斷言「升息是必然」！阮慕驊揭台股2劇本：1類股首當其衝
- 編輯：伍芸彤
- 發佈時間：2026.09.12 20:19
- 最後更新時間：2026.09.12 20:19
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阮慕驊認為，聯準會下週升息「已是必然」，影響台股的關鍵在於「升幾次」。（圖／TVBS）
美國勞工部公布最新8月消費者物價指數（CPI），年增率達3.4%，市場對聯準會升息的預期升溫，台股投資人持續關注後續動向。財經專家阮慕驊直言，聯準會下週升息「已經是必然」，但他認為，升不升息已經不是重點，真正關鍵在於「升幾次」，這才是決定台股、美股後續走多還是走空的重要因素。
阮慕驊在臉書以「升息一次還是連升三次？股市的命運就看這一題」為題發文指出，美國10年期公債殖利率站上4.9%，30年期殖利率更創2004年以來新高，加上油價破百、PPI維持5字頭，這並不是成長恐慌，而是「通膨型緊縮」。他表示，「經濟沒有壞，就業還是強，是物價把聯準會逼上梁山。」在這種型態下，債券與黃金未必能避險，「只有現金會」。
聯準會下週升息？阮慕驊推演2大劇本
針對聯準會即將舉行的9月FOMC利率決策會議，阮慕驊推演兩種可能劇本。第一種是「鷹派升息」，如果聯準會主席華許在記者會上講「連續行動」，點陣圖再往上抬，市場可能會立即將明年再升息2至3碼算進去。
阮慕驊指出，股票本益比是靠利率撐的，若殖利率一路走高，甚至出現盈餘殖利率已經輸給10年債的情況，資金憑什麼留在股市？屆時可能出現典型的「殺估值」，高本益比的AI股及費城半導體指數首當其衝，台股也可能跟著補跌，5月以來的多頭格局恐怕得重新驗證。
第二種則是「溫和升息」。升一碼，然後講「視數據而定」，這是市場最想聽的版本。阮慕驊認為，在利空出盡的情況下，美債殖利率反而會回落，空頭回補一波，股市會用反彈來回應。不過他提醒，「反彈不等於反轉」，通膨沒有真的壓下來，「這種反彈是給你調整持股的機會，不是給你追高的機會。」
阮慕驊曝「進場訊號」：會議前不要重押任何一邊
阮慕驊指出，機率上「溫和升息」還是主流，但市場已經先用4連跌預演了鷹派的劇本，所以會議前不要重押任何一邊；操作上他建議投資人，現金比重先拉高，把費半有沒有站回100日線當作進場的判準，若站回去再加碼，沒站回去就繼續等，「投資最忌諱的就是在聯準會開口之前，自己先把答案填滿。留一手，才有下一手。」
