Fed升息1碼、點陣圖轉鷹！華許記者會7大重點　「通膨太高太久」暗示升息還沒完

美國聯準會（Fed）台灣時間17日凌晨宣布升息1碼（25個基點），將聯邦基金利率目標區間調高至3.75%至4%，為2023年7月以來首度升息。最新利率點陣圖顯示，18名提交預測的官員中，有16人認為今年仍應至少再升息一次，顯示Fed對抗通膨的政策立場明顯轉趨鷹派。

Fed主席華許（Kevin Warsh）在會後記者會直言，通膨仍然「太高，而且維持太久」，Fed目前並不確信通膨正持續朝2%目標回落。他也表示，目前金融環境仍稱不上具有限制性，此次升息只是「撤除部分寬鬆」，市場因此進一步提高對後續升息的押注。

以下整理華許記者會與Fed決策7大重點：

一、升息1碼只是開始？華許：撤除「部分寬鬆」

Fed以12票贊成、0票反對，一致決議將利率升至3.75%至4%。

華許表示，此次升息是為了「撤除部分寬鬆政策」，讓金融及信用條件更符合Fed達成物價穩定的目標。他認為，目前的金融狀況仍不能稱作具有限制性，而這項看法在FOMC內部也獲得廣泛認同。

這番說法受到市場高度關注，因為若Fed認為目前利率環境仍偏寬鬆，也意味著利率可能還需要進一步上調。不過華許並未承諾未來特定升息路徑，強調不會提供明確的前瞻性指引，貨幣政策也不會受到市場走勢所左右。

二、通膨是最大問題　「太高、維持太久」

華許在整場記者會中，將焦點放在通膨。他直言，通膨水準仍然過高，而且維持高檔的時間「已經太久」。從最近6個月及12個月的數據來看，有太多商品與服務類別的價格漲幅仍超過3%。

更重要的是，華許表示，FOMC目前「並不確信通膨正在朝目標水準前進」。Fed的政策目標仍是將通膨壓回2%，華許並強調，聯準會會密切注意個別商品或能源價格上漲是否進一步擴散到整體物價。

三、點陣圖明確轉鷹　16名官員認為今年還要再升

最新點陣圖釋出比6月更鷹派的訊號，19名Fed官員中有18人提交利率預測，其中高達16人認為2026年仍應至少再升息一次。

其中，12名官員認為今年全年應累計升息50個基點，也就是在這次升息1碼後，年底前再升息1碼；另有4名官員甚至認為全年應累計升息75個基點。

相較之下，6月時還有8名官員預期今年利率維持不變，如今已沒有任何官員支持全年停留在3.5%至3.75%的水準。

Fed預估2026年底政策利率中值為4.1%，2027年同樣為4.1%，2028年則降至3.9%，2029年為3.6%，長期利率預估則為3.2%。

四、經濟比預期強　失業率維持低檔

Fed對美國經濟前景比先前更加樂觀。華許表示，美國經濟仍具有韌性，生產力成長強勁、企業資本支出穩健，內需也保持韌性。儘管地緣政治局勢讓不確定性維持高檔，但目前並未看到經濟大幅降溫。

Fed最新預測顯示，2026年實質GDP成長率估為2.3%，2027年為2.4%，2028年2.2%，2029年2.1%，整體較6月預測上調。

就業市場同樣保持穩健。華許表示，美國失業率仍然偏低，經濟「基本上已達充分就業」。他也強調，Fed並不認為必須透過嚴重傷害勞動市場，才能完成壓低通膨的任務。

五、美債殖利率為何這麼高？華許點出3原因

面對美國公債殖利率居高不下，華許提出三項主要原因。第一是美國經濟表現依然強勁；第二是市場上的資本競爭升高；第三則是地緣政治風險。

Fed宣布升息後，美債殖利率隨即走高，其中對利率政策較敏感的2年期美債殖利率一度上升約10個基點，10年期殖利率則上揚約5個基點。市場將其解讀為投資人重新調高對Fed未來利率路徑的預期。

六、華許也談AI：關注對供需與經濟的影響

華許表示，Fed正在關注AI快速發展對美國經濟的影響，尤其是AI可能如何改變需求、供給、生產力與企業投資。Fed內部工作小組預計在今年底前提交AI相關報告。

不過華許強調，AI帶來哪些風險與回報，以及是否需要進一步監管，主要應由其他政策制定者決定，Fed關注的核心仍是AI如何影響整體經濟與貨幣政策。

七、市場瞬間轉鷹　美元、美債殖利率齊升

Fed公布決策後到華許記者會期間，金融市場迅速反映更鷹派的利率前景。現貨黃金一度下跌約100美元，美元指數走高並突破100關卡；2年期美債殖利率上揚約10個基點，10年期殖利率上升約5個基點，美股主要指數則由漲轉跌。

利率期貨市場目前反映，今年剩餘時間Fed還可能再升息約33個基點，較會議前增加約6個基點；市場甚至開始反映，到2027年6月以前可能還有累計約75個基點、相當於3碼的進一步升息空間。

Fed最新訊號：經濟不差、通膨卻降不下來

這次Fed會議最重要的訊息，是美國經濟並未因高利率而明顯轉弱，反而在經濟成長上修、失業率維持低檔的同時，通膨壓力仍然頑固。對Fed而言，這代表目前有更多空間優先處理通膨問題。

華許並未承諾10月或12月一定再次升息，但從「金融環境仍不具限制性」、「通膨太高太久」，以及點陣圖中16名官員支持今年再升息的訊號來看，市場接下來關注焦點已經逐漸轉向「Fed還會升幾次」。