作者：何棟欽（台北大學金融與合作經營學系兼任助理教授）
今年6月17日央行理監事會後記者會發布「主要經濟體貨幣政策架構的現況、問題與挑戰」參考資料，可惜並未深入最重要的Fed彈性平均通膨目標制（flexible average inflation-targeting regime，以下簡稱FAIT）這個議題，為彌補此一缺憾，本文就從Fed去年才啟用的新架構來看央行的制度。
2020年8月27日，Fed主席鮑爾宣布，正式引入FAIT，將2%的通膨目標調整為長期平均通膨2%的目標，這是全世界第二個國家採用平均通膨目標制。
Fed貨幣政策改弦易轍最主要有6個原因：
1.低增長、低通膨和低利率（亦即三低）讓全球經濟進入長期增長停滯，使得全球經濟面臨通縮風險，急需提高通膨率。
2.失業率與通膨率的負向關係弱化，菲利浦曲線呈現平坦化，使得央行要改變通膨預期的難度提高。
3. 失業遲滯使得就業不易回升。
4.中性利率下跌，通膨預期朝向下跌傾向。
5.低利率或零利率下限的約束，央行只好採行負利率，造成通膨率更不易回升。
6. CPI是落後指標，也沒有考慮股價房價的上漲問題，通膨衡量出問題。
所以Fed採用新架構允許物價漲過2%，跟匯率升過頭再貶回來的意思是一樣的道理，也跟利率均數復歸的道理雷同，只要一段時間內通膨率達到平均2%就可以，最終目的是要實現充分就業與2%的通膨目標，不過更強調充分就業，而利率為政策工具，同時採用量化寬鬆政策、前瞻性指引、扭轉操作或殖利率曲線控制（YCC）等當輔助工具，以實現充分就業與通膨穩定雙目標，整個架構就是靠利率這個工具，目標也清清楚楚。
反觀台灣央行，貨幣政策最終目標有4個（包含促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，並協助經濟發展），促進金融穩定與健全銀行業務事實上是同一件事，維護對內及對外幣值之穩定這個目標名稱要與時俱進，乾脆改名為物價穩定，以上本質上已包含匯率穩定，協助經濟發展宜改名為促進經濟成長，這是潮流無法規避的。
要同時達到這4個目標，央行動用了一堆政策工具，操作目標與中間參考目標，央行當務之急是去蕪存菁，借鏡Fed簡單的制度，打造新思維的貨幣政策架構。
本文為作者評論意見並授權刊登，不代表TVBS立場。
今年6月17日央行理監事會後記者會發布「主要經濟體貨幣政策架構的現況、問題與挑戰」參考資料，可惜並未深入最重要的Fed彈性平均通膨目標制（flexible average inflation-targeting regime，以下簡稱FAIT）這個議題，為彌補此一缺憾，本文就從Fed去年才啟用的新架構來看央行的制度。
2020年8月27日，Fed主席鮑爾宣布，正式引入FAIT，將2%的通膨目標調整為長期平均通膨2%的目標，這是全世界第二個國家採用平均通膨目標制。
Fed貨幣政策改弦易轍最主要有6個原因：
1.低增長、低通膨和低利率（亦即三低）讓全球經濟進入長期增長停滯，使得全球經濟面臨通縮風險，急需提高通膨率。
2.失業率與通膨率的負向關係弱化，菲利浦曲線呈現平坦化，使得央行要改變通膨預期的難度提高。
4.中性利率下跌，通膨預期朝向下跌傾向。
5.低利率或零利率下限的約束，央行只好採行負利率，造成通膨率更不易回升。
6. CPI是落後指標，也沒有考慮股價房價的上漲問題，通膨衡量出問題。
所以Fed採用新架構允許物價漲過2%，跟匯率升過頭再貶回來的意思是一樣的道理，也跟利率均數復歸的道理雷同，只要一段時間內通膨率達到平均2%就可以，最終目的是要實現充分就業與2%的通膨目標，不過更強調充分就業，而利率為政策工具，同時採用量化寬鬆政策、前瞻性指引、扭轉操作或殖利率曲線控制（YCC）等當輔助工具，以實現充分就業與通膨穩定雙目標，整個架構就是靠利率這個工具，目標也清清楚楚。
反觀台灣央行，貨幣政策最終目標有4個（包含促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，並協助經濟發展），促進金融穩定與健全銀行業務事實上是同一件事，維護對內及對外幣值之穩定這個目標名稱要與時俱進，乾脆改名為物價穩定，以上本質上已包含匯率穩定，協助經濟發展宜改名為促進經濟成長，這是潮流無法規避的。
要同時達到這4個目標，央行動用了一堆政策工具，操作目標與中間參考目標，央行當務之急是去蕪存菁，借鏡Fed簡單的制度，打造新思維的貨幣政策架構。
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