金價單週漲7.4%！全球央行爆買289公噸　瑞銀曝「1低點」可建倉

黃金價格週五（14日）上漲，並創下週線漲幅。瑞銀指出，儘管短期市場環境震盪，但支持黃金的中長期邏輯並未改變，預計2027年上半年，金價有望升至每盎司5000美元，至6月底目標價為5200美元，若以戰略配置角度來看，金價若回落4000美元，則是「最具吸引力」的建倉機會。

金價短線走高　3原因推升

近期黃金驚漲，自6月以來首次突破每盎司4,300美元，上周金價上漲7.4%，錄得自1月以來最強單周表現，更擺脫了每盎司4,000至4,100美元的區間波動。瑞銀指出，近期推升金價走高的主要原因有三：

• 黃金ETF買盤：中國機構投資者買盤以及黃金ETF資金流入為本輪上漲提供支撐
• 升息降溫：市場對美國利率路徑的預期有所降溫
• 央行持續買入：中國央行最新公佈的資料顯示，7月增持黃金近20噸，為2023年底以來最大的單月增持規模

短期來看，若美國經濟資料持續強勁、油價引發的通脹擔憂升溫，或市場進一步上調對美聯儲利率路徑的預期，黃金仍可能面臨波動風險。不過，瑞銀強調，支撐黃金的中長期邏輯並未改變，包括實際利率可能下行、美元走弱、儲備資產多元化需求持續，以及央行購金需求保持強勁。

瑞銀預測，到2027年上半年，金價有望升至每盎司5,000美元，到6月底的目標價為5,200美元/盎司。若短期內金價回落至每盎司4,000美元以下，投資者可以考慮視為戰略性黃金配置的潛在視窗。

全球央行Q2大買289公噸　構築金價底部防線

隨著通膨逐步回落，市場預期美聯儲在今年維持利率穩定後，有望重啟貨幣寬鬆週期。政策轉向預期將壓低實質收益率，大幅降低持有黃金等非孳息資產的機會成本。與此同時，美國龐大的財政赤字與經常帳戶赤字等結構性問題，加上投資人美元資產配置已處於高位，使美元面臨中期走弱壓力。在美元疲軟及全球「去美元化」趨勢推動下，資金回流黃金市場將為金價提供強勁動能。

在官方儲備多元化需求的帶動下，全球央行持續成為黃金市場的關鍵支撐力量。延續第二季度購入289公噸的強勁力道，預估全年央行購金總量將達750至1,000公噸。儘管機構買盤主要發揮穩定市場的作用，未必單獨推動金價大幅暴漲，但能有效對沖珠寶等實體消費需求偏弱的衝擊，為黃金構築穩固的長期價格底部。