全球股市週二（23日）普遍遭遇賣壓，其中美國AI晶片股更遭血洗。美股四大指數全面收黑，半導體產業重要風向球費城半導體指數（費半）更重挫近8%。專家分析指出，這波拋售潮並非由單一突發事件引發，而是過去數週多項因素累積後集中爆發的結果。
週二科技股重摔
《Investing》報導，標普500指數與那斯達克100指數期貨承受壓力，市場避險情緒迅速蔓延。先前已有分析警告，人工智慧概念股因持股過度集中，開始出現資金回流現象，進一步引發市場恐慌性拋售。Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli談到科技股走弱時表示：「通常情況下，引發此次暴跌的並非前12至24小時內的單一新聞，而是過去幾週多種因素累積的結果。」
「同一輛巴士」風險浮現 資金過度集中引憂慮
瑞銀（UBS）策略師Gerry Fowler團隊指出，投資人開始意識到資金過度集中所帶來的「同一輛巴士」（same bus）風險，越來越多人開始質疑市場後續上漲空間是否仍大於潛在風險。Fowler表示：「實際上，我們認為市場在結構上仍然相信人工智慧的發展前景；但在策略上，這種信心正在逐漸減弱，一些對沖基金投資者已經開始減少投資。」所謂「同一輛巴士」現象，主要是指自2025年AI牛市延續至2026年間，機構資金高度集中於半導體設計商、雲端服務巨頭、記憶體晶片廠及AI基礎設施相關個股所形成的風險。
AI供應鏈高估值面臨考驗
Fowler進一步指出，隨著經濟活動逐漸接近「速度極限」，企業資本支出升級幅度可能放緩，供應鏈調整空間也變得有限，使得估值偏高且持股擁擠的標的更容易出現表現不佳的情況。換言之，支撐AI供應鏈股票高估值的「獲利修正引擎」可能已逐漸接近極限。若推動2025年獲利預期持續上修的超大規模企業資本支出浪潮開始趨緩，支撐市場高估值共識的基本面也將隨之轉弱。
後市關鍵看AI資本支出 美光財報受矚目
報導指出，這波賣壓其實早在週二全面爆發前便已開始醞釀，科技股率先拖累那斯達克綜合指數與標普500指數，顯示市場壓力正在累積，最終蔓延成全球性拋售潮。花旗策略師David Chew表示：「那斯達克的多頭部位規模與獲利程度均處於高位，大量獲利豐厚的多頭部位，使下行風險升高。」展望後市，市場關注的焦點在於，瑞銀所描述的戰術性減碼，是否會進一步演變成更無序的賣壓，或是逢低買盤將重新進場，支撐市場對AI長期成長趨勢的信心。
報導指出，後續關鍵將取決於是否出現新的催化劑，例如超大規模資料中心營運商釋出新一輪資本支出計畫，或AI商業化進展進一步超越基礎設施成本，進而重新帶動市場上修獲利預期。值得注意的是，過去12個月表現最亮眼的個股之一、美光（Micron）也將於週三盤後公布財報。
