高股息ETF近兩年在小資族、存股族之間掀起投資風潮，各家業者為了吸引關注，紛紛拉高股利，但最近卻又吹起「降息風」，ETF成分股有可能配出那麼多的股利嗎？不敗教主陳重銘在新書《富媽媽窮媽媽》中指出，股利並非穩賺，也可能是領到股利賠了價差，只有報酬率才是真實的，並點出ETF的「4大幻術」。
陳重銘點破ETF的4大幻術 小心「回測的高報酬」
陳重銘表示，ETF第一大幻術是「回測的高報酬」，新發行的ETF在上市前會公告10大成分股，一定要留意組成。例如00940上市前公告的指數成分股中，長榮（2603）權重高達9.2%，看到此數字就要小心，因為高股息理論上成分股權重會較平均，因此若看指數回測的5年（2019~2023年）長榮漲幅達956%，前幾大成分股的聯電（2303）、聯發科（2454）表現也好，因此納入這些成分股後進行「回測」，報酬率當然會很漂亮。第二幻術則是「回測的高殖利率」，陳重銘表示，指數回測的2023年，長榮除息前殖利率高達45.2%，光是這檔貢獻給00940的殖利率就高達4.15%，因此指數回測的殖利率會很漂亮，但2024年上市後這些成分股的股利縮水，投資人應要留意「過去永遠僅供參考」。
「看得到卻吃不到」 指數回測恐是過去表現
第三是「看得到卻吃不到」，00940在2024年4月1日上線，成分股建倉時間應在3月底，當時長榮股價已達170元，難以像「指數回測」期間一樣大漲956%，投資股票要看未來，回測只是過去的表現，這就是幻術。第四大幻術是「上市後即換股」，陳重銘點出，00940上市後隨即在5月17日調整成分股，且一口氣更換21檔，幅度高達42%，感覺面目全非，因此回測報酬真的是「僅供參考」。陳重銘總結，被動式ETF就是追蹤指數，上市前的指數回測有可能「先射箭，再畫靶」，若想不被幻術左右，答案就要看指數的選股邏輯，例如00878是挑選「過去1~3年的高配息股」，而非只看一年，就能避開成分股「去年配70元、今年配10元」的陷阱。
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