資本支出暴增5倍股價續跌！SpaceX明首發財報　3看點曝

馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索科技公司SpaceX（股票代號：SPCX）將於美國時間4日盤後公布上市後首份財報，市場高度關注。雖然公司6月上市後股價一度衝高，但近來持續走弱，目前已較歷史高點下跌約50%，且持續下跌中，隨著財報即將發布，投資人期盼尋找到能夠重振股價的催化劑。

首份財報登場　股價先跌至低點

《Yahoo Finance》報導，在首份財報公布前夕，SpaceX股價周一（3日）盤中一度跌至歷史新低，隨後略為反彈，終場上漲1.7%，收在110.25美元。

Epistrophy Capital分析師Cory Johnson指出，SpaceX將於周二盤後首度以上市公司身分發布財報，而兩天後、8月6日禁售期也將結束，屆時將有大量內部人士持股解禁，規模約為目前流通股的三倍。他認為，更大的壓力可能來自內部人士賣股。禁售期結束後，最多約20%的股份可進入市場流通，投資人擔心新增供給將持續對股價造成壓力。

根據彭博社市場預估，SpaceX第二季營收可望達68.1億美元，高於第一季的47億美元；預計調整後每股虧損為0.24美元，調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）約20億美元。

S&P Global Visible Alpha分析師Melissa Otto表示，投資人最關心的仍是公司的支出狀況。她指出，SpaceX資本支出預估將由今年487億美元，大幅增加至2028財年的1184億美元；整體債務也可能從417億美元攀升至2180億美元以上，增加逾5倍。

報導指出，龐大的資金需求引發市場擔憂，情況與其他AI相關企業相似，包括甲骨文（Oracle）、Alphabet及Meta等公司，都面臨高額AI基礎建設投資是否能帶來足夠回報的考驗。

SpaceX龐大資本支出的另一項重點，來自Starlink衛星寬頻服務及Starship發射計畫。目前SpaceX正計畫首次利用星際基地（Starbase）的「Mechazilla」機械臂，在發射塔直接捕捉星艦（Starship）上層載具。此前，該系統已成功回收體積更大的Super Heavy超級重型推進器。馬斯克曾表示，若測試順利，最快將於第14次試飛採用這項技術。

除了SpaceX本身的營運外，「馬斯克經濟」（Muskonomy）未來發展也備受市場關注。《華爾街日報》（WSJ）報導，馬斯克仍持續推動SpaceX與特斯拉（Tesla）合併，高層目前正討論，若合併案成真，將如何處理特斯拉在中國的業務。由於SpaceX承接大量美國政府及國防合約，中國市場可能成為敏感議題。

WSJ給財報三大觀察重點

《華爾街日報》指出，本次財報有三大重點值得留意，包括Starlink成長、AI資本支出，以及SpaceX與特斯拉合併的傳聞。報導指出，Starlink已成為SpaceX最重要的獲利來源，第一季訂閱用戶數較去年同期增加超過一倍，公司也需要Starlink持續成長，替其他大型計畫提供資金。

另一方面，在AI支出方面，近期特斯拉與Alphabet公布財報後，都因自由現金流轉負、資本支出大幅增加而遭市場賣壓，SpaceX同樣面臨多項高成本計畫。至於合併傳聞，市場仍持續關注。馬斯克上個月在特斯拉法說會中，被問及相關議題時，僅表示無法在電話會議中討論此事。