印度股市近期遭遇外資大幅撤出。野村證券分析的分析顯示，7 月已有 71% 的新興市場基金減持印度股票，高於 6 月的 60%。美國銀行8月的調查同樣指出，僅僅三個月內，印度便從基金經理人最青睞的亞洲市場，跌落為最不受歡迎的標的。最新調查中，30% 的基金經理表示已降低在印度的投資比例。這顯示印度在外資眼中的地位快速惡化，股市正從「資金避風港」變成「資金來源地」。
川普關稅與外交動作「狠踩印度」
綜合《經濟學人》及《彭博》報導，外資態度的逆轉，與美國的貿易政策密切相關。美國因不滿印度購買俄羅斯石油，對其商品徵收額外 25% 的關稅，加上原有的 25% 稅率，形成「雙重關稅」。雖然印度透過西方主導的價格上限機制進口俄油，並將部分石油產品轉售至歐洲，但仍遭美國針對。這一舉措削弱了印度作為新興市場「相對避險地」的吸引力，使投資人紛紛將資金轉向台灣、香港／中國及南韓等市場，進一步加劇了印度股市的壓力。
分析指出，川普政府對印度的「羞辱」不僅止於經貿領域。近期，美國總統與巴基斯坦走近，不僅探討加密貨幣與礦產合作，甚至打破美國長期立場，提出調停克什米爾爭端。這一舉動對印度而言等同於觸碰禁忌，因為克什米爾始終被視為核心安全利益。對外資來說，這不僅突顯美印關係的裂痕，也加深了對印度地緣風險的憂慮。
自 2004 年以來，美國歷任總統一直視印度為制衡中國的重要民主力量。特別是 2020 年終印在邊境衝突後，外界曾期待印度與美國會形成更緊密的戰略合作，並在 2024 年簽署了深化防務協議。然而，川普政府的政策逆轉打破了這種共識。如今，印度在經濟上遭遇美國懲罰，在外交上則因美巴走近而陷入尷尬，過去作為「準超級強權」的定位受到挑戰。
「中國加一」策略面臨挑戰
市場觀察人士總結，印度股市的地位逆轉，原因之一或許是「中國加一」面臨挑戰。美國近年抑制中國，企業努力行使「中國加一」，意即在中國外建立據點，印度因此接收不少「去中國化」的供應鏈，美印在遏制中國實力方面享有共同利益。
然而，過去外資將印度視為替代中國的「相對安全」選擇，如今卻因美國的懲罰性關稅與外交立場，對印度的信任與支持產生動搖。印度的「避險天堂」光環不再，股市也因此淪為外資重新配置的提款機。
儘管如此，印度經濟依然保持強勁的基本面。年增速超過 6%，並被 IMF 預測在 2028 年成為全球第三大經濟體。然而，若因外部壓力而轉向過度自給或反西方的路線，恐將危及其高度依賴美國市場的服務出口與科技產業。未來印度如何在國際局勢中維持平衡，同時推動國內改革，將是決定其能否繼續保持增長與地位的關鍵。
