美律去年大賺　投顧示警今年獲利恐下滑

電聲元件廠美律去年業績亮麗，每股大賺18.94元，創歷史新高，但兩家投顧近期出具報告示警，認為美律今年產品組合轉差，獲利能力恐下滑。

美律去年本業表現亮麗，加上第4季處分康控-KY持股獲利，稅後淨利21.47億元，單季每股盈餘(EPS)高達11.16元，在業內業外皆美下，累計去年合併獲利36.22億元，去年每股稅後純益達18.94元，創歷史新高。

美律近期也公告，今年股利將高達16.442元現金，不過2家投顧出具報告示警，認為美律現金殖利率將為股價下檔支撐，但坦言產品組合轉差，獲利能力下滑，預估本業獲利僅小幅成長，投資建議維持中立。

展望首季，投顧認為，客戶在耶誕節前夕已開始調節庫存，首季終端需求淡季將持續對耳機放緩拉貨，主要因頭戴式耳機與揚聲器業務皆進入出貨淡季，以及客戶對產品砍價，預估首季營收43.18億元，季減幅度約6成。因生產規模下滑，耳機與手機客戶砍出貨價格，預估稅後淨利1.71億元，季減約92.03%，每股盈餘(EPS)預估僅0.85元。

展望2018年，投顧認為，美律雖新增10至20款耳機的代工訂單，但保守看待銷售表現，預估頭戴式耳機營收約年增10%。揚聲器方面，出貨量市占率約8%至10%，2018年出貨量市占率將進一步提升至20%，成為美律營收成長的最大來源，預估2018年整體營收將達302.12億元，年增13.24%，但因整體產品組合轉差，預估毛利率下滑，獲利年減約36.13%，每股盈餘預估11.53元。

另一家投顧指出，由於近期董事會通過兩投資案，分別為以人民幣6160萬元取得歐仕達聽力科技82.5%股權，以及出資不超過4580萬美元投資Sonavox集團下蘇州美聲電子等3家公司，並取得100%股權，在資本支出提高下，美律首季營運展望將季減50%以上，且全年營運展望難有過往高成長表現。

投顧進一步說明，第一、美律今年頭戴式耳機新品上市高峰已過，今年雖仍有多個產品上市，但皆屬少量多樣產品，預估營收僅個位數成長，而頭戴式耳機為利潤最佳的產品，且營收比重超過60%。

第二、iPhone揚聲器與受話器業務去年見到成效，目前iPhone供貨比重約8至10%，實際上去年已出貨兩款機種，預估今年會再新增一款，換言之，下半年3款產品皆有供貨揚聲器，而兩款OLED產品也有供貨受話器，且受話器比重應可高達40%，預估今年下半年手機揚聲器營收可年成長40%，這也是今年唯一可見的營運亮點。

投顧擔憂，iPhone X去年銷售不佳可能隱含iPhone光環不再的現況，雖可透過提升供貨比重維持成長，但尋找中長期營運動能也是美律決議投資助聽器與音箱業務的主因，但短期內難有實際且明顯的效益顯現。

台股大盤不振，以及消息面看空影響，美律今天股價盤中跌近4%，最低來到173元，盤中成交量約6000張。（中央社）

最HOT話題在這！想跟上時事，快點我加入TVBS新聞LINE好友！

◤Blueseeds永續生活◢

👉天然護膚市場升溫！無添加敏肌也可用

👉精油保養最低49折再享1111折111

👉0水保養・以油養膚，精油保養快跟上