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  • 07
  • Nov
  • 2018

蘋果新機傳砍單逾2成 外資下修供應鏈4檔目標價

2018/11/07 12:14
圖/達志影像美聯社
日系外資今天表示,iPhone XR今年第4季恐砍單20%到30%,將影響供應鏈,因此下修和碩、頎邦、可成、美律目標價。

日系外資研究報告指出,根據最新查訪供應鏈的結果,iPhone XR今年第4季恐砍單20%到30%,意味著從今年11月到明年1月零組件出貨量可能比原本預期減少40%到50%,影響相當顯著,將衝擊供應鏈今年第4季甚至明年上半年的獲利。

計入iPhone XR砍單後,日系外資預估,今年下半年新款iPhone總產量約7500萬台,低於先前預估的8000萬到8500萬台;其中iPhone XR產量推估約3000萬到3500萬台,低於先前預估的4000萬到4500萬台。雖然部分舊款iPhone有追加訂單,第4季也只增加300萬到500萬台,難以抵銷新機砍單的影響。

日系外資表示,代工廠和碩今年下半年iPhone XR營收占比高達40%,金屬機殼廠可成的iPhone XR營收占比也達30%,受到影響較大,將和碩、面板驅動IC封測廠頎邦評等都調降至「中立」,目標價均下修到57元。

日系外資另將可成、電聲元件大廠美律目標價下修到380元、159元,但維持兩家公司「買進」評等,原因在於可成仍有金屬邊框與玻璃背板貼合業務題材護身,美律主要獲利來自無線耳機且iPhone聲學元件市占攀升。

國內投顧將今年第4季iPhone XR產量預測從3700萬台調降到2400萬台,由於和碩是iPhone XR主要組裝代工廠,工廠產能利用率恐受影響,且iPhone XR代工費僅有25美元,與去年iPhone 8相同,未來幾季毛利率改善空間有限。

美系外資表示,市場擔心iPhone XR等智慧型手機需求不振恐影響可成的成長潛力,但考量可成經營團隊對第4季和2019年的樂觀展望有望帶動近期股價,美系外資維持「加碼」投資評等和目標價420元。

法人指出,往年頎邦營收容易受到蘋果拉貨週期的影響,但今年情況不同,預估第4季營收將下滑中個位數(約4%到6%),明年第1季將下滑5%到10%,比過往情況好,主要是TDDI(整合觸控功能面板驅動IC)與COF(薄膜覆晶封裝)品質提升,據此調升平均售價,抵銷了淡季效應的影響。

此外,投顧看好美律2018年本業將優於2017年,未來在揚聲器滲透率將進一步拉升、娛樂產品保持成長下,加上智慧音箱與助聽器等潛在商機加持,營運將持續成長。(中央社)

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更新時間:2018/11/07 12:14

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