁的後果，中國人民銀行為降低自身金融脆弱性，可能進一步評估調整外匯準備的配置；並擴大「人民幣跨境支付系統」（CIPS）的對外連結，推動雙邊貿易以人民幣計價與結算，以擺脫依賴美元支付與結清算和對SWIFT的依賴；以及加速推動數位人民幣並向境外推廣使用。
台灣面對中國威脅的情況，陳南光更進一步強調，未來必須留意3大重點，第1，未來幾年中國若發行數位人民幣並擴大應用，將對台灣產生外溢效應。第2，中國若要求兩岸貿易使用人民幣計價結算，對台灣的影響性，「雖然目前評估機率不會很高，但不能完全排除可能性」。第3，也要留意中國凍結我國央行、金融機構、企業與民眾的人民幣資產。
他直言，「俄羅斯外匯存底再怎麼多，一旦被凍結，急需之時仍無法使用。」我國要累積龐大外匯準備外，也應留意外匯準備是否有「最適合的規模」，並提升運用效率，例如投資於戰略性資源，增強我國的國力。
法國外貿銀行首席經濟學家Alicia Garcia Herrero：戰事雖好轉 但影響將持續
法國外貿銀行首席經濟學家Alicia Garcia Herrero則強調，此次各國祭出的金融制裁分為3種，第1是通貨制裁，使俄債償還成為一大問題；第2是將俄國部分銀行逐出SWIFT，使其國際支付受阻，但由於還有2家俄國銀行不在SWIFT制裁範圍，這部分衝擊沒想像中大；第3則是凍結俄國央行資產。綜合來看，3種制裁基本上都是有效的，至於台灣也已禁止半導體出口至俄國，這方面制裁也很有效，透過晶片交換，讓俄國無法發展軍事準備。
她也提醒台灣金融業，戰爭雖有好轉，但實際戰爭影響將會持續很久，畢竟「戰爭沒有贏家」，包括俄國總統普丁、歐洲各國都在爭取時間；而台灣身處大國角力下，從政治及地緣來看，被美中夾在中間，若此次制裁時間拖越長，路就越難走，夾在美中角力中間的金融業者將會很尷尬，「金融業在兩岸之間會因制裁，而變得很難走」。
國泰世華首席經濟學家林啟超：須留意過度或失序的波動
國泰世華首席經濟學家林啟超認為，「若以5年前角度來看，目前局勢確實是超現實」，外資持有台灣股債的市值占外匯存底已不斷提高，外資進出對新台幣影響很大，萬一金融戰對台灣有直接、間接影響，外資會有很大動作，台灣金融業要小心過度或失序的波動，這將是烏俄戰爭的一大課題。
他也提到，烏俄戰爭下的金融戰，短期內民眾有兩大感受，首先是經濟面的通膨壓力上升，其次是金融面的股市波動，由於台灣通膨已處於高位，央行已開始升息，但若未來戰事持續延長，假如3個月後戰事仍未結束，對於民眾的不確定性就持續提高。
淡江大學經濟系教授蔡明芳：中國是烏俄戰爭下最大受害者
除台灣可借鏡烏俄戰爭的影響，淡江大學經濟系教授蔡明芳則認為，中國經濟將承受大幅度衝擊，「中國是烏俄戰爭下最大受害者！」戰爭使整體物價大幅上漲，對於中國輸入型通膨有危機，加上中國封城帶來失業，所得本身已經減少，現在買東西價格又上漲，中國國家主席習近平恐難穩住局面。
他強調，「戰爭下沒有贏家」，但製造工程引領經濟的中國，其經濟成長絕對會減緩，未來中國經濟會持續往下掉，台灣持有人民幣資產，若相關資產被凍結不應認為不可能，金管會已注意中國金融曝險，這部分後續要持續留意。
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本文為作者評論意見並授權刊登，不代表TVBS立場。
【台灣銀行家】台灣金融研訓院與中經院、台灣經濟學會、台灣公共議題研究協會、臺大公共經濟研究中心等共同舉辦「超現實－金融戰」研討會，邀請央行副總裁陳南光等金融業界人士與會，深入討論面對金融戰之下，台灣應如何加強抵禦能力。
烏俄戰爭爆發後，各國對俄羅斯央行祭出前所未見的金融制裁，儼然成為現代「金融戰」（Warfare），在全球金融市場高度整合下，金融戰威力已比以往強大許多，台灣金融研訓院舉辦的研討會上，央行及金融業專家提醒，台灣身處大國角力的中心，以及敵方強大軍事威脅下，不可忽視金融世界新型態戰爭的可怕之處，必須強化自身金融韌性。台灣金融研訓院與中經院、台灣經濟學會、台灣公共議題研究協會、臺大公共經濟研究中心等單位，共同舉辦「超現實―金融戰」研討會，邀請央行副總裁陳南光等金融業界人士與會分析，深入討論面對金融戰之下，台灣應該如何加強抵禦能力。
台灣經濟學會理事長林明仁：全球資源勢必重新配置
台灣經濟學會理事長林明仁在引言時表示，「超現實－金融戰」研討會的「超現實」標題，聽起來很「Fancy」，一般會讓人直覺聯想到藝術家達利（Salvador Dalí），超現實的事件發生後，人們會感到很驚異、反差感會很大；但其實從2018年貿易戰開始、2020年爆發疫情、今年烏俄戰爭等，過去幾年全球出現諸多變化，雖令世人非常驚訝，但超現實已沒那麼奇怪了。
他強調，過去金融海嘯爆發後，成為銀行的壓力測試，而疫情對整個金融市場帶來的影響，更成為經濟體系的壓力測試，全球勢必要重新資源配置，由此角度來看，國家要如何引導打贏金融戰，將是很重要的課題。
金研院院長黃崇哲：與國際連結 參與全球金融事務
金研院院長黃崇哲則說，全球金融應用已建立出一個非常良好的國際金融體系，但金融應用也是戰爭體系，早在1956年，掌握經濟命脈的蘇伊士運河爆發危機，當時美國就是靠著金融戰，迫使英法兩國退出，顯見當時金融戰的威力不小。
「把金融當成武器來做！」黃崇哲說，此次全世界民主社會聯手，希望烏克蘭達到和平，台灣希望在激烈砲火之外，參與整個金融體系對於俄羅斯的經濟制裁行動，這是台灣第一次以主體身分參與國際戰爭之中，未來台灣社會要有更多關注，在國際金融事務等方面必須有更多努力。
他也強調，台灣可借鏡香港、烏克蘭前例，霸權欺凌民主時有無外援的差別很大，台灣過去是被動接受國際制度跟規章，但現在台灣不一樣了，近年台灣在國際能見度提升許多，未來需要更多與國際的連結、國際事務參與，台灣有很高額的儲蓄、有很多金融人才，必須與國際社會有更多討論，讓政府有更好的後援來參與全球金融事務。
中經院院長張傳章：金融制裁已成「無形武器」
金融戰雖不見血，但帶來的衝擊比實體殺戮的戰爭更大。中經院院長張傳章形容，現實世界的戰爭，必須廝殺到你死我活，才可以分出勝負，但這次烏俄戰爭可看到，西方對俄國的經濟制裁、金融制裁，已成為「無形的武器」，例如「環球銀行金融電信協會」（SWIFT）將俄國7家銀行逐出，讓俄國無法參與國際結算系統，對俄國影響很深遠，由於打仗要有武器、金流，此舉讓俄國在戰爭費用籌措上將有很大影響，此事件顯示「另類的金融戰」很重要，除可能切斷、減緩俄國打仗資源，對整體資源配置也有很大影響，已使俄羅斯盧布重貶，俄國重整經濟預計會花很長時間。
央行副總裁陳南光：面對中國威脅須留意3大重點
陳南光在專題演講中提到，「其實金融戰在全球已存在多年」，此次各國針對俄羅斯央行發動的金融制裁，規模、參與國家都比以往擴大；但比起過去曾遭制裁的伊朗、委內瑞拉、阿富汗等國央行，俄羅斯央行的外匯準備與黃金規模相當大，俄國與其他國家央行與國際機構往來更為密切，且近年資產組合也已大幅改變，因此，此次各國對俄羅斯央行制裁的效果及其後續效應，是非常值得關注的。
陳南光表示，各國對俄國制裁效果已顯現，開始癱瘓俄羅斯央行支撐盧布的能力，即使俄國實施資本管制、大幅調升利率以遏制資本外流，但盧布仍重貶，這也引發俄國民眾對於現金短缺及支付中斷的預期心理，已出現擠兌、通膨惡化等金融動盪。
對於近期盧布反彈，他則分析，主要是嚴格資本管制與外匯交易限制下，加上強制出口商將80%外匯收入兌換為盧布所造成，「但看交易量其實非常小，盧布反彈可說是人為造成」。
他提到，俄國央行其實早有布局，自從2014年俄國入侵克里米亞並受到各國制裁後，俄國央行就已調整外匯準備的比重、開始「去美元化」，2018年開始大幅拋售美國公債，使美元資產占外匯準備與黃金比重，從43.7%降至21.8%；同時大幅增持人民幣與歐元資產，尤其人民幣資產從0.1%驟升至14.7%，也持續大量購入黃金。
但他認為，俄國有萬全準備，也企圖穩定盧布匯率，也能賣掉所持歐元債券，再拋售歐元並買進盧布，但這將會涉及債券經紀商、託管人、債券集保機構、外匯經紀商和外匯交易代理銀行等金融機構，任何一個環節受阻，都可產生凍結債券資產的效果，加上部分俄國銀行被逐出SWIFT系統後，在跨國支付上，仍難以借道中國來彌補失去SWIFT的缺口。
陳南光強調，目睹俄國央行受制裁的後果，中國人民銀行為降低自身金融脆弱性，可能進一步評估調整外匯準備的配置；並擴大「人民幣跨境支付系統」（CIPS）的對外連結，推動雙邊貿易以人民幣計價與結算，以擺脫依賴美元支付與結清算和對SWIFT的依賴；以及加速推動數位人民幣並向境外推廣使用。
台灣面對中國威脅的情況，陳南光更進一步強調，未來必須留意3大重點，第1，未來幾年中國若發行數位人民幣並擴大應用，將對台灣產生外溢效應。第2，中國若要求兩岸貿易使用人民幣計價結算，對台灣的影響性，「雖然目前評估機率不會很高，但不能完全排除可能性」。第3，也要留意中國凍結我國央行、金融機構、企業與民眾的人民幣資產。
他直言，「俄羅斯外匯存底再怎麼多，一旦被凍結，急需之時仍無法使用。」我國要累積龐大外匯準備外，也應留意外匯準備是否有「最適合的規模」，並提升運用效率，例如投資於戰略性資源，增強我國的國力。
法國外貿銀行首席經濟學家Alicia Garcia Herrero：戰事雖好轉 但影響將持續
法國外貿銀行首席經濟學家Alicia Garcia Herrero則強調，此次各國祭出的金融制裁分為3種，第1是通貨制裁，使俄債償還成為一大問題；第2是將俄國部分銀行逐出SWIFT，使其國際支付受阻，但由於還有2家俄國銀行不在SWIFT制裁範圍，這部分衝擊沒想像中大；第3則是凍結俄國央行資產。綜合來看，3種制裁基本上都是有效的，至於台灣也已禁止半導體出口至俄國，這方面制裁也很有效，透過晶片交換，讓俄國無法發展軍事準備。
她也提醒台灣金融業，戰爭雖有好轉，但實際戰爭影響將會持續很久，畢竟「戰爭沒有贏家」，包括俄國總統普丁、歐洲各國都在爭取時間；而台灣身處大國角力下，從政治及地緣來看，被美中夾在中間，若此次制裁時間拖越長，路就越難走，夾在美中角力中間的金融業者將會很尷尬，「金融業在兩岸之間會因制裁，而變得很難走」。
國泰世華首席經濟學家林啟超：須留意過度或失序的波動
國泰世華首席經濟學家林啟超認為，「若以5年前角度來看，目前局勢確實是超現實」，外資持有台灣股債的市值占外匯存底已不斷提高，外資進出對新台幣影響很大，萬一金融戰對台灣有直接、間接影響，外資會有很大動作，台灣金融業要小心過度或失序的波動，這將是烏俄戰爭的一大課題。
他也提到，烏俄戰爭下的金融戰，短期內民眾有兩大感受，首先是經濟面的通膨壓力上升，其次是金融面的股市波動，由於台灣通膨已處於高位，央行已開始升息，但若未來戰事持續延長，假如3個月後戰事仍未結束，對於民眾的不確定性就持續提高。
淡江大學經濟系教授蔡明芳：中國是烏俄戰爭下最大受害者
除台灣可借鏡烏俄戰爭的影響，淡江大學經濟系教授蔡明芳則認為，中國經濟將承受大幅度衝擊，「中國是烏俄戰爭下最大受害者！」戰爭使整體物價大幅上漲，對於中國輸入型通膨有危機，加上中國封城帶來失業，所得本身已經減少，現在買東西價格又上漲，中國國家主席習近平恐難穩住局面。
他強調，「戰爭下沒有贏家」，但製造工程引領經濟的中國，其經濟成長絕對會減緩，未來中國經濟會持續往下掉，台灣持有人民幣資產，若相關資產被凍結不應認為不可能，金管會已注意中國金融曝險，這部分後續要持續留意。
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更新時間：2022/05/14 18:03