美國最高法院20日裁定，美國總統川普不能援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）作為課徵關稅的法律依據。對此，富國銀行（Wells Fargo）表示， 該裁決可能讓企業開始重新補貨、帶動新一波庫存循環，看好景氣循環類股票、大宗商品，以及中小型股的表現。
美國最高法院20日以6比3的結果裁定，川普動用1977年的《國家緊急法》實施大規模關稅已超出權限，對相關政策帶來重大法律挫敗。川普則批評這項裁決，並表示仍有其他替代方案可用，隨後宣布計畫依據另一項法律授權，推動10％的全球性關稅，並於隔日加碼至15％。
富國銀行分析師指出，市場對這項裁決其實早有預期，先前的押注機率顯示關稅被撤除的可能性約為75%。他們認為，真正的關鍵影響在於企業行為的改變，並表示「最大的正面因素是企業可能積極補庫存」。
該銀行估計，若以《貿易法》第122條的關稅，取代原本依IEEPA實施的關稅，將使標普500指數企業的息稅前利益（EBIT）增加約0.4%，全年約相當於150億美元。其中，消費相關產業預料將是最大受惠者，尤其是「耐久消費品與服飾」以及「民生必需品分銷與零售」板塊，可能獲得最明顯順風。
退稅金提高＋補庫存 再通膨環境估將延續
由Ohsung Kwon領軍的分析師團隊指出「這可能會帶來更多不確定性，但整體的有效關稅水準預料將落在較低區間。我們認為最大的正面因素將是企業重新補庫存」。富國銀行指出，在經歷3年的去庫存後，已觀察到「今年1月出現3年來最大規模的庫存回補」，並預期隨著政策方向逐漸明朗，企業接下來將加快補庫存步調。分析師表示，企業補庫存與退稅金額提高，可能帶動的需求回升，估計每位報稅者平均可多拿820美元（約2.5萬元新台幣），兩者結合將有助於支撐再通膨環境。
在股票布局方面，富國銀行目前仍維持一組由28檔「關稅減壓受惠股」組成的投資清單，主要集中在消費與工業類股。今年4月市場大跌時，這組股票下滑約14%，而標普500指數同期跌幅約11%。不過，自去年11月最高法院開始審理相關案件以來，這組股票已反彈約20%，表現比大盤多出約1%。
整體而言，該機構的投資建議可概括為「在補庫存循環下，布局景氣循環股、大宗商品與小型股」。
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參考資料：
investing.com
