美股超級結算週來了！四巫日是什麼？2026四巫日時間、對美股台股影響全攻略

2026美股第二季四巫日結算將於6月19日來到！本文完整整理2026四巫日時間表與四巫日意思，一文速解四巫小時三大波動成因、美股歷史漲跌數據，並說明美台結算機制差異、外資期貨傳導對台股權值股影響與短線避險限價單應對策略。
 

 

【2026四巫日速查】今年四個結算日是哪幾天？

2026年四巫日分別落在3月20日、6月18日（原定6月19日，適逢美國六月節提前一天）、9月18日、12月18日，皆為美股季末第4個星期五，是美股衍生性金融商品的年度四大結算節點。Investopedia進一步指出，金融商品包括股票指數期貨、股票指數選擇權、股票選擇權和個股期貨，這些金融商品同時到期的日子就是四巫日，若要更精準，四巫日混亂的時間會落在交易日的最後1小時。
  

投資人請注意：美股與台股結算機制大不同！

同時投資美股與台股的投資人常常會搞混台股和美股的結算時間：

• 美股四巫日：每季（3、6、9、12月）的第三個星期五。
• 台股結算日：每個月的第三個星期三（如台指期、選擇權結算）。

由於兩者的「星期」與「月份頻率」完全不同，在跨國市場布局、或利用衍生性商品避險時，要分清時程，避免記錯結算日而導致部位被強制平倉或面臨預期之外的行情波動。
 

四巫日的意思是什麼？

四巫日（QuadrupleWitchingDay）是指美股每年3月、6月、9月、12月第三個星期五，股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權四種衍生性金融商品同時到期結算的日子，因市場像被施了魔咒般難以預測，故得此名。

「巫（Witch）」這個字源自於英文的Witchcraft（巫術、魔咒）。在早期金融市場只有三種商品同時到期時，原本被稱為「三巫日」，後來加入了個股期貨，才演變成今天的「四巫日」。

之所以用「巫術」來命名，是因為在這一天，各大法人機構、避險基金和散戶都必須在結算前截止前，急忙將舊合約平倉（獲利了結或認賠出清）或轉倉（換成下一個季度的合約）。這會導致當天市場交易量暴增，股價上上下下劇烈震盪，就像有四個巫師同時在股票市場上施展難以捉摸的魔咒一樣，讓行情變得極其詭譎、無法預測。

根據網站CorporateFinanceInstitute的例子，2020年9月18日正值四巫日，股票交易量激增，成交量達140億股，比三個月平均成交量高出約30%～40%。此外，由於投資人平倉獲利，當日市場波動性也隨之加劇。
 

四巫日為什麼會讓市場劇烈波動？關鍵在這4小時

四巫日的波動集中在收盤前最後一小時，稱為「四巫小時（Witching Hour）」，此時大量期貨與選擇權部位必須在到期前平倉或展期，歷史數據顯示四巫日交易量較平均日高出30%以上。
 
為什麼四巫日這天股票期貨市場會混亂？網站Morpher簡單結論，投資人面對金融商品到期，能做的不是平倉（結清），就是展期至未來，這些都可能導致價格劇烈波動。當全球數萬億美元的資金同時擠在這天做這兩件事時，就會高度集中在收盤前的最後一個小時（美東時間下午3:00至4:00）爆發，這關鍵的60分鐘在金融圈被俗稱為「四巫小時（Witching Hour）」。
 

拆解四巫日三大波動成因

在四巫小時內，各大法人機構、避險基金與當沖客，都同時有以下三種動作：

• 強制作業的平倉潮：許多衍生性商品合約在當天過後就會變成廢紙。不想參與實物交割、或單純只想賺取價差的持有者，必須在最後一刻前在市場上「反向沖銷」（買家賣出、賣家買回），將現有部位徹底結清。
• 展期潮（轉倉）：如果大戶依然看好（或看空）長線行情，他們不會就此離場，而是選擇在平倉舊合約的「同時」，反手買進下一個季度（如3月換到6月）的新合約。這種資金搬移，會引發各個合約價位劇烈跳動。
• 避險再調整：許多大型基金平時會利用衍生性商品來鎖定利潤。當舊合約到期時，他們現貨市場（股票本身）的防護罩就消失了。為了維持原本的風險控制，基金經理人被迫在四巫小時內，同步在現貨市場大量買進或賣出相對應的股票。

在四巫小時，最容易引發股價非理性暴漲或暴跌的幕後黑手，就是Gamma Squeeze（中文譯為伽瑪擠壓），用最白話的方式來理解，就是賣家被迫認賠回補現貨，結果自己把股價推升。

網站Sofi表示，在選擇權市場中，當散戶或機構瘋狂買進某檔股票的「看漲選擇權（Call）」時，但提供這些合約券商（賣方）看的是投資者買入的看漲期權的「空頭」、怕股價真的暴漲，所以合約券商必須採取行動。

例如股價每往上漲一點，券商就在現貨市場買進一部分該公司的股票。當四巫日結算逼近，如果股價剛好卡在某個關鍵價位，券商為了確保手上的避險部位足夠，會被迫在短時間內大量瘋狂買進現貨股票。這種因為股價漲，所以券商被迫買股票避險；因為券商買了股票，又把股價推得更高的惡性循環，稱為Gamma Squeeze，這會讓股價在沒有利空或利多的情形下，出現非基本面的噴出或跳水。

之所以會稱為Gamma Squeeze，是因為Gamma是期權交易者用來表示其部位的幾個希臘字母之一，其他還有Delta、Theta、vega等，其中Delta值（選擇權價格相對於標的股票價格變動的幅度）是決定Gamma值的關鍵。
 

三巫日vs四巫日，現在到底叫哪個？

美國最後一家個股期貨交易所OneChicago於2020年停止營業後，市場已無法交易個股期貨，因此「四巫日」實際上已退化為三種商品同時結算，業界愈來愈常以「三巫日（Triple Witching Day）」稱呼這個結算日。

詳細來說，在2002年以前，美國金融市場每季季末到期的商品只有3種，因此當時全世界都稱「三巫日（Triple Witching Day）」。

直到2002年11月，美國監管機構正式放行了「個股期貨」的交易，讓原本的三巫多了一位新成員。因為同時到期結算的商品變成了4種，市場才正式改口，將這個日子重新命名為「四巫日（QuadrupleWitchingDay）」。

那斯達克官網指出，個股期貨推出後，交易量一直不如預期，多數法人與散戶還是習慣操作個股選擇權。所以2020年9月，美國最後一家個股期貨交易所OneChicago停止營業，這表示從2020年底開始，美國市場上已經沒有個股期貨可以交易了。從那一刻起，四巫日實際上已經「退化」回原本的3種商品同時結算。
 
我們現在聽到四巫日，實質交易體制上已經回到三巫日，國外也愈來愈常重新用Triple Witching Day來稱呼它；但台灣與亞洲各大財經媒體因為沿用習慣，至今依然稱為「四巫日」，所以無論是四巫日還是三巫日，其實都是指同一個結算日子。
 

四巫日對台股的影響：外資期貨是關鍵傳導橋樑

四巫日雖是美股衍生性市場事件，但台股受美股高度連動影響，若外資在美股市場大量調整S&P 500期貨或選擇權部位，往往會同步對台指期貨進行避險操作，導致台股在四巫日當天或隔日出現較大幅度波動。

• 美股四巫小時：大量標普指數500、那斯達克期權合約到期結算。
• 外資整體風險重估：外資機構因應美股現貨劇烈跳動，必須調整新一季全球股倉位。
• 台指期貨避險操作：外資為了防範跨國風險，同步在「台指期」大規模做多單或空單的動態避險與回補。
• 台股現貨跟進震盪：期貨價差引發台股現貨的程式交易套利，導致台股權值股（如台積電）出現大幅度波動。

根據網站市場先生的數據，四巫日台股在結算日前後有歷史慣性：四巫日前5個交易日，台股上漲機率居多；四巫日後5個交易日、結算過後，市場轉折與修正風險略為飆升：
 
要提醒的是，雖然四巫日會牽動台股，但台股本身的期權結算日是「每個月第三個星期三」。2026年美股四巫日是在3/20、6/19、9/18、12/18（每季第三個星期五），兩者的日子截然不同，不要把美股結算日的「星期五」與台股結算日的「星期三」記錯，以免在雙邊市場同時波動時手忙腳亂。
 

歷史數據怎麼說？四巫日真的會大跌嗎？

根據2002年至2015年共54次四巫日統計，S&P 500在四巫日當天的平均報酬為0.2%，顯示四巫日並不必然導致重大跌幅；但分月份來看，3月四巫日的高低價差最大，12月因基金年度換倉波動最劇烈。網站StashAway列舉了2020到2025年的S&P 500指數漲幅：
 
如果從2002年開始計算四巫日，CNBC報導，在過去54次四巫日中，股票大部分時間都呈現上漲趨勢，平均報酬率為0.2%，直接打破了市場謠言：四巫日並不必然會導致股市大跌，反而常常以紅盤、甚至是震盪收高的走勢結算。

不過，雖然平均漲跌幅看似平穩，但「波動範圍（高低價差）」在不同月份卻有著截然不同的面貌：
 
在全年的四個結算日中，12 月的四巫日重要性高居第一，原因是這不僅僅是第四季結束，更是各大共同基金、對沖基金與大型法人機構的年度調倉日。

基金經理人為了讓年度績效報告好看，會集中在年底買進強勢股、剔除弱勢股；法人則會故意賣出部分虧損的股票來避險抵稅，並同步把資金大搬家。

所以到了12月四巫日，當天的成交量會比平時的平均交易量暴增 50%至80%。雖然歷史上因為聖誕節前的樂觀氣氛，12月四巫日漲跌在最終收盤時多數呈現上漲，但盤中的震盪與大單洗刷程度，是全年最難熬的一天。 

整體來說，四巫日帶給市場的是技術性成交和洗盤，而不是單一方向的崩盤。對於中長線投資人而言，與其去猜測當天的漲跌，不如保持冷觀，等待四巫小時的非理性資金亂流過去後，再依據市場基本面做決策。

不過網站Santander指出，由於數位化投資盛行，投資人可以及時線上交易，無需等到最後一刻才進行交易，而是可以自動交易或在一周內的任何時間交易，因此四巫日交易的重要性已有逐漸下降的趨勢。
 

投資人面對四巫日，這3件事可以提前準備

投資人面對四巫日，可觀察期貨未平倉量變化來預判市場壓力方向，避開四巫小時（台灣時間凌晨3至4點）的短線追高殺低，長線投資人則通常不需要因四巫日而調整核心持股。
 

提前觀察「未平倉量（OI）」：提早抓出市場壓力點 

四巫日前一到兩週，投資人可以多留意美股主要指數期貨、權值股的未平倉量以及選擇權的最大未平倉履約價。

未平倉量代表「市場上還沒結清、留倉過夜的合約總數」。如果某個特定價格累積了龐大的看漲或看跌選擇權未平倉量，那就是券商在四巫日當天必須防守的攤牌點。提早觀察這個數值，就能預判當天市場最可能在什麼價位附近引發 Gamma Squeeze 擠壓效應，提早做好防禦準備，不會在波動發生時感到意外。 
 

避開「四巫小時」非理性時段：不要玩最後60分鐘  

可以在美股收盤前的最後1小時避開短線進出。這四巫小時期間，盤面上的大單跳動很大機率是法人機構為了展期與平倉而進行的技術性買賣，價格會脫離基本面，散戶如果進場當沖，非常容易因為券商造市的報價價差拉大而有損失。

投資網站CIBC也建議，不要在四巫日當天交易、延到隔周一交易，如果一定要在四巫日當天交易，那麼建議用「限價單 」，也就是設定特定的「目標價格」，買賣都只願意支付等於或高於／等於目標金額，能控管成本與利潤，避免買貴或賣便宜。 
 

釐清長線與短線的應對邏輯：不要隨四巫日起舞

如果是持有ETF或基本面穩健的權值股，就不需要為四巫日而調整核心持股。四巫日的波動是暫時的結構性亂流，下週資金洗完後市場就會回歸常態，隨意在結算前賣出反而可能錯失長期的複利報酬。 

如果是短線操作的人，則建議在四巫日前的週四或週五上午，主動逢高分批獲利了結，或是提前轉倉，把主導權握在自己手裡，不要留到最後一小時任由市場強制作業宰割。 

本段短線技術操作分析僅供策略參考，不代表任何具體投資買賣建議，投資人入市前請務必衡量自身風險承受度。 
 

四巫日常見問題FAQ

 

Q：四巫日是台灣的還是美國的？

四巫日是美國股市的衍生性商品結算制度，固定在每年3月、6月、9月、12月的第三個星期五；台灣股市衍生商品的月結算日為每月第三個星期三，並非同一個制度。
 

Q：四巫日台股一定會跌嗎？

台股不一定在四巫日下跌，歷史數據顯示四巫日前5個交易日台股上漲機率偏高，但樣本數有限，且受多頭或空頭市場整體趨勢影響更大，不宜視四巫日為台股必跌信號。
 

Q：四巫小時是幾點？台灣投資人要特別注意嗎？

四巫小時指美股收盤前最後一小時，即美東時間下午3至4點，換算為台灣時間約為凌晨3至4點（夏令）或凌晨4至5點（冬令）；台灣投資人若無持有美股衍生品部位，通常不需要於該時段特別操作。
 

Q：2026年四巫日還有幾次？下一次是什麼時候？

2026年共有4次四巫日，分別為3月20日、6月19日、9月18日、12月18日；目前距離最近的下一次為9月18日（若撰文時間在6月結算後），投資人可提前1至2週留意相關衍生品未平倉量變化。
 

Q：四巫日之後股市通常怎麼走？

根據野村證券歷史回測，6月四巫日後的下一週美股下跌機率高達88%，S&P 500平均下跌約1.2%；但整體而言四巫日後的市場走勢並無固定規律，需結合當時總體環境與市場情緒綜合判斷。
 

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