Fed將升息？華許釋鷹訊後費半跌　2年美債殖利率升、金價跳水

美國聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）28日在傑克森洞全球央行年會發表備受市場矚目的演說，強調聯準會必須遏制物價上漲，並警告美國通膨至今仍未出現「有意義的放緩」。華許重申，Fed將把通膨拉回2%的明確且固定目標，若政策制定者無法確信通膨正持續改善，央行就「還有工作要做」。偏鷹言論迅速牽動債券市場，短天期美債遭到拋售、長天期美債反而上漲，2年期美債殖利率一度上升5個基點至4.28%，30年期殖利率則下降1個基點至5.19%，市場進一步提高對Fed未來升息的預期。

短債殖利率升、長債反降　市場押Fed可能升息

華許演說期間，美債殖利率出現明顯分化。對Fed政策利率最敏感的2年期美債遭到賣出，殖利率上升約5個基點至4.28%；相較之下，30年期美債受到買盤支撐，殖利率下降約1個基點至5.19%。

這顯示投資人提高了對Fed短期內升息的預期，同時也因華許展現更強硬的抗通膨決心，降低部分對長期通膨失控的擔憂。

美股三大指數小漲、費半跌 黃金下跌逾1%

華許演說後美股震盪，道瓊工業指數小漲0.28%，標普500小漲0.41%，那斯達克指數漲0.47%，科技股承壓，台積電ADR下跌0.38%，費城半導體指數跌幅約1.35%。現貨金銀短線大幅回落，黃金較高點回落約100美元後小幅反彈，最低觸及4530美元/盎司，暫報4575美元/盎司；白銀日內大跌超1美元，最低觸及68.1美元/盎司，暫報69.87美元/盎司。

華許：美通膨沒有「有意義放緩」

華許在演說中警告，美國通膨並未出現有意義的降溫。儘管今年夏季部分物價數據優於市場預期，但仍不足以證明潛在通膨趨勢已經明顯改善。

他表示，政策制定者必須確信通膨正在朝Fed的2%目標前進，否則央行「還有工作要做」。華許同時重申，把通膨重新拉回2%是Fed明確且固定的目標。市場因此將他的說法解讀為，如果未來物價壓力沒有進一步改善，Fed下一步政策行動存在升息可能。

美國通膨自2021年全球經濟陸續走出疫情封鎖後，持續高於Fed設定的2%目標。儘管Fed今年7月再次選擇維持利率不變，但長期美債殖利率隨後一度大幅走高，反映債券投資人要求更高報酬，以補償未來通膨持續偏高的風險。

不愛「前瞻指引」　華許：別把它叫政策路線圖

除了通膨之外，華許也再次強調自己的貨幣政策溝通哲學——反對過度依賴「前瞻性指引」（forward guidance）。

華許演說開場時，先說明接下來談話的大致架構，並開玩笑表示：「你可以把它叫做提綱，也可以叫路線圖，但千萬別叫它前瞻性指引。」

所謂「前瞻性指引」，是指央行根據目前經濟前景，向市場透露未來利率可能如何調整，例如暗示未來幾次會議可能降息、升息或維持不變。華許上任後，一直不鼓勵Fed過度使用這種方式。他認為，如果央行太早向市場承諾未來政策方向，一旦經濟情勢突然改變，反而可能限制Fed快速調整政策的能力