分析／散戶大軍立功？台股融資餘額創17年半新高　看市值比揭風險

台股2026年開紅盤氣勢如虹，今（5）日指數跨越3萬點大關，創下新高，台積電（2330）盤中更刷出1695元新天價，市場情緒也沸騰至極點。根據最新統計數據，台股融資餘額已攀升至3,466.3億元，寫下17 年半以來的新高紀錄，這股「小蝦米力抗大鯨魚」的氣勢已連六周走揚，顯示散戶、主力大戶及實戶群對今年後市抱持高度樂觀。

資金連六周湧入　籌碼結構轉向槓桿參與

回顧去年盤勢，台股歷經先蹲後跳，自第四季起融資水位快速回升。隨著12月下旬指數噴發，融資水位更是一路攀高。法人分析，這波資金行情不只是散戶在「網路串聯」布局，連對風險極為敏感的主力實戶也積極進場，顯示市場「風險偏好」顯著提升，投資人正大量運用槓桿參與 3萬點大關的資金饗宴。

群創、記憶體三雄、面板雙虎成吸金王

統計近六周數據，散戶資金高度集中在市場曝光度高的題材股，前15 大熱門標的清一色為電子關鍵族群。名單包括，面板與記憶體友達（2409）、群創（3481）、華邦電（2344）、南亞科（2408）、旺宏（2337）；半導體與封測如穩懋（3105）、超豐（2441）、景碩（3189）。電子零組件與其他如毅嘉（2402）、南亞（1303）、台玻（1802）、華通（2313）、富喬（1815）、可寧衛（8422）、康舒（6282）。

權值股大漲推升融資水位

第一金副總留政鈺指出，隨著指數從兩萬點漲到三萬點，以及台積電等權值股股價大幅攀升（從 300 元漲至 1600 元），融資的「絕對金額」自然會水漲船高，單看絕對值已失去過往的指標意義。

截至今年1月2日，上市融資餘額為3466億元，融資市值比為0.36%，與去年比較，數值略高於2025年的平均值0.35%，但遠低於當時的高點 0.45%。若拉長至2020年1月以來的數據，當時的平均融資市值比為 0.41%，目前的融資市值比沒有高於過往平均。

留政鈺認為，雖然目前融資餘額的「絕對金額」創下新高，但從「融資市值比」的角度來看，目前的市場槓桿程度仍在近年來的相對合理範圍內，風險尚屬可控。

法人則認為，歷史經驗顯示，高融資比例通常伴隨較大的波動風險，特別是當指數面臨震盪時，需觀察外資、法人籌碼是否與散戶同步買進，若出現「資增法人賣」的背離現象，需防範高檔換手失靈，也需嚴防市場突然出現的利空導致急跌，引發「多殺多」賣壓。

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