美非農狂增16.2萬人　阮慕驊曝聯準會升息真正時間點

美國8月非農就業新增16.2萬人，遠高於原先市場預期的5萬多人，加上前兩個月就業數據合計上修5.5萬人，讓市場對聯準會9月升息的預期升溫，美股三大指數全數收黑，黃金跌近1%、美元指數走強。對此，財經專家阮慕驊認為，非農爆表不代表9月一定升息，真正關鍵仍在通膨。

非農數據遠超預期　市場升息押注升溫

財經專家阮慕驊在臉書粉專提到，這次非農數據明顯高於市場預期，前兩個月數據也同步上修，也讓市場快速提高對聯準會升息的預期，9月升息機率從49%直接升至58%。不過他指出，58%代表的是「偏向升息」並不是「篤定升息」，聯準會不會只看單一經濟數據，接下來的「通膨路徑」才是決定利率政策的關鍵。

薪資增幅溫和　9月可能「鷹派不動」

阮慕驊表示，強勁就業數據代表美國經濟仍具韌性，但薪資年增3.1%其實仍算溫和，還不到過去那種容易形成薪資推升物價螺旋的程度。因此他判斷，聯準會9月最有可能的劇本是「鷹派不動」，也就是利率暫時維持不變，但聲明與點陣圖釋放隨時可以升息的訊號，把政策選擇權留在手上。若真的升息，9月至12月之間的機率，可能比9月單一會議更高。

2年債衝高、10年債下跌　阮慕驊籲投資人勿恐慌

而在債市方面，2年期公債殖利率上升3.4個基點，一度衝上4.416%，創2025年1月以來最高，但10年期殖利率反而微幅下跌，讓殖利率曲線收窄至40個基點。阮慕驊認為，短端反映聯準會的政策預期、長端則反映經濟成長與通膨的長期看法。短端上升、長端持平，代表市場認為聯準會可能維持偏緊政策，但經濟不會因此過熱，長期通膨預期也沒有失控。這種「熊平」走勢對股市並非最壞情況，真正需要擔心的是長端殖利率也跟著往上衝。

阮慕驊指出，雖然美股三大指數全數收黑，但資金並沒有全面離開市場，費城半導體指數反而大漲3.37%，30檔成分股全數收紅，儲存與光通訊族群也都有強勢表現。因此利率走高對本益比偏高、沒有獲利支撐的公司壓力較大，但對獲利正在加速的AI基礎建設族群而言，利率不是主要變數，訂單才是。他提醒，投資人不必因為指數下跌就恐慌，重點應放在手中股票是靠獲利支撐，還是靠本益比支撐，選股比選市更重要。