下半年中國消費動能恢復　瑞士百達操盤手：看好2產業發展潛力

瑞士百達資產管理精選品牌策略資深產品經理Gillian Diesen，從瑞士來台發表最新投資展望，她表示，精選品牌策略今年有3大利多，整體持股今年獲利表現可望上調，尤其是奢侈品和旅遊等次主題，提高本策略的投資吸引力。
 

GILLIAN DIESEN指出，精選品牌策略今年有3大利多，首要是歸因於中國重啟，再來是第2季企業財報營收成長可期，最後則是股價價值面具吸引力。
 

Gillian Diesen 指出，2022 年第2季中國尚未解封，該季度的奢侈品營收顯著下滑（約為-35%）；企業預估中國需求將在今年第1季開始加速，使第2季營收成長數據更為出色，精選品牌策略所有次主題都將受惠於中國重啟，尤其是奢侈品和旅遊。

另外早在今年第1季，奢侈品已展現出強勁的需求和良好的財務表現，根據LVMH和Hermes的財報數據顯示，兩者的自然營收（不含併購）年成長率分別達到17%和23% ，相當亮眼。

從股價價值面來看，瑞士百達資產管理指出，截至今年5月，精選品牌策略持股的下一財年（FY2）本益比為21.4倍，與長期水準一致（過去10年約21.2倍），但仍低於疫情前的25倍水準，並不昂貴。
 

今年初至今表現來觀察，奢侈品和旅遊次主題表現最為領先，奢侈品市場受益於消費兩極化趨勢、品牌的定價能力優勢，加上中國取消清零政策刺激消費動能恢復，後者則因為團體和商務旅行活絡而重新加速、預計2023年下半年中國赴歐洲旅遊人數大增，皆是有利於整體策略的因素。
 

Gillian Diesen表示，精選品牌策略成長動能極佳，如奢侈品線上消費滲透率自2019年至2022年的12%提升至22%，未來仍有上升空間，可望藉由線上消費增加零售市占率；而且Z世代和男性消費者參與精品消費的人數增加，尤其在美國和亞洲市場，進一步推動奢侈品市場成長。強勁的市場需求、高定價能力和低庫存使得精選品牌獲得良好利潤，合理的成本結構和謹慎的企業投資也為精選品牌的獲利表現提供支持。

百達投顧表示，精選品牌投資範疇將持續受益於富裕且新崛起的中產階級消費族群，尤其是在新興市場，全球需求的強勁成長包含來自跨國旅客的消費成長，也將為精選品牌帶來更多商機。

百達投顧表示，精選品牌策略，不單單只是投資奢侈品，還包括了高忠誠度、定價能力強和財務紀律良好等，故具備出色的營業利潤率。精選品牌的利潤相對於一般消費品更為突出，其專業知識、高進入門檻和規模有助於建立品牌護城河。此外，精選品牌持股體質良好、歷史悠久，這些企業在面臨經濟前景不明確及高通膨環境時，更容易保持穩健。
 

展望未來，瑞士百達資產管理認為，中國需求和企業獲利能力被低估，預估2023年每股獲利將上調。如今投資人提高配置精選品牌股票的動機正在增強，將成今年夏天投資焦點之一。  
 

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