AI投資熱潮現警訊！研究機構：市場泡沫高峰期特徵浮現

近年來人工智慧（AI）的發展引發投資熱潮，使美國股票發行總量急劇上升。不過據經濟研究機構凱投宏觀（Capital Economics）表示，這通常是過去市場泡沫高峰時期的一個特徵，並指出科技股泡沫可能在2026年破裂。

AI熱潮推升發股量　研究機構示警

凱投宏觀近日向客戶發布報告指出，美國非金融企業的股票發行總量近年顯著攀升，主因正是投資人對AI題材的狂熱追捧。該機構市場經濟學家馬赫（Joe Maher）表示，股票發行量在市場高點快速增加，過去曾出現在多次泡沫破裂前夕。

分析顯示，目前美國非金融企業的股票發行總量，已接近或高於網路泡沫、全球金融危機前夕，以及疫情期間股市大漲時的水準。馬赫指出，股市上漲期間企業大量發股，最終可能超過投資人承接能力，從而導致股價下跌。

泡沫警訊浮現　但尚未全面失控

不過，馬赫也強調，這並不代表AI行情已走到盡頭。若考量目前股價評價水準偏高，整體股票發行規模尚未達到極端程度。此外，企業同時進行大規模庫藏股回購，使整體「淨股權發行」仍維持在負值。

凱投宏觀指出，歷史經驗顯示，當淨股權發行量轉為正值時，往往成為市場漲勢接近尾聲的重要訊號，包括網路泡沫、2007年股市高點與疫情期間的股市反彈，皆出現類似情況。

私募市場動向成關鍵觀察點

馬赫預期，若SpaceX、OpenAI、Anthropic等企業如預期上市，淨股權發行量今年可能上升。此外，許多科技公司正轉向私募市場募資，私募股權發行量增加，也可能成為AI泡沫接近破裂的另一項警訊。

儘管華爾街多數預測機構仍看好2026年股市表現，但在近年股市報酬率驚人的背景下，投資人對泡沫風險的疑慮正持續升高。據凱投宏觀過去幾年預測，科技股泡沫可能在2026年破裂。

參考資料：商業內幕