隨著未來大量擴產而需要資金，推動Ferrari車廠透過IPO登陸資本市場也是水到渠成。什麼時候我們能成為義大利紅鬃躍馬的股東?

文 許鴻德

過去10年以來，關於義大利跑車製造廠Ferrari計畫首次公開募股（IPO)上市的傳聞始終不絕於耳，卻因為各種不同的原因而沒有付諸實行。一直到2011年4月母集團Fiat車廠執行長Sergio Marchionne公開表示旗下超跑品牌Ferrrari正在加快其上市計畫，金額可能超過50億歐元（73億美元）、外界才開始又一次關注你我都能成為Ferrari股東的可能性。

隨著去年9月Fiat集團在沒有任何徵兆之下宣佈Ferrari集團主席Luca di Montezemolo卸任，這家義大利超跑車廠IPO的速度開始加快，為什麼這匹義大利紅鬃烈馬現在選擇上市？上市之後的Ferrari又會有什麼改變？

從1990年代末期開始，Ferrari車廠即不斷提升各類設備與獲利能力，成為Fiat集團最重要的金雞母。

少有車迷不知道Ferrari傳奇的開始：Ferrari創始人Enzo Ferrari誕生於1898年2月18日，當他10歲的時候他的父親Alfredo帶他去義大利中部大城Bologna觀賞當時仍稀奇無比的「汽車競速大賽」後，看完比賽之後他便立志成為賽車手。第二次世界大戰之前Enzo Ferrari就積極投入賽車運動，F1賽事從1950年開始舉辦後，這支來自義大利的隊伍更是至今沒有缺席過任何一場比賽！ 

過去Luca di Montezemolo接受德國雜誌《Auto Moto und Sport》訪問時表示，Ferrari內部預計能在8年內完成每年銷售八千部超跑的里程碑。

Enzo Ferrari的一生可用「為賽車而生」來做總結，而民用車製造業務最初的目的也是為了賽車；創始人Enzo Ferrari過去就公開表示：「Ferrari賣車的最大原因就是提供車隊參加F1賽事的所需資金」。今天Ferrari已經成為一般大眾對跑車的代名詞，也是無數男人的終極夢想（與女人的終極殺手）。Ferrari的「紅色躍馬」圖案與麥當勞的「金色拱門」並列為全世界最知名的企業識別標誌、Ferrari也變成義大利的另一項國寶！ 

Montezemolo堅持定下全球銷量上限，與現任執行長Sergio Marchionne（圖）追求擴張旗下豪華車業務規模的宗旨相左。

股權易手幾多波折 

雖然得到了賽道與車迷的讚賞與無限榮耀，Ferrari所有權卻幾度易手（如今終於要落到你我手中）。Ferrari與Fiat集團的關係源於該廠前主席Gianni Agnelli（於2003年1月逝世，該賽季Ferrari車隊的比賽車輛F2003-GA也因他而命名），這位率領Fiat走向世界的傳奇人物也是Ferrari車廠與車隊最感激的人：1969年Gianni Agnelli力主Agnelli家族入股（購買50%的股份），將飽受資金來源不足的Ferrari納為集團成員之一，這也避免了Ferrari被Ford收購的命運。1988年Enzo Ferrari辭世後、Agnelli家族更一度把持有Ferrari股份的比例擴張到90%。

由於過去50年來沒有缺席過任何一場F1比賽，Ferrari累積了在賽車運動的無比價值、更將之擴展至各種周邊商品收益。

Ferrari車隊能夠在1970與80年代締造光輝歷史，Fiat集團的支援是重要原因之一。假如沒有Gianni Agnelli，Ferrari或許已經如同Lotus凋零為一家可有可無的超跑品牌、Ferrari車隊也早已消失在F1賽道：1973年的石油危機與1990年的波斯灣戰爭時期，該廠都皆因為高耗油的引擎導致銷售數字悽慘無比，這兩次都是依靠Fiat集團的資金才能化險為夷。 

21世紀初義大利Fiat集團的處境也一度風雨飄搖、並負債將近百億美金，當時如果虧損速度不變、Fiat的現金將在30個月之內用鑿。陷入財務困境的Fiat不得不在2002年6月將手上34%的Ferrari持股以5億1,400萬英鎊的價格出售給債權銀行Mediobanca，之後Mediobanca銀行又將其中的10%轉售給德國銀行Commerzbank。

2005年時Ferrari的持股狀況又比3年前複雜得多：為了降低集團的嚴重負債，Fiat擁有的Ferrari股份滑落到56%、買下過去Fiat手中Ferrari持股的包括義大利銀行Mediobanca（持有15%）、德國銀行Commerzbank AG（持有10%）、投資銀行Lehman Brothers（持有7%），Enzo Ferrari家族所持有的股份沒有改變（10%）、另外還有2%的零星股東。 

隨著Fiat的營運從谷底回昇，執行長Sergio Marchionne也陸續從Mediobanca等銀行團買回2002年所售出的股票。2006年由Abu Dhabi市政府擁有的Mubadala Development Company投資公司宣佈以1億1,400萬歐元的代價承接Ferrari 5%的股份，當時這項交易推估Ferrari的市值在27億5,000萬美金上下，不過四年後Fiat又以幾乎原價（1億2,200萬歐元）買回，自此90%的紅鬃烈馬股權又回到Fiat集團手上，剩餘10%則屬於Ferrari家族。

Fiat集團規劃Ferrari車廠股權中，10%股權將仍為Enzo Ferrari的兒子Piero Ferrari（中）所持有。

為什麼Ferrari要推動IPO上市？ 

至於Ferrari登陸資本市場為何一延再延？內幕人士透露其實Montezemolo在Ferrari品牌發展戰略上與現任執行長Sergio Marchionne的巨大分歧才是退休的真正原因；Montezemolo堅持定下「全球年銷量不超過七千部」的人為上限，雖然可保持品牌的奢華與稀有性，但也讓其全新車款買主的等待交車期長達數年之久，這與Sergio Marchionne追求擴張旗下豪華車業務規模的宗旨相左。

Ferrari公開釋股募得的資金將作為支持Jeep、Alfa Romeo以及Maserati品牌中期發展所需的480億歐元投資計畫資金的一部份。

若以先前Luca di Montezemolo所給予的成長目標，我們可判斷Ferrari並沒有打算在未來幾年大幅提昇其銷售數字（每年成長率約5%），因此更沒有透過股票上市來融資的強烈需求。不過前述阻礙已被移除：2014年9月10日Fiat集團的臨時聲明震驚了全球車壇：Ferrari集團主席Luca di Montezemolo無預警宣佈於10月13日卸任（也是Fiat-Chrysler集團股票在紐約交易所IPO正式掛牌交易的日子），而前Fiat集團執行長Sergio Marchionne將成為新一任Ferrari集團的掌舵手。 

為了感謝長達30年的貢獻，Fiat集團將為Montezemolo提供總價值達2,696萬歐元（約合3,489萬美元）的離職補償金，條件是在2017年3月份之前不從事與Fiat集團有所競爭的職務。

近兩年Ferrari先後幾款推出與過去風格迥異的車型，以滿足不同消費者的需求；其中LaFerrari FXXK被英國《Top Gear》節目評為「年度最強超跑」，可謂實至名歸。

Luca di Montezemolo離職後僅一個月，Sergio Marchionne立刻啟動了Ferrari股票IPO上市計畫，若不是因為稅務問題延誤、其進度可能還會更快！Fiat集團規劃Ferrari車廠10%股權用於在美國（也可能同時在歐洲）上市、80%股權分攤給FCA（Fiat Chrysler Automobiles）集團股東，最後10%股權仍將為Enzo Ferrari的兒子Piero Ferrari所持有。 

推測Ferrari 10%股權上市有望籌措到11.5億美元資金，這將作為支持Jeep、Alfa Romeo以及Maserati等中期發展所需的480億歐元投資計畫資金的一部份。隨著IPO上市的接近（推估在2015年10～12月之間），Ferrari的價值也水漲船高： Sergio Marchionne今年表示，他認為Ferrari車廠價值將超過100億歐元，大約等於其母公司市場價值的60%，這一數值高於產業分析師所預估的87億歐元。

由於Ferrari將在美國紐約交易所IPO上市，所以讀者必須擁有美股帳戶才能買入，包括Citi、HSBC等跨國銀行或台灣複委託券商都可以幫你服務。

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要怎麼樣買到Ferrari股票？

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多數車廠都有上市，包括Daimler、BMW等，Harley-Davidson摩托車的股價近年來也表現不錯。如果你喜歡體育隊伍，那麼你也可以選擇成為英超勁旅曼徹斯特聯隊以及F1車隊Williams的股東。

上市後Ferrari會有何改變？ 

許多人有興趣的是：IPO上市將對Ferrari車廠造成什麼影響？我們先來回顧2015年上半年該廠的表現，2015年上半年Ferrari累計營收達到13.87億歐元（YoY年同比成長2.8%），調整後息稅前利潤2.24億歐元較去年同期的1.85億歐元成長21.1%。今年上半年Ferrari品牌累計向經銷商交付3694部新車（YoY微增0.7%），過去在Luca di Montezemolo的五年發展規劃中，即便到2018年Ferrari全球年銷量仍將控制在七千部以下、但保留拓展至一萬部的產能。

然而在Sergio Marchionne已於日前接受訪問時公開表示Ferrari品牌年銷量提高至一萬部是他的新目標。若以前述假設來研判，Ferrari產品線大幅擴張的可能性並不高，只要透過擴大產能並提高交車速度、同時導引更多車主選擇前置後驅的California T車型即可達成，不需考慮推出SUV或是更低階的車型以刺激銷量成長。 

先前Ferrari也公佈了2014～2018年產品規劃，顯示未來該廠將全面提供搭載8缸和12缸引擎的新車型（速度為每年一款新車），每款車型的壽命週期為4年，之後推出M版本改進車型再延續4年；另外Ferrari車廠還將針對高端車主推出特別版車型。如果有必要，Ferrari更計畫在2020年前推出一款搭載2.9升V6雙渦輪增壓引擎的入門級距產品。我們或許可以期盼在IPO上市後，更多的股東將驅動Ferrari車廠未來的產品計畫將會更多地致力於產品多樣化，好面對更廣泛的潛在客戶群。 

Ferrari車廠登陸資本市場為何一延再延？內幕人士透露Montezemolo堅持定下「全球年銷量不超過七千部」的人為上限，雖然有助於維持奢華與稀有性，但也讓等待交車期長達數年之久，與Sergio Marchionne追求擴張規模的宗旨相左。推測Ferrari的10%股權上市後有望籌措到11.5億美元資金，這將作為支持Jeep、Alfa Romeo以及Maserati品牌中期發展所需的480億歐元投資計畫資金的一部份。 

原文轉貼自：【車訊網】最多元專業的汽車網站
文章原始連結：Ferrari公開釋股 不買車入股也不錯

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